5.3. Валютный курс

Развитие международных экономических отношений предполагает определение ценности валют различных стран через систему обменных курсов.

Валютный курс представляет собой цену единицы национальной валюты, выраженную в иностранной валюте и международных счетных единицах

Потребность в обмене одной национальной валюты на другую возникает при осуществлении международных сделок, которые требуют установления определенного соотношения между ними, отражающего их реальную покупательную способность. Количественное соизмерение национальных валют на валютном рынке происходит под воздействием спроса и предложения, на которые оказывают влияние различные факторы. Их можно сгруппировать следующим образом:

	Ф акторы
Структурные			Конъюнктурные
Политические			Психологические

К структурным факторам относятся: изменение уровня процентной ставки, платежный баланс страны, уровень инфляции, валовый национальный продукт.

Изменение уровня процентной ставки. Влияние данного фактора на валютный курс происходит следующим образом. Изменение процентной ставки в сторону увеличения предполагает рост цены на денежные ресурсы. В то же время бесконтрольный рост процентной ставки на внутреннем кредитном рынке способствует снижению спроса па национальную валюту, и потребители кредитных ресурсов вынуждены искать ее за пределами своей страны. Использование же дорогостоящих отечественных ресурсов увенчивает себестоимость производимой продукции, в результате чего на нее растут цены. При этом ослабляются позиции отечественных экспортеров, товары которых вследствие высоких цен становятся менее конкурентными по отношению к иностранным, в результате чего сравнительно обесценивается национальная валюта. Таким образом, изменение процентной ставки в сторону увеличения создает условия для притока иностранного капитала, так как именно в этой стране становится наиболее выгодным и прибыльным размещение ресурсов и, наоборот, при ее снижении происходит отлив капитала из страны.

Платежный баланс страны. На валютный курс существенное влияние оказывает платежный баланс страны, в котором отражаются; все ее мирохозяйственные связи (внешнеторговые операции, движение капиталов и кредитов). Активное сальдо баланса означает рост спроса на национальную валюту со стороны иностранных должников, который в свою очередь ведет к росту се валютного курса. Данная ситуация может оказывать негативное влияние на экономику страны. Чрезмерный приток краткосрочных вложений и страну отрицательно сказывается на курсе национальной валюты, так как он может привести к избыточной денежной массе, что в свою очередь ведет к ее обесценению и росту цен.

Кроме того, чрезмерное укрепление национальной валюты по отношению к другим приводит к снижению конкурентоспособности отечественных товаров, так как они становятся дорогими для потребителей соседних стран. Такого рода тяжесть испытала на себе Япония, являясь крупнейшим экспортером товаров, во второй половине 90-х годов. В настоящее время деятельность правительства Японии направлена на поиск путей по снижению курса национальной валюты, а вместе с ним и стабилизации экономического положения страны.

Пассивное сальдо платежного баланса способствует снижению валютного курса, так как для погашения внешних обязательств отечественные должники вынуждены приобретать, иностранную валюту за счет своих средств.

Уровень инфляции. Инфляция оказывает обратно пропорциональное воздействие на валютный курс. Чем выше ее уровень в стране, тем ниже курс национальной валюты и наоборот. Известно, что в странах с высоким уровнем инфляции появляется избыточная денежная масса, поэтому в них твердые валюты рассматриваются как способ сохранения стоимости имеющихся финансовых активов. Данная ситуация ведет в свою очередь к увеличению спроса на них, а вместе с ним и падению курса национальной валюты.

В России в 90-х годах в переходный к рыночным отношениям период сложилось положение, при котором при одновременном падении объемов производства и валового национального продукта произошло резкое увеличение денежной массы в обороте. В условиях инфляции финансовых активов населения и отсутствия механизма компенсаций твердые валюты (доллар США, марка ФРГ) стали использоваться как способ сохранения стоимости и инструмент «борьбы» с инфляцией, что привело к повышению спроса на них и резкому снижению курса национальной валюты.

Валовый национальный продукт. Данный показатель отражает состояние экономики и представляет собой сумму стоимостей произведенных в стране товаров и услуг в течение одного года. Увеличение валового национального продукта страны влечет за собой удорожание национальной валюты и, наоборот, его уменьшение ведет к снижению валютного курса.

К конъюнктурным факторам относятся спекуляции на валютном рынке и уровень деловой активности в стране. Первый фактор связан с действиями игроков на валютном рынке, которые на основе уменьшения (увеличения) амплитуды колебаний валютных курсов пытаются извлечь прибыль. Уменьшение ее по отношению к тренду (основная тенденция изменения валютного курса) ведет к стабилизации обстановки на валютном рынке, а увеличение оказывает дестабилизирующее воздействие и на валютный курс и на экономику в целом. Игроки валютной биржи, вызвавшие дестабилизацию, рассчитывают получить сверхприбыли за счет пришедшей в упадок экономики.

Спады и подъемы деловой активности также оказывают значительное влияние на валютный курс. Так, например, летом во время сезона отпусков деловая активность падает, а вместе с ней и спрос на валюту. В то же время перед рождественскими и новогодними каникулами наблюдается рост деловой активности и валютного курса.

Политические факторы. Они в большинстве случаев оказывают прямое воздействие на валютный курс. На понижение валютного курса оказывают влияние такие факторы как смена представительной и исполнительной властей, отсутствие у исполнительной власти программы вывода из кризиса и развития страны, разногласия между различными ветвями власти и политическими силами в стране, решения, направленные на изменение денежной системы страны, степень защищенности частного капитала и т.д.

К психологическим факторам относятся: степень доверия к национальной валюте, ожидания инфляции, отсутствие экономического мышления и т.д. Уровень экономической грамотности населения предопределяет степень правильности принятия решений по инвестированию национальной валюты в иностранную и наоборот. Это особенно важно в условиях ожидания инфляции, в результате чего рост или падение спроса на иностранную валюту может поставить в прямую зависимость валютный курс.

Таким образом, формирование валютного курса представляет собой многофакторный процесс, уровень и колебания которого оказывают влияние как на экономическую, гак и на социальную сферы.

В условиях все большего расширения международного разделения труда, а вместе с ним и мирохозяйственных связей, во многих странах в целях поддержки стабильности и развития экономики, наряду с рыночным регулированием валютного курса, основанного на конкуренции спроса и предложения, применяются методы государственного регулирования:

М Е Т О Д Ы	Валютная интервенция	Она проводится центральными банками с использованием официальных валютных резервов и краткосрочных заимствований. Для повышения курса национальной валюты центральный банк продает иностранную валюту, покупая свою, и наоборот. В целом данный метод позволяет наиболее эффективно оказывать влияние на валютный курс в краткосрочной перспективе
	Дисконтная политика	Она сводится к изменению центральным банком учетной ставки. Не повышение создает условия для притока иностранных капиталов, в результате чего улучшается состояние платежного баланса, а вместе с ним повышается валютный курс, и наоборот
	Валютные ограничения	Они представляют собой законодательное либо административное ограничение операций с валютой и другими валютными ценностями. В РФ к валютным ограничениям относятся лицензирование валютных операций и их сосредоточение в Центральном и уполномоченных банках, обязательная продажа 75% валютной выручки на внутреннем валютном рынке