Потребность в финансировании компании «рvа» на xz год (в млн. Usd)

	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.
Денежные средства (начало периода)
Изменения в остатках денежных средств
Денежные средства (конец периода)
Минимальный текущий остаток денежных средств
Накопившаяся потребность в финансировании

Потребность в финансировании рассчитывается с учетом минимально необходимого остатка денежных средств на расчетном счете (в данном случае $5 000 000).

Шаг 4. Выбор источников финансирования. Этот шаг принятие решения об источниках финансирования и направлениях использования временно свободных денежных средств (если таковые имеются).

Среди возможных источников финансирования могут быть рассмотрены:

- краткосрочная банковская ссуда;

- просроченная задолженность поставщикам;

- коммерческие бумаги;

- торговый кредит;

- факторинг (продажа дебиторской задолженности);

- краткосрочная аренда.

Каждый из источников имеет свои плюсы и минусы. Оптимальное решение принимается с учетом положения компании, ситуации на рынке кредитных ресурсов и др.

В нашем примере у компании «РVА» заключен договор о кредитной линии с банком, по которому она может получить кредит максимум на сумму $41 000 000 под 11,5 % в год или 2,875 % в квартал. По договору компания может брать кредит в любой момент, когда ей это необходимо, пока не достигнет установленного лимита.

Когда компания получает кредит по таким соглашениям, она, как правило, обязана держать компенсационный остаток денежных средств как депозит в банке. В нашем примере компания «РУА» обязана поддерживать остаток в 20 % от суммы займа. Иначе говоря, если компании необходимы $100, она должна на самом деле получить в кредит $125, так как $25 (20 % от $125) должны храниться как вклад в банке.

При заданных выше условиях стратегия финансирования компании выглядит очевидной: сначала надо использовать возможности кредитной линии, при необходимости на полную мощность, до исчерпания установленного лимита кредитования. Но если потребности в денежных средствах все же превысят возможности кредитной линии, то надо прибегнуть к просроченным платежам. Вытекающий из этих условий план финансирования приведен в таблице 2.2.10.

В первом квартале план предусматривает получение займа в рамках кредитной линии

на всю требуемую сумму ($41 000 000) и просроченную задолженность на сумму

$3,6 млн. В дополнение к этому компания продаст легко реализуемые цепные бумаги на сумму $5 000 000 из своего портфеля. Следовательно, по данному плану компания получит

$44,6 млн. в первом квартале.

Почему будут получены $44,6 миллионов согласно данному плаву, хотя потребность в денежных средствах составляет всего $41,4 миллиона? Главная причина состоит в том, что получение кредита на сумму $41 миллион по кредитной линии потребует поддерживать остаток денежных средств в размере 20 % от $41 миллиона, т. е. $8,2 миллиона. Компания может часть этого компенсационного остатка обеспечить за счет $5 миллионов установленного ею минимального текущего остатка на счете денежных средств, но все равно еще $3,2 миллиона должны быть дополнительно получены.

В нашем примере составлен только один план финансирования, однако на практике составляют несколько планов. Основанием для составления нескольких планов служит разнообразие и различие в условиях источников финансирования. Далеко не обязательно, что составленный выше план является самым лучшим, так как отсрочка платежей обходится очень дорого.

Таблица 2.2.10