6. Внутренняя норма доходности (irr) как критерий эффективности инвестиций

внутренняя норма доходности показывает процентную ставку в коэффициенте дисконтирования, при котором чистая текущая стоимость проекта равна нулю

Внутренняя норма доходности — это норма прибыли, полученная в результате осуществления проекта, при равенстве текущей стоимости будущих доходов и первоначальных затрат.

Экономический смысл внутренней нормы доходности состоит в следующем:

Характеризует доходность инвестиционного проекта, чем выше IRR, тем выше доходность проекта.

Недостаток - предназначен только для ординарных денежных потоков.

Экономический смысл этого показателя имеет несколько трактовок:

IRR показывает максимально допустимый относительный уровень доходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

Значение IRR может трактоваться так же, как нижний гарантированный уровень прибыльности инвестиционных затрат.

IRR предельный уровень доходности (окупаемости) инвестиций, что может быть критерием целесообразности дополнительных капиталовложений в проект.

Таким образом, оценка эффективности инвестиционного проекта с помощью показателя внутренней нормы доходности ориентирована, в первую очередь, на учет возможностей альтернативного вложения финансовых средств, поскольку IRR-метод, показывает не абсолютную эффективность проекта как таковую (для этого было бы достаточно неотрицательной ставки IRR), а относительную — по сравнению с oперациями на финансовом рынке.

На практике показатель IRR рассчитывается либо при помощи финансовых функций программы Microsoft Excel с помощью функции «ВСД».

Таким образом, показатель IRR может быть использован:

1)для оценки эффективности проекта, если известны приемлемые значения IRR у проектов данного типа (т.е. он может являться «ситом», отсеивающим невыгодные проекты);

2)для ранжирования проектов по степени выгодности. Правда, это можно делать лишь при тождественности основных исходных пара метров сравниваемых проектов: равной сумме инвестиций, одинаковой продолжительности, равном уровне риска, сходных схемах формирования денежных поступлений;

3) для оценки уровня риска по проекту: чем в большей степени IRR превышает желаемый уровень отдачи, тем больше запас финансовой прочности и тем менее страшны возможные ошибки при оценке величин будущих денежных поступлений;

4) для установления участниками проекта нормы дисконта по данным об IRR альтернативных направлений вложения средств.

7. Динамические критерии оценки инвестиционного проекта

Оценивают эффективность инвестиционного проекта с точки зрения стоимости денег.

1. Чистая приведенная стоимость

- годовые денежные потоки, реализуемые в течение n лет в ходе реализации инвестиционного проекта

- ставка дисконтирования

- начальные капиталовложения, осуществляемые в течение m лет

- темпы инфляции

NPV - показывает стоимость полученную Путем дисконтирования на каждый временной период разности всех притоков и оттоков накапливающихся за весь период реализации проекта при фиксированной заранее определенной процентной ставке

2. индекс рентабельности инвестиций PI- показывает прибыль или доход на единицу капиталовложений

3. внутренняя норма доходности IRR - показывает процентную ставку в коэф. Дисконтирования при которой чистая приведенная стоимость NPV=0

Недостаток - предназначен для ординарных денежных потоков

4. модифицированная внутренняя норма доходности MIRR - учитывает возможность реивестирования денежных средств.

В настоящее время наибольшее распространение получили следующие методы оценки инвестиционных проектов, основанные на дисконтировании: чистый

Сущность метода дисконтированного срока окупаемости состоит в том, что из первоначальных затрат на реализацию инвестиционного проекта последовательно вычитаются дисконтированные денежные доходы с тем, чтобы окупились инвестиционные издержки.