3. Реорганизация предприятия.

В антикризисном финансовом менеджменте одним из направлений вывода предприятия из финансового кризиса является его реорганизация.

В экономической литературе имеются различные определения понятия «реорганизация предприятия» [15, 22, 31, 45, 88].

Таблица 12.11

Этапы реструктуризации текущей задолженности предприятия в процессе финансовой санации

Этапы реструктуризации задолженности	Содержание этапов
1. Анализ текущей задолженности предприятия	В процессе анализа текущей задолженности выявляются наиболее проблемные виды задолженности, которые могут оказать наибольшую финансовую угрозу предприятию.
2. Оценка возможности погашения задолженности в текущем периоде, а также в процессе финансовой санации	В процессе этого этапа определяется объем погашения текущей задолженности за счет имеющихся финансовых средств, а также устанавливаются возможности реструктуризировать имеющуюся задолженность, чтобы в последствии выполнить обязательства перед кредиторами.
3. Выбор форм и видов реструктуризации текущей задолженности и их согласование со всеми основными кредиторами (инвесторами) и переоформление соответствующих договоров	На практике применяют следующие формы реструктуризации задолженности: а) пролонгация сроков выплаты задолженности в форме ее отсрочки; б) пролонгация сроков выплаты задолженности в форме ее рассрочки; в) переоформление задолженности в другие виды долга; г) перевод задолженности в имущество; д) списание долга. Каждая из названных форм должна быть согласована с кредиторами и быть оформлена в виде нового кредитного договора.
4. Контроль выполнения реструктуризации задолженности	Этот контроль выполняется либо группой кредиторов (комитетом кредиторов), либо управляющим финансовой санацией предприятия.

По нашему мнению, реорганизация предприятия — это финансово-хозяйственный процесс, направленный на преобразование конкретного предприятия с изменением его юридического статуса и финансово-имущественного положения для более эффективного осуществления своей деятельности.

С финансовых позиций, реорганизация предприятия связана с преобразованием в составе, объеме и структуре капитала предприятия.

В соответствии с украинским законодательством, реорганизация предприятий может осуществляться в следующих формах:

1. слияние — представляет собой объединение двух предприятий, в результате которого создается новое предприятие. Это предприятие становится правопреемником двух, ранее самостоятельных предприятий;

2. присоединение — представляет собой процесс, когда одно или несколько предприятий прекращают свою деятельность как юридическое лицо и объединяются с другим предприятием, принимающим все имущественные права и обязанности, присоединяемых предприятий;

3. разделение — представляет собой процесс, в результате которого на базе одного предприятия образуются несколько самостоятельных субъектов хозяйствования, получающих статус юридического лица. При этом имущественные права и обязанности переходят к каждому из вновь созданных предприятий в соответствии с разделительным балансом;

4. выделение — представляет собой процесс, в результате которого из одного базового предприятия выделяются самостоятельные подразделения, получающие статус юридического лица. При этом, базовое предприятие не прекращает свою деятельность, а имущественные права и обязанности распределяются между созданными предприятия и базовым предприятием на основе разделительного баланса;

5. преобразование — представляет собой процесс, направленный на смену формы собственности и хозяйствования. Все юридические права и обязанности в результате преобразования переходят к предприятию-правопреемнику.

Каждая из пяти форм реорганизации предприятия приводит к определенным изменениям в объеме имущества и собственного капитала предприятия.

1. При слиянии двух предприятий их активы и собственный капитал объединяются. В результате происходит интеграция как активов, так и собственного капитала, что позволяет без существенных дополнительных затрат обеспечить внешний рост экономической и финансовой мощности объединяемых предприятий.

2. При присоединении одного предприятия к другому их активы и собственный капитал, также как и в первом случае, объединяются. В результате такого объединения появляется внешний рост имущества и капитала, а, следовательно, возрастают финансовые возможности.

3. При разделении одного происходит дробление активов и капитала предприятия. Общая же сумма активов и капитала остается неизменной. В процессе разделения предприятия активы и собственный капитал, как правило, подразделяется не в одинаковых пропорциях. В результате у одного предприятия создаются лучшие условия для выхода из финансового кризиса, по сравнению с другим предприятием. Очень часто в украинской практике, процесс разделения предприятий использовался для вывода из-под банкротства и ликвидации наиболее жизнеспособной части хозяйствующего субъекта.

4. При выделении также как и при разделении происходит дробление активов и собственного капитала предприятий. Общий же объем имущества и финансовых средств остается неизменным. Поэтому в процессе выделения чаще всего заинтересованы отдельные инвесторы или кредиторы, которые намечают получить имущество за счет выделенной части предприятия. Кроме того, в процедуре выделения могут быть заинтересованы базовые собственники предприятия, которые таким образом выводят наиболее «лакомые» части предприятия из-под возможной процедуры банкротства и ликвидации.

5. При преобразовании предприятия с имуществом и собственным капиталом, как правило, ничего не происходит, а только изменяется форма собственности и хозяйствования в данном предприятии. Это означает, что появляется новый собственник (собственники), могут формироваться лучшие условия для финансово-хозяйственной деятельности. Однако преимущество преобразования предприятия может быть получено через несколько лет, а поэтому малоэффективно без дополнительно инвестирования капитала новым собственником.

Финансовая санация предприятия путем его реорганизации фактически предполагает, что кризисное предприятие выбирает одну из двух возможных концепций: а) оборонительную концепцию; б) наступательную концепцию.

Оборонительная концепция связана с такими формами реорганизации как разделение, выделение, преобразование. Основная цель оборонительной концепции сохранить базовое предприятие и пожертвовать его отдельной частью или наоборот, пожертвовать базовым предприятием и за счет выделения, разделения или преобразования обеспечить восстановление финансового равновесия на той части предприятия, которая является более жизнеспособной.

Наступательная концепция исходит из того, что в условиях финансового кризиса наилучший вариант финансовой санации будет объединение с другим предприятием, которое имеет лучшие условия для обеспечения высокой финансовой устойчивости, финансовой независимости и в реальности может спасти кризисное предприятие от банкротства и ликвидации. Как правило, наступательной концепции придерживаются те собственники и топ-менеджеры, которые понимают: «лучше синица в руках, чем журавль в небесах». Это позволяет им сохранить определенную долю собственности в своих руках или обеспечить себе соответствующее «руководящее кресло» в формирующемся новом (объединенном) предприятии.

Реорганизация считается успешной, если в результате ее проведения создаются благоприятные условия для нормальной финансовой деятельности образованных юридических лиц, возобновляется платежеспособность, достигается соответствующий уровень финансового равновесия и самофинансирования.