3.3. Этапы организации управления денежными потоками

Организация управления денежными потоками предполагает последовательное осуществление следующих этапов (рис. 3.2).

Этап 1. Учет денежных потоков предприятия и подготовка необходимой финансовой отчетности. Этот этап организации управления денежными потоками предприятия реализуется, как правило, учетной службой.

Основной целью этого этапа является подготовка необходимой информации для деятельности финансовых менеджеров. В процессе реализации этого этапа формируется соответствующая финансовая отчетность. При этом на основе международных стандартов учета и сложившейся практики для подготовки финансовой отчетности о движении денежных средств используются два основных метода — прямой и непрямой. Эти методы отличаются полнотой представления данных о величине и видах денежных потоков предприятия, исходной информацией для разработки финансовой отчетности и другими параметрами.

Рассмотрим сущность каждого из названных методов.

Непрямой метод позволяет получать данные, характеризующие так называемый чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Основными источниками информации для расчета величины денежных средств этим методом являются баланс и отчет о финансовых результатах. Как правило, определение чистого денежного потока непрямым методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и по предприятию в целом.

Рис. 3.2. Основные этапы управления денежными потоками.

Для расчета чистого денежного потока по операционной деятельности непрямым методом нам необходимо знать чистую прибыль предприятия в отчетном периоде. Скорректировав чистую прибыль, мы получаем чистый денежный поток. Для расчета может быть использована следующая формула:

, (3.1)

где ЧДП_опд — чистый денежный поток предприятия по операционной деятельности в отчетном периоде;

ЧП — чистая прибыль предприятия в отчетном периоде;

А — амортизация основных средств и нематериальных активов в отчетном периоде;

ΔДЗ — прирост (снижение) величины дебиторской задолженности за отчетный период;

ΔЗ_тмц — прирост (снижение) запасов товарно-материальных ценностей в отчетном периоде;

ΔКЗ — прирост (снижение) кредиторской задолженности в отчетном периоде;

ΔРФ — прирост (снижение) резервного и других страховых фондов предприятия в отчетном периоде.

Для расчета чистого денежного потока по инвестиционной деятельности непрямым методом нам необходимо найти разность между доходами от реализации отдельных видов необоротных активов и расходами по их приобретению в отчетном периоде. Для расчета может быть использована следующая формула:

, (3.2)

где ЧДП_инд — чистый денежный поток предприятия по инвестиционной деятельности в отчетном периоде;

Д_ос — доход от реализации выбывших основных средств предприятия в отчетном периоде;

Д_на — доход от реализации выбывших нематериальных активов предприятия в отчетном периоде;

Д_дфи — доход от реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия в отчетном периоде;

Д_са — доход от реализации ранее выкупленных собственных акций в отчетном периоде;

ДиП_инп — дивиденды и проценты, полученные предприятием по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля в отчетном периоде;

Р_ос — расходы на приобретение основных средств в отчетном периоде;

ΔНКС — прирост (снижение) незавершенного капитального строительства в отчетном периоде;

Р_на — расходы на приобретение нематериальных активов в отчетном периоде;

Р_пдф — расходы на приобретение долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля в отчетном периоде;

РВ_са — расходы по выкупу собственных акций в отчетном периоде.

Для расчета чистого денежного потока по финансовой деятельности непрямым методом нам необходимо найти разность между финансовыми средствами, привлеченными из внешних источников и суммой основного долга, а также величиной дивидендов и процентов, выплаченных собственникам и кредиторам в отчетном периоде. Для расчета может быть использована следующая формула:

, (3.3)

где ЧДП_фид — чистый денежный поток предприятия по финансовой деятельности в отчетном периоде;

ФС_ак — финансовые средства, формируемые из внешних источников образования акционерного капитала (эмиссия акций, паевые взносы, взносы учредителей) в отчетном периоде;

ФС_дзик — финансовые средства, формируемые за счет долгосрочных займов и кредитов в отчетном периоде;

ФС_кзик — финансовые средства, формируемые за счет краткосрочных займов и кредитов в отчетном периоде;

ЦФ — целевое финансирование предприятия в отчетном периоде;

ВД_дзик — выплаты основного долга по долгосрочным займам и кредитам в отчетном периоде;

ВД_кзик — выплаты основного долга по краткосрочным займам и кредитам в отчетном периоде;

ДиП_сик — дивиденды и проценты, уплаченные собственникам и кредиторам предприятия в отчетном периоде.

Непрямой метод позволяет определить возможности финансирования развития предприятия — чистый денежный поток по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить основные факторы, влияющие на его формирование.

Таким образом, полученные данные позволяют сделать несколько выводов:

1. предприятие за отчетный период сформировало чистый денежный поток в сумме 1021,9 тыс. гр.;

2. основной объем чистого денежного потока был получен за счет операционной деятельности, что характеризует его высокое качество и экономическое значение не только для предприятия, но и для всего общества;

3. отрицательный денежный поток по инвестиционной деятельности и значительное увеличение чистого денежного потока по финансовой деятельности позволяет утверждать, что предприятие проводит политику, направленную на развитие производственно-сбытовой базы, т.е. активизирует инвестиционную деятельность;

4. предприятие недостаточно выделяет средства для выплаты дивидендов и процентов, что может снизить заинтересованность собственников в проводимой хозяйственной политике;

5. значительное привлечение займов и кредитов в сумме 475,0 тыс. грн. требует обеспечения эффективного их использования, а также проведения такой внутрихозяйственной финансовой политики, чтобы не допустить потери финансовой устойчивости и не оказаться банкротом;

6. увеличение инвестиционной деятельности, а также формирование в будущем возвратного денежного потока потребуют от предприятия значительного увеличения объемов чистого денежного потока от операционной деятельности, и в первую очередь, роста чистой прибыли.

Прямой метод позволяет получить данные не только о чистом денежном потоке, но также о валовом денежном потоке предприятия.

Основные различия прямого и непрямого методов проявляются только при определении денежного потока по операционной деятельности. При использовании прямого метода данные для расчетов берут непосредственно из учетных документов, которые отражают поступления и выбытия средств. Данный метод довольно трудоемкий, поэтому его применение требует обязательного использования компьютерной техники и соответствующих программ ведения бухгалтерского учета. Только в таком случае можно обеспечить существенную производительность при определении денежного потока по всем видам хозяйственной деятельности, но особенно по операционной деятельности.

Для расчета денежного потока по операционной деятельности предприятия прямым методом может быть применена следующая формула:

, (3.4)

где ЧДП_опд — чистый денежный поток предприятия по операционной деятельности в отчетном периоде;

ВД_опд — валовой доход по основной операционной деятельности предприятия в отчетном периоде;

ПД_опд — прочие доходы по операционной деятельности предприятия в отчетном периоде;

З_опд — затраты на приобретение материалов, сырья, полуфабрикатов и т.п. в отчетном периоде;

ЗП_опд — заработная плата основного персонала по операционной деятельности в отчетном периоде;

ЗПУП — заработная плата управленческого персонала в отчетном периоде;

НП — налоговые платежи в бюджет и во внебюджетные фонды в отчетном периоде;

ПВ_опд — прочие выплаты по операционной деятельности в отчетном периоде.

Определение суммы чистого денежного потока предприятия по инвестиционной и финансовой деятельности, а также по предприятию в целом производится по тем же алгоритмам, что и при непрямом методе.

Выбор того или иного метода определения денежного потока предприятие осуществляет самостоятельно, хотя прямой метод более предпочтителен, так как позволяет получить более точную информацию о формировании входного и выходного денежных потоков, рассчитать как валовой, так и чистый денежный потоки.

Этап 2. Анализ входного и выходного денежных потоков в предшествующем периоде. Выполнение этого этапа очевидно, так как необходимо получить соответствующие данные о состоянии денежного потока предприятия в прошедшем периоде и наметить конкретные мероприятия на будущее. В процессе проведения анализа входного и выходного денежных потоков предприятия устанавливается, насколько сбалансированы входной и выходной денежные потоки по объему и по времени.

Анализ денежных потоков проводится в целом по предприятию, в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности, по отдельным структурным подразделениям или центрам ответственности, если такие имеются у субъекта хозяйствования.

Порядок проведения анализа входного и выходного денежного потоков следующий. Вначале анализируется динамика формирования входного денежного потока по отдельным источникам, видам хозяйственной деятельности, структурным подразделениям. При этом устанавливаются темпы прироста входного потока по сравнению с предшествующими периодами, анализируется структура входного денежного потока. Затем делается анализ выходного денежного потока по всем основным направлениям выбытия средств и определяется структура выходного денежного потока. Проводится сопоставление структуры и объемов денежного потока отчетного периода с прошедшим периодом. Выполняя анализ входного и выходного денежных потоков, целесообразно оценить, как движение денежных средств повлияло на производственно-сбытовую деятельность предприятия в целом и его структурных подразделений. Выявить, изменились ли объемы и структура капитала и активов предприятия, какие изменения произошли в деятельности персонала субъекта хозяйствования, имеются ли существенные подвижки в его качественном составе и количестве. Далее в процессе анализа необходимо сопоставить входной и выходной денежные потоки и проанализировать динамику чистого денежного потока, определяется значение чистой прибыли предприятия в формировании чистого денежного потока, устанавливается достаточность амортизационных отчислений для воспроизводства основного капитала предприятия, направления использования чистой прибыли и амортизационных отчислений.

В процессе анализа входного и выходного денежного потока предприятия целесообразно определять коэффициент достаточности чистого денежного потока. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

, (3.5)

где КД_чдп — коэффициент достаточности чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ЧДП — сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ОД — сумма выплат основного долга по долго- и краткосрочным кредитам и займам предприятия;

ΔЗ_тм — сумма прироста запасов товарно-материальных ценностей в составе оборотных активов предприятия;

Д — сумма дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия и кредиторам на вложенный капитал.

Пример. Сумма долгосрочного кредита составляет 400 тыс. гр., а краткосрочный кредит отсутствует. Прирост запасов товарно-материальных ценностей в отчетном периоде составил 115 тыс. гр. Сумма дивидендов, выплаченная собственникам капитала в отчетном периоде, была равной 25 тыс. гр. Чистый денежный поток предприятия составил 92 тыс. гр.

Решение. Используя формулу 3.5, рассчитаем коэффициент достаточности чистого денежного потока.

.

Таким образом, коэффициент достаточности чистого денежного потока предприятия, показывает, что имеющихся денежных средств предприятия недостаточно для выполнения соответствующих обязательств. Чистый денежный поток только на 17 % покрывает необходимые платежи предприятия. Поэтому для осуществления запланированных платежей предприятию следует привлекать дополнительные средства, что может негативно отразиться на его финансовой устойчивости. Результаты проведенного анализа используются при оптимизации денежных потоков предприятия.

Этап 3. Определение рациональной величины денежных потоков. Оно направлено на повышение эффективности управления денежными потоками предприятия. В процессе определения рациональной величины денежных потоков решаются задачи, связанные с выявлением резервов, позволяющих: во-первых, снизить зависимость субъекта хозяйствования от заемных источников денежных средств, во-вторых, обеспечить сбалансированность входных и выходных денежных потоков как по объему, так и по периоду; в-третьих, повысить величину чистого денежного потока предприятия.

Этап 4. Планирование денежных потоков предприятия по видам хозяйственной деятельности. Осуществление такого планирования не может быть достаточно точным, в связи с неопределенностью многих исходных параметров. Поэтому на практике рекомендуется осуществлять не столько планирование, сколько прогнозирование входных и выходных денежных потоков по каждому направлению или виду хозяйственной деятельности. При этом прогнозирование денежных потоков по видам деятельности лучше всего осуществлять на многовариантной основе. В этом случае будет возможность выбрать лучший вариант при изменении тех или иных исходных параметрах.

Этап 5. Организация эффективного контроля осуществления движения денежных потоков предприятия. Такой контроль очень важен в процессе управления денежными потоками. Он позволяет своевременно выявить отклонения от заданных параметров, установить причины отклонений и разработать соответствующие схемы поведения в тех или иных условиях деятельности предприятия.

Для эффективного управления денежными потоками необходима соответствующая информация, которая может быть получена из различных источников, но, прежде всего, за счет данных финансовой отчетности предприятия.

Основными источниками информации для управления денежными потоками является:

1. форма № 1 «Бухгалтерский баланс»

2. форма №2 «Отчет о финансовых результатах»;

3. форма №3 «Отчет о движении денежных средств»;

4. материалы управленческого учета, в т.ч. данные о движении денежных средств по счетам предприятия; данные кассовой книги и т.п.

Полное и своевременное заполнение бухгалтерских документов о движении денежных средств обеспечивает более точный и всесторонний анализ денежных потоков предприятия.

Для внутреннего анализа денежных потоков предприятие может использовать значительно больше информации, в т.ч. и такой, которая является абсолютно конфиденциальной. В результате менеджеры предприятия получают более точные параметры движения денежных средств, чем внешние пользователи.