18. Понятие облигации. Права, предоставляемые облигациями. Способы погашения и обеспечения исполнения обязательств по облигациям.

Облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации и процента от нее либо иного имущественного эквивалента.

Эмитентами облигаций могут быть как юридические лица – предприятия, фирмы, банки, учрежденные в любой организационно-правовой форме (акционерное общество, общество с ограниченной ответственностью и т.д.), – так и государство в лице органов государственной власти и управления разного уровня. Даже некоммерческие организации могут выпускать облигации в случаях, предусмотренных законом.

Облигация – это долговая ценная бумага, поэтому она обладает приоритетом по сравнению с акциями с точки зрения очередности выполнения обязательств по ценным бумагам. Однако облигации никогда не дают право на участие в управлении эмитентом.

Облигации обязательно имеют номинальную стоимость и конечный срок погашения. По российскому законодательству срок обращения облигаций жестко определяется в условиях выпуска. Минимальный и максимальный срок обращения в России для облигаций частных эмитентов не определен, для государственных облигаций он ограничен 30 годами.

По форме выпуска облигации могут быть выпущены как в документарной, так и в бездокументарной форме. По форме владения облигации могут быть как именными, так и на предъявителя. В случае выпуска именных облигаций эмитент обязан обеспечить ведение реестра владельцев облигаций в установленном законом порядке.

Облигации могут погашаться:

деньгами;

товарами;

услугами;

ценными бумагами.

Кроме этого, условия выпуска облигаций могут предусматривать иные имущественные права.

По методу выплаты дохода инвесторам выделяют два основных вида облигаций:

процентные, или купонные;

дисконтные, или бескупонные (облигации с нулевым купоном, зеро-купоны).

Относительно редким видом облигаций являются облигации выигрышных займов.

Российское законодательство предусматривает ограничения в выпуске облигаций частных эмитентов. Например, акционерное общество может выпускать облигации только после полной оплаты уставного капитала. Номинальная стоимость всех выпущенных акционерным обществом облигаций не может превышать размер уставного капитала либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций.

В мировой практике выпускается множество разновидностей облигаций с точки зрения способов покрытия долговых обязательств. По российскому законодательству акционерное общество может выпускать облигации, обеспеченные залогом определенного имущества общества, либо выпускать облигации под обеспечение, предоставленное третьими лицами, либо без залога имущества и без обеспечения. Однако выпуск облигаций без обеспечения допускается не ранее третьего года существования акционерного общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества.

19. Облигации и их виды. Особенности биржевых облигаций.

Облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации и процента от нее либо иного имущественного эквивалента.

по стране размещения

• внутреннего рынка

• международные

  • иностранные (самураи, бульдоги)

  • евробонды - долгосрочные ценные бумаги, евроноты – среднесрочные, еврокоммерческиевекселя-краткосрочные

по сроку обращения

• срочные (с оговоренной датой погашения)

  • краткосрочные

  • средне

  • долго

• без фиксированного срока (бессрочные) / непогашаемые; консоли – в Англии

• отзывные (эмитент может отозвать)

• продлеваемые (по условиям выпуска эмитент может продлить срок)

В РФ предельные сроки для выпуска облигации в общем случае не установлены. Устанавливается для государственных и муниципальных ценных бумаг. По государственным облигациям до 30 лет, муниципальным до 10 лет.

по порядку владения

• именные

• предъявительские

по статусу заемщика

• государственные и муниципальные облигации

• корпоративные (частный бизнес, коммерческие организации)

• иностранные заемщики (в том числе финансовые организации)

• некоммерческие организации

Классы выпусков этих эмитентов образуют секторы рынка, которые имеют свои риски и соответственное им вознаграждение, уровни доходности. Разница между процентными ставками предполагаемыми в двух различных секторах (облигации одинакового срока погашения) называется межрыночным спредом; внутри одного сектора – внутрирыночным спредом.

по методу выплаты купона

• купонные

• бескупонные

• доходные, процент по которым выплачивается если эмитент получает прибыль

Купонные платежи, установленные периодические платежи. Купоны бывают фиксированные (ставка не меняется), плавающие (переменнные), периодические платежи (ставка меняется, выраженные в эталонной ставке +- некоторый спред, LIBOR(Лондонская межбанковская ставка предложения (англ. LondonInterbankOfferedRate, LIBOR),  — средневзвешенная процентная ставка по межбанковским кредитам, предоставляемым банками, выступающими на лондонском межбанковском рынке с предложением средств в разных валютах и на разные сроки — от одного дня до 12 месяцев), MIBOR(MoscowIBOR), доходность по гособлигациям). Базисные пункт – 0,01 процента. Пункт – 1%.

По способу погашения

• Разовое погашение (всех облигаций одного выпуска)

• Постепенное погашение (распределение во времени) – серийные облигации, то есть погашаются сериями внутри одного облигационного займа

• Рентные (непрерывные, бессрочные например)

По способу покрытия долговых обязательств

• Выпущенные под залог (обеспеченные, старшие – имеют преимущественное право на активы заемщика в случае ликвидации)

• Необеспеченные – не характеризуются залогом, выпускаются когда кредитный рейтинг довольно высок, только надежные заемщики (младшие – с точки зрения кредиторов удовлетворяются последними)

По совокупности прав

• конвертируемые

• неконвертируемые

Биржевая облигация — финансовый инструмент, не требующий регистрации эмиссии регулятором, бумаги регистрируются самой биржей.

Для допуска биржевых облигаций к размещению на бирже эмитент должен соответствовать следующим требованиям:

• акции эмитента биржевых облигаций должны быть включены в Котировальный список биржи. Однако, даже не имея листинга акций на бирже, эмитент может в любой момент пройти эту несложную процедуру;

• эмитент облигаций существует не менее трех лет и имеет надлежащим образом утвержденную годовую бухгалтерскую отчетность за два завершенных финансовых года;

• срок исполнения обязательств по облигациям не может превышать 3х лет с даты начала их размещения;

• эмитентом представлен на Фондовую биржу ММВБ комплект документов, который практически ничем не отличается от подаваемого эмитентом комплекта при допуске к размещению корпоративных облигаций.

После подачи полного комплекта документов биржа присваивает выпуску облигаций индивидуальный идентификационный номер.

Процедуры допуска биржевых облигаций к размещению и торгам и технология проведения размещения, торгов практически аналогична рынку корпоративных облигаций.

В соответствии с действующим законодательством, особенностями выпуска и обращения биржевых облигаций являются следующие моменты:

• для осуществления их эмиссии не требуется государственная регистрация — биржа самостоятельно присвоит регистрационный номер выпуску биржевых облигации, что позволит значительно сократить сроки, необходимые для проведения их размещения;

• не требуется государственная регистрация отчета об итогах выпуска (после подведения итогов размещения биржа сама направит соответствующее уведомление в ФСФР), с учетом чего торги биржевыми облигациями могут быть начаты уже на следующий день после размещения;

• нет необходимости платить государственную пошлину за регистрацию выпуска;

• стандарты проспекта биржевых облигаций значительно либеральнее(проще) по сравнению с корпоративными облигациями.(Проспект ценных бумаг — официальный документ, который готовится компанией-эмитентом, утверждается её Советом директоров, и содержит существенную информацию об эмитенте и его ценных бумагах.)