3.4. Система управления денежными потоками предприятия в процессе хозяйственной деятельности.

В процессе управления денежными потоками предприятия ведущее место занимает их выравнивание по поступлению и выбытию.

Основной целью выравнивания денежных потоков предприятия является обеспечение сбалансированности входного и выходного денежных потоков во времени и по объему, а также постоянный рост чистого денежного потока.

В качестве основных объектов выравнивания выступает входной и выходной денежные потоки предприятия в целом, денежные потоки по видам хозяйственной деятельности, а также чистый денежный поток предприятия.

На процесс выравнивания денежных потоков предприятия влияет совокупность факторов, которые либо благоприятно, либо неблагоприятно воздействуют на величину и время формирования входного и выходного потока. При этом необходимо обратить внимание, что на входной поток действуют одни факторы, а на выходной поток действуют другие факторы.

На входной и выходной денежный поток воздействуют внешние и внутренние факторы.

К внешним факторам, которые воздействуют на входной денежный поток, относятся:

• состояние и перспективы развития товарного рынка;

• уровень конкуренции на товарном рынке;

• состояние и перспективы развития финансового рынка;

• возможности использования средств финансового рынка;

• эффективность деятельности банковской системы;

• сложившаяся система налогообложения;

• возможности государственного и местного бюджетов по целевому финансированию наиболее важных проектов и программ;

• общее состояние экономики в стране, проводимая финансово-экономическая политика государства.

К внутренним факторам, которые воздействуют на входной денежный поток, относятся:

• ценовая политика предприятия;

• амортизационная политика предприятия;

• продолжительность операционного и финансового циклов предприятия;

• сезонность операционной деятельности;

• масштабы инвестиционной деятельности;

• профессионализм менеджеров предприятия и целевые установки собственников субъекта хозяйствования.

К внешним факторам, которые воздействуют на выходной денежный поток предприятия, относятся:

• поведение поставщиков сырья и материалов, основных кредиторов, а также потребителей продукции и услуг;

• периодичность и объемы платежей по обязательствам;

• уровень платежей по финансовым и иным обязательствам;

• надежность партнеров по хозяйственной деятельности;

• направления платежей и их увязка с поступлением средств;

• требования законодательства и уровень финансовых санкций.

К внутренним факторам, которые воздействуют на выходной денежный поток, относятся:

• учетная политика предприятия;

• уровень затрат на операционную и коммерческую деятельность;

• уровень производительности труда;

• численность и квалификация персонала;

• товарная, отраслевая и территориальная диверсификация деятельности;

• система обязательных платежей предприятия, их последовательность и объемы;

• объемы собственного капитала и уровень финансовой устойчивости.

В процессе выравнивания денежных потоков предприятие должно добиваться сбалансированности входного и выходного денежных потоков. Превышение входного или выходного денежных потоков является недостатком в деятельности финансовых менеджеров и, поэтому такой дисбаланс становится объектом выравнивания.

Методы устранения дисбаланса, возникшего при превышении выходного денежного потока. Выбор методов зависит от длительности этого дисбаланса, т.е. краткосрочного или долгосрочного. Если дисбаланс возник в краткосрочном периоде, то чаще всего применяется метод, получивший название «Системы ускорения — замедления платежного оборота» (или «Системы лидс энд лэгс»). Суть этой системы заключается в разработке соответствующих мероприятий по дополнительному получению денежных средств, т.е. увеличению входного денежного потока и замедлению выплат предприятия или сокращения выходного денежного потока.

Увеличение входного денежного потока в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет таких мероприятий:

• использование предоплаты за всю или большую часть продукции, пользующуюся повышенным спросом;

• сокращение сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям продукции;

• увеличение размеров ценовых скидок при реализации продукции, не пользующейся высоким спросом;

• ускорение инкассации дебиторской задолженности;

• использование современных форм рефинансирования просроченной дебиторской задолженности — учет векселей, факторинга, форфейтинга;

• индивидуальная работа с каждым дебитором с целью ускорения поступления денежных средств;

• использование краткосрочных финансовых кредитов и займов.

С целью замедления выплат денежных средств в краткосрочном периоде можно рекомендовать такие мероприятия:

• увеличение сроков по согласованию с поставщиками товарного (коммерческого кредита);

• замедление инкассации собственных платежных документов;

• реструктуризация краткосрочных финансовых долгов путем перевода их в долгосрочные долги;

• получение отсрочки по платежам в бюджет и внебюджетные фонды;

• уменьшение размера платежей за счет совершенствования внутренней и внешней финансовой политики предприятия, направленной на экономию затрат.

В долгосрочном периоде увеличение входного денежного потока может быть достигнуто за счет таких мероприятий:

• увеличения размеров собственного капитала за счет выпуска новых акций, дополнительных учредительных взносов, получения бюджетного целевого финансирования, капитализации большей суммы чистой прибыли предприятия;

• привлечения дополнительных финансовых кредитов и займов в форме выпуска корпоративных облигаций или долгосрочного банковского кредита;

• продажи части или всего пакета ценных бумаг для увеличения объема денежных средств в обороте;

• ликвидации и продажи части имущества, прежде всего, основных фондов или сдачи их в аренду в случае недостаточно эффективного их использования;

• увеличения объема продаж за счет роста производства продукции, совершенствования технологии, выпуска новых видов продукции или оказания новых видов услуг;

• диверсификации деятельности путем проникновения на новые рынки сбыта и рынки ресурсов;

• повышения производительности труда, развития рекламной деятельности, внедрения совершенно новых нетрадиционных подходов работы с покупателями;

• активного использования аренды, в т.ч. финансового лизинга;

• получения безвозмездной финансовой поддержки от вышестоящих хозяйственных структур.

Снижение объемов выходного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто за счет таких мероприятий:

• уменьшения объемов приобретения основных средств, которые не обеспечивают существенного увеличения в долгосрочном периоде входного денежного потока;

• уменьшения вложения средств в финансовые инструменты инвестирования;

• снижения затрат на приобретение материальных оборотных активов за счет выбора более дешевого и качественного сырья и материалов;

• выбора более подходящих по затратам поставщиков сырья, материалов, комплектующих изделий;

• уменьшения транспортных и складских расходов за счет оптимизации размеров поставок материальных оборотных активов, сокращения периода хранения товарно-материальных ценностей;

• существенного повышения производительности труда, что позволяет снизить расходы на оплату труда и внебюджетные платежи;

• минимизации общей суммы затрат на производство и реализацию продукции и услуг.

Методы устранения дисбаланса, возникшего при превышении входного денежного потока предприятия. В частности, могут быть рекомендованы следующие мероприятия:

• увеличение масштабов и темпов осуществления реальных инвестиций, в т.ч. приобретение нового оборудования, строительство новых зданий или расширение действующих объектов; модернизация действующих производственных мощностей; приобретение новых технологий и т.п.;

• активное формирование портфеля финансовых инвестиций;

• осуществление отраслевой, региональной и продуктовой диверсификации деятельности;

• досрочное погашение долгосрочных и краткосрочных финансовых обязательств;

• отказ от дополнительного привлечения займов и кредитов;

• повышение заработной платы персоналу и выплаты дивидендов собственникам.

В процессе выравнивания денежных потоков предприятия очень важно обеспечить их сбалансированность во времени. Для этого используют два основных метода — сглаживание и синхронизация.

Сглаживание денежных потоков направлено на получение более равномерных их объемов в разрезе отдельных периодов, что позволяет устранить сезонные и циклические различия в формировании входного и выходного денежных потоков. Естественно, абсолютного сглаживания входного и выходного денежных потоков достигнуть никогда не удастся, но существенно уменьшить периоды между максимальной величиной выходного и входного денежного потока все-таки удается, и это составляет важнейшую часть процесса сглаживания денежных потоков. Сближение периода поступления и выбытия средств, наложение периода осуществления выплат и поступлений как бы сглаживает совокупный денежный поток предприятия.

Синхронизация денежных потоков предприятия направлена на обеспечение четкой зависимости между входным и выходным денежными потоками. При этом основным методом оценки такой синхронизации является повышение коэффициента корреляции, который должен стремиться к «+1».

В результате оптимизации денежных потоков предприятия должны формироваться лучшие условия для максимизации чистого денежного потока. При этом повышение величины чистого денежного потока может быть обеспечено за счет осуществления таких мероприятий:

• формирование эффективной финансовой политики предприятия, в т.ч. связанной и налогообложением, направленной на уменьшение налоговых платежей, уменьшением излишних кредитов и займов;

• осуществление эффективной ценовой политики, направленной на повышение объема чистой операционной прибыли предприятия;

• снижением сумм постоянных и переменных издержек по операционной деятельности;

• применение более эффективных методов амортизации основных активов;

• сокращение сроков хранения материальных оборотных активов;

• повышение производительности труда, улучшение качества всей работы предприятия.