- •2. Краткое изложение программного материала модуль 1 «концептуальные основы финансового менеджмента»
- •Тема 1. Эволюция и содержание финансового менеджмента.
- •1. Развитие теории финансового менеджмента. Особенности эволюции финансовой науки в России.
- •Понятие и принципы финансового менеджмента. Логика построения концептуальных основ финансового менеджмента.
- •Взаимосвязь финансовой политики предприятия и финансового менеджмента. Цели и задачи финансового менеджмента.
- •Функции финансового менеджмента.
- •5. Основные виды финансовых решений в финансовом менеджменте.
- •6. Внешняя – правовая и налоговая – среда финансового менеджмента.
- •7. Информационная база финансового менеджмента. Критерии полезности информации.
- •Базовые показатели финансового менеджмента. Прогнозирование финансовых показателей и расчет устойчивых темпов роста предприятия.
- •Тема 2. Базовые концепции финансового менеджмента.
- •1.Концепция идеальных рынков капитала. Концепция дисконтированного денежного потока.
- •2. Концепция структуры капитала, стоимости (цены) капитала и дивидендов.
- •3. Концепция компромисса между риском и доходностью (концепция портфеля, модель оценки финансовых активов). Концепция ценообразования опционов.
- •4. Гипотеза эффективности рынка капитала.
- •5. Концепция агентских отношений. Концепция ассиметричности информации.
- •6. Концепция альтернативных затрат.
- •7. Концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта.
- •Тема 3. Учёт фактора времени и фактора риска в финансовом менеджменте
- •Понятие и виды денежных потоков. Учёт фактора времени в финансовом менеджменте.
- •2. Методы оценки денежных потоков. Расчёт будущей и настоящей стоимости денежных потоков с использованием простого и сложного способов начисления процентов.
- •Аннуитет, его виды и методы оценки.
- •4. Модель долгосрочных финансовых активов (сарм).
- •Модель оценки долгосрочных активов в деталях
- •Главная формула модели оценки долгосрочных активов
- •5. Учёт фактора риска в финансовом менеджменте. Виды финансовых рисков. Риск банкротства и методы его прогнозирования.
- •6. Использование приёмов и методов риск-менеджмента в финансовом менеджменте.
- •Модуль 2 «практические основы функционирования финансового менеджмента»
- •Тема 4. Формирование инвестиционной стратегии предприятия.
- •Сущность и виды инвестиционных решений.
- •2. Инвестиционная стратегия предприятия, её цели, задачи, принципы и основные этапы разработки.
- •3. Разработка стратегических направлений формирования инвестиционных ресурсов. Оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов.
- •Тема 5. Инвестиционное планирование на предприятии.
- •1. Содержание и формы реализации инвестиционного планирования. Виды инвестиционных планов.
- •2. Инвестиционные проекты как форма реализации инвестиционного планирования.
- •3. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов.
- •3.1.Статические (простые) методы оценки эффективности инвестиционных проектов.
- •2. Простой (бесдисконтный) метод окупаемости инвестиций (pp).
- •3.2. Динамические (сложные) методы оценки эффективности инвестиционных проектов.
- •4. Методы оценки риска инвестиционных проектов.
- •5. Разработка схемы финансирования инвестиционного проекта.
- •Тема 6. Управление оборотными активами предприятия.
- •Политика предприятия в области управления оборотными активами.
- •2. Управление денежными активами и оптимизация их остатка. Эффективное использование временно свободного остатка денежных средств.
- •Расчёт финансового цикла
- •Анализ движения денежных средств
- •Прогнозирование денежного потока
- •Определение оптимального уровня денежных средств
- •Модель Миллера-Орра
- •3. Управление дебиторской задолженностью. Кредитная политика предприятия. Формы расчетов с покупателями и их влияние на уровень дебиторской задолженности.
- •4. Управление запасами предприятия. Модели управления запасами. Расчет оптимального запаса партии поставки.
- •5. Политика комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами.
- •Тема 7. Управление источниками финансирования.
- •1. Основы организации финансового обеспечения. Цели и задачи управления источниками финансирования деятельности предприятия.
- •2. Основные финансовые «правила» в управлении источниками финансирования деятельности предприятия. «Золотое правило» финансирования.
- •3. Управление долгосрочными и краткосрочными источниками финансирования деятельности предприятия.
- •4. Характеристика традиционных и новых методов финансирования.
- •Тема 8. Управление ценой и структурой капитала.
- •1. Цена основных источников капитала. Расчет средневзвешенной цены капитала. Предельная цена капитала.
- •2. Понятие структуры капитала. Теории структуры капитала. Факторы, определяющие структуру капитала.
- •Основные теории структуры капитала
- •3. Формирование и расчет оптимальной структуры капитала.
- •2.Оценка основных факторов определяющих формирование структуры эффективного капитала.
- •4. Расчет эффекта финансового рычага.
- •Определение рентабельности всего капитала (заемного и собственного);
- •Нахождение плеча финансового рычага:
- •3) Определение дифференциала:
- •4) Определение эффекта финансового рычага:
- •5) Нахождение рентабельности собственных средств и доли эффекта финансового рычага в рентабельности собственных средств:
- •Тема 9. Дивидендная политика.
- •1. Понятие дивиденда и дивидендной политики.
- •2. Показатели, характеризующие дивидендную политику.
- •3. Основные теории дивидендной политики.
- •4. Факторы, определяющие дивидендную политику.
- •5. Характеристика агрессивной, умеренной и консервативной дивидендной политики.
- •6. Основные методики дивидендных выплат, их преимущества и недостатки.
- •7. Источники, формы и ограничения для выплаты дивидендов.
Понятие и принципы финансового менеджмента. Логика построения концептуальных основ финансового менеджмента.
В современных условиях эффективная деятельность предприятий и хозяйственных организаций, стабильные темпы их работы и конкурентоспособность в значительной степени определяются уровнем финансового менеджмента.
По отдельным вопросам финансового менеджмента за последние годы в России появился ряд работ отечественных и зарубежных авторов. За рубежом при рассмотрении вопросов финансового менеджмента основное внимание уделяют управлению портфелем ценных бумаг, приёмам управления движением финансовых ресурсов и капитала
Однако, незащищённость фондового рынка, ограниченный набор финансовых инструментов управления и ряд других факторов не позволяют пока с достаточной полнотой и эффективностью использовать зарубежный опыт финансового менеджмента в наших социально-экономических условиях. К российскому восприятию финансового менеджмента близка точка зрения американского экономиста Юджина Бригхема, который представляет финансовый менеджмент как вид профессиональной деятельности, направленной на достижение целей предприятия (фирмы) путём эффективного использования всей системы финансовых взаимосвязей, фондов и резервов, формирующих финансовый механизм деятельности предприятия в условиях рыночной экономики [15, с. 4]. По его мнению, система финансового менеджмента должна отвечать логике и закономерностям социально-экономического развития, быть гибкой и эффективной. Финансовый менеджмент включает в себя управление взаимосвязанным комплексом финансовых отношений, прежде всего:
разработку и реализацию финансовой стратегии фирмы на основе активного использования системы финансовых инструментов в её практической деятельности;
осуществление финансовой тактики предприятия на основе принятия решений по финансовым вопросам, их конкретизацию и выработку методов реализации;
финансово-информационное обеспечение путём составления и анализа финансовой отчётности фирмы;
оценку и систематизацию резервов (неиспользованных возможностей укрепления финансового состояния фирмы и мер по их реализации);
оценку инвестиционных проектов и формирования портфеля инвестиций;
оценку затрат на капитал и эффективность управления ими;
финансовое планирование и контроль.
Определение финансового менеджмента российскими экономистами, на наш взгляд, наиболее глубоко отражает сущность финансового менеджмента и наиболее полно отражает его практическую направленность в российских условиях. По мнению Балабанова И.Т., финансовый менеджмент - это специфическая система управления денежными потоками, движением финансовых ресурсов и соответствующей организацией финансовых отношений [13, с. 40]. Финансовый менеджмент включает в себя стратегию и тактику управления. Стратегический финансовый менеджмент представляет собой управление инвестициями. Он связан с реализацией выбранной стратегической цели и предполагает прежде всего:
финансовую оценку проектов вложения капитала;
отбор критериев принятия инвестиционных решений;
выбор наиболее оптимального варианта вложения капитала;
определение источников финансирования.
Оперативно-тактический финансовый менеджмент представляет собой оперативное управление денежной наличностью. Управление денежной наличностью направлено, во-первых, на обеспечение такой суммы наличных средств, которой будет достаточно для выполнения финансовых обязательств; во-вторых, на достижение высокой доходности от использования временно свободных наличных средств в качестве капитала.
Итак, современный финансовый менеджмент, на наш взгляд, представляет собой информатизированное управление финансами коммерческого предприятия, обусловленное целями развития предприятия, заложенными в финансовую политику и интегрированное в общую управленческую систему.
Принципами организации финансового менеджмента являются интеграция финансовых решений в общую систему управленческих решений предприятия, высокий динамизм управления, вариативность подходов к разработке отдельных управленческих решений, финансовый менеджмент опирается на информационные потоки, диверсифицированность вложений, ориентированность на стратегические цели развития предприятия, универсальность финансового менеджмента.
Интеграция финансовых решений в общую систему управленческих решений предприятия. Все изменения, происходящие в общей системе управления предприятием оказывают влияние на финансовую деятельность и, наоборот, финансовые решения подразумевают их соответствие общим управленческим решениям, следовательно, процесс интеграции ещё на стадии планирования является необходимым;
Высокий динамизм управления. Финансовому менеджменту должен быть присущ высокий динамизм, учитывающий изменение факторов внешней среды, ресурсного потенциала, форм организации производственной и финансовой деятельности, финансового состояния и других параметров функционирования предприятия;
Вариативность подходов к разработке отдельных управленческих решений. Реализация этого принципа предполагает, что подготовка каждого управленческого решения в сфере формирования и использования финансовых ресурсов и организации денежного оборота должна учитывать альтернативные возможности действий. При наличии альтернативных проектов управленческих решений их выбор для реализации не должен выходить за рамки общей финансовой идеологии функционирования предприятия (финансовой политики);
Финансовый менеджмент опирается на информационные потоки, т.е. принятие финансовых решений основано на совокупности финансовой информации. С точки зрения финансового менеджмента основными финансовыми документами являются: форма 1 (бухгалтерский баланс), форма 2 (отчёт о прибылях и убытках), форма 3 (отчёт о движении капитала), форма 4 (отчёт о движении денежных средств), бизнес-планы, инвестиционные проекты, положение о финансовом отделе, инструкция финансового менеджера, программы финансового оздоровления.
Принцип диверсифицированности вложений. Он проявляется в двух аспектах:
Инвестирование денег в ценные бумаги, различные активы и объекты;
Создание многопрофильных предприятий, занимающихся различными видами предпринимательской деятельности.
Диверсифицированность приводит к различным комбинациям выпускаемых товаров, которые позволяют завоёвывать новые сегменты рынка. Диверсифицированность обеспечивает общий рост рентабельности, хотя по отдельным товарам может наблюдаться снижение темпов производства и падение спроса. Она снижает риск банкротства и повышает конкурентоспособность фирмы.
Ориентированность на стратегические цели развития предприятия. Какими бы эффективными не казались те или иные проекты управленческих решений в области финансовой деятельности в текущем периоде, они должны быть отклонены, если вступают в противоречие со стратегическими направлениями его развития, подрывают экономическую базу формирования высоких размеров собственных финансовых ресурсов за счёт внутренних источников в предстоящем периоде.
Финансовый менеджмент – универсален. Методы финансового менеджмента приемлемы в рыночной экономике для коммерческих предприятий, а для некоммерческих в ограниченном объёме. Универсальность финансового менеджмента проявляется в том, что они используются для коммерческих предприятий различных ОПФ и видов деятельности. Эти принципы являются универсальными в различных странах, где существует рыночная экономика.
Таким образом, финансовый менеджмент, организованный с учётом изложенных принципов, позволяет формировать высокий ресурсный потенциал производственной деятельности предприятия, обеспечивать постоянный рост собственного капитала, существенно повышать его конкурентную позицию на товарном и финансовом рынках, обеспечивать стабильное экономическое развитие в стратегической перспективе.