4.4 Диагностика деятельности предприятия с использованием инструментария финансового анализа

Финансовый анализ в экономическом управлении предприятия является существенным элементом финансового менеджмента и аудита. Практически все пользователи финансовых отчетов предприятия используют мето­ды финансового анализа для принятия решений по оптимизации своих интересов. Так, собственники анализируют финансовые отче­ты для повышения стоимости бизнеса и доходности капитала, обес­печения стабильности имущественного и финансового положения предприятия, а кредиторы и инвесторы анализируют финансовые от­четы, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам.

Финансовый анализ - это метод оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе его бухгалтерской отчетности. Такого рода анализ может выполняться как управлен­ческим персоналом данного предприятия, так и любым внешним аналитиком, поскольку в основном базируется на общедоступной информации. Тем не менее, принято выделять два вида финансово­го анализа: внутренний и внешний. Внутренний анализ проводится работниками предприятия. Информационная база такого анализа гораздо шире и включает любую информацию, циркулирующую внутри предприятия и полезную для принятия финансовых управ­ленческих решений. Соответственно расширяются и возможности анализа. Внешний финансовый анализ проводится аналитиками, являющимися посторонними лицами для предприятия и потому не имеющими доступа к внутренней информационной базе предпри­ятия. Внешний анализ менее детализирован и более формализован. Оценка финансового состояния может быть выполнена с различ­ной степенью детализации в зависимости от цели анализа, имею­щейся информации, программного, технического и кадрового обеспечения. Основу информационного обеспечения анализа фи­нансового состояния составляет бухгалтерская отчетность. Безус­ловно, в анализе может использоваться дополнительная информа­ция, главным образом, оперативного характера, однако она носит лишь вспомогательный характер. Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых (наибо­лее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. В результате финансового анализа оп­ределяется как текущее финансовое состояние предприятия, так и ожидаемые его параметры в перспективе.

Финансовый анализ можно определить как способ накопле­ния, трансформации и использования информации финансового характера, имеющий целью:

-оценить текущее и перспективное финансовое состояние предприятия;

-оценить возможные и целесообразные темпы развития предприятия с позиции финансового их обеспечения;

-выявить доступные источники средств и оценить возмож­ность и целесообразность их мобилизации;

- спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

По объему исследования выделяют полный и тематический финансовые анализы предприятия.

Полный финансовый анализ предприятия проводится с целью изучения всех аспектов финансовой деятельности предприятия в комплексе.

Тематический финансовый анализ ограничивается изучением отдельных аспектов финансовой деятельности предприятия. Пред­метом тематического финансового анализа может являться эффек­тивность использования активов предприятия, оптимальность фи­нансирования различных активов из отдельных источников, со­стояние финансовой устойчивости и платежеспособности предпри­ятия, оптимальность инвестиционного портфеля, оптимальность структуры капитала и ряд других аспектов финансовой деятельно­сти предприятия.

По объекту анализа выделяют следующие его виды:

-анализ финансовой деятельности предприятия в целом. В процессе такого анализа объектом изучения является финансовая деятельность предприятия в целом, без выделения отдельных его структурных единиц и подразделений;

-анализ финансовой деятельности отдельных структурных единиц и подразделений. Такой анализ базируется в основном на результатах управленческого учета предприятия;

-анализ отдельных финансовых операций. Предметом такого анализа могут быть отдельные операции, связанные с краткосроч­ными или долгосрочными финансовыми вложениями, с финанси­рованием отдельных реальных проектов и др.

По периоду проведения выделяют предварительный, текущий и последующий финансовые анализы.

Предварительный финансовый анализ с изучением условий финансовой деятельности в целом или осуществления отдельных финансовых операций предприятия (например, оценка собственной платежеспособности при необходимости получения банковского кредита).

Текущий (или оперативный) финансовый анализ проводится в процессе реализации отдельных финансовых планов или осущест­вления отдельных финансовых операций с целью оперативного воздействия на результаты финансовой деятельности. Как правило, он ограничивается кратким периодом времени.

Последующий (или ретроспективный) финансовый анализ осуществляется предприятием за отчетный период (квартал, год). Он позволяет глубже и полнее проанализировать финансовое со­стояние и результаты финансовой деятельности предприятия в сравнении с предварительным и текущим анализом, так как бази­руется на завершенных отчетных материалах бухгалтерского и ста­тистического учета.

Для решения конкретных задач финансового анализа приме­няется целый ряд специальных методов, позволяющих получить количественную оценку отдельных аспектов деятельности пред­приятия. В финансовой практике в зависимости от используемых методов различают следующие системы финансового анализа, проводимого на предприятии: трендовый, структурный, сравни­тельный и анализ коэффициентов.

1. Трендовый (горизонтальный) финансовый анализ базирует­ся на изучении динамики отдельных финансовых показателей во времени. В процессе осуществления этого анализа рассчитываются темпы роста (прироста) отдельных показателей и определяются общие тенденции их изменения (или тренд).

2. Структурный (вертикальный) финансовый анализ базирует­ся на структурном разложении отдельных показателей. В процессе осуществления этого анализа рассчитываются удельные веса от­дельных структурных составляющих финансовых показателей. Наибольшее распространение получили следующие формы струк­турного (вертикального) анализа: анализ активов, капитала, денеж­ных потоков;

- структурный анализ активов. В процессе этого анализа оп­ределяются соотношение (удельные веса) оборотных и внеоборот­ных активов, состав используемых оборотных активов, состав ис­пользуемых внеоборотных активов, состав активов предприятия по степени их ликвидности, состав инвестиционного портфелями др.;

- структурный анализ капитала. В процессе этого анализа оп­ределяются удельный вес собственного и заемного капиталов, со­став используемого собственного капитала, состав используемого заемного капитала по видам, состав используемого заемного капи­тала по срочности обязательств (возврату) и др.;

-структурный анализ денежных потоков. В процессе этого анализа в составе общего денежного потока выделяют денежные потоки по оперативной (производственной) деятельности, по фи­нансовой и по инвестиционной деятельности. Каждый из этих ви­дов денежных потоков в свою очередь может быть глубоко струк­турирован по отдельным составляющим его элементам.

Результаты структурного (вертикального) анализа также мо­гут быть оформлены графически в виде столбиковой или сектор­ной диаграммы структуры показателя.

3. Сравнительный финансовый анализ базируется на сопос­тавлении значений отдельных групп аналогичных финансовых по­казателей между собой. В процессе осуществления этого анализа рассчитываются размеры абсолютных и относительных отклоне­ний сравниваемых показателей. Наибольшее распространение по­лучили следующие формы сравнительного анализа: сравнение фи­нансовых показателей предприятия со среднеотраслевыми показа­телями, сравнение финансовых показателей предприятия с показа­телями предприятий-конкурентов, сравнение финансовых показа­телей отдельных структурных единиц и подразделений предпри­ятия, сравнение отчетных и рекомендуемых величин финансовых показателей:

-сравнительный анализ финансовых показателей предпри­ятия и среднеотраслевых показателей. В процессе этого анализа выявляют степень отклонения основных результатов финансовой деятельности предприятия от среднеотраслевых в целях дальней­шего повышения ее эффективности;

- сравнительный анализ финансовых показателей данного предприятия и предприятий-конкурентов. В процессе этого анализа выявляются слабые стороны деятельности предприятия с целью раз­работки мероприятий по повышению его конкурентных позиций;

- сравнительный анализ финансовых показателей отдельных структурных единиц и подразделений предприятия. Такой анализ проводится в разрезе сформированных на предприятии центров экономической ответственности с целью сравнительной оценки эффективности их финансовой деятельности;

- сравнительный анализ отчетных и рекомендуемых величин финансовых показателей. В процессе этого анализа выявляется сте­пень отклонения отчетных показателей от рекомендуемых вели­чин, определяются причины этих отклонений и вносятся соответ­ствующие коррективы в последующую финансовую деятельность.

4. Анализ финансовых коэффициентов базируется на расчете соотношения различных показателей между собой. В процессе осуществления этого анализа определяются различные относитель­ные показатели, характеризующие различные аспекты финансовой деятельности. Наибольшее распространение получили следующие аспекты такого анализа: финансовой устойчивости, платежеспо­собности, оборачиваемости активов и рентабельности (рис. 7).

Рис. 7. Элементы анализа финансовых коэффициентов

1. Анализ финансовой устойчивости. В процессе этого анали­за выявляется уровень финансового риска, связанного со структу­рой источников формирования капитала предприятия, а соответст­венно и степень финансовой стабильности предстоящего развития предприятия. Для проведения такого анализа используются сле­дующие основные финансовые коэффициенты:

а) коэффициент автономии (К_А) - показывает, в какой степе­ни используемые предприятием активы сформированы за счет собственного капитала. Расчет этого показателя осуществляется по формуле

,

где ССК - сумма собственного капитала;

С_А - сумма всех используемых активов.

Рекомендуемое значение К_А ≥ 0,5;

б) коэффициент финансирования (К_ф) - показывает, какая сумма заемных средств привлечена предприятием в расчете на единицу собственного капитала. Расчет этого показателя прово­дится по формуле

,

где СЗС - сумма используемых заемных средств (сумма заемного капитала).

Рекомендуемое значение К_ф ≤ 1,0;

в) коэффициент задолженности (К₃) - показывает, какая сум­ма заемных средств приходится на единицу всего используемого капитала. Этот показатель рассчитывается по формуле

,

где С_к - сумма всего используемого капитала;

Рекомендуемое значение К₃ < 0,5.

Если фактическое значение коэффициентов К_А, К_ф и К₃ меньше рекомендуемых величин, финансовое положение предпри­ятия является неустойчивым и необходимо принять срочные меры к его нормализации.

2. Анализ платежеспособности. В процессе этого анализа вы­является возможность предприятия своевременно расплачиваться по своим обязательствам в зависимости от состояния ликвидности его активов. Проведение такого анализа требует предварительной группировки активов предприятия по уровню ликвидности, а его обязательств - по срочности погашения (табл. 10, 11).

Таблица 10 Группировка активов предприятия по уровню ликвидности

Группы активов по уровню ликвидности	Виды активов, входящих в группу
А1 - активы в абсолютно ликвидной форме	Денежные средства в кассе и на рас­четном счете, валютном счете, цен­ные бумаги (облигации) и др.
А2 - быстрореализуемые активы	Дебиторская задолженность по те­кущим хозяйственным операциям
A3 - медленно реализуемые активы	Запасы товарно-материальных ценностей, незавершенное производст­во, расходы будущих периодов
А4 - активы в трудноликвидной и неликвидной формах	Основные средства, нематериальные активы, незавершенные капиталь­ные вложения, долгосрочные фи­нансовые вложения

Таблица 11 Группировка обязательств предприятия по срокам погашения

Группы обязательств по срокам погашения	Виды обязательств, входящих в группу
01 - неотложные обязательства	Краткосрочная задолженность по текущим хозяйственным обязатель­ствам перед бюджетом и по оплате труда
02 - краткосрочные обязательства	Краткосрочные заемные средства, краткосрочные кредиты банков, кредитная задолженность (кроме тех видов, которые входят в первую группу)
03 - долгосрочные обязательства	Долгосрочные заемные средства, долгосрочные кредиты банков

Для осуществления анализа платежеспособности используют­ся следующие основные финансовые коэффициенты:

а) коэффициент абсолютной платежеспособности (К_А.П). Он показывает, в какой степени неотложные обязательства предпри­ятия могут быть удовлетворены за счет имеющихся активов в лик­видной форме. Расчет этого показателя производится по формуле

^,

где А1 - группа активов абсолютной ликвидности;

01 - группа обязательств по неотложным срокам.

Рекомендуемая теоретически достаточная величина К_А.П≥0,2÷0,3;

б) коэффициент промежуточной платежеспособности (К_пп) - показывает, в какой мере все текущие обязательства (неотложные и краткосрочные) могут быть удовлетворены за счет активов в ли­квидной форме и быстрореализуемых активов. Расчет этого пока­зателя осуществляется по формуле

,

где А1 - все виды абсолютно ликвидной формы;

А2 - быстрореализуемые активы;

01, 02 - все виды краткосрочных текущих обязательств (неот­ложные обязательства и краткосрочные обязательства).

Рекомендуемая теоретическая достаточная величина К_П.П≥0,7÷0,8;

в) коэффициент текущей (общей) платежеспособности (К_Т.П) -показывает, в какой мере все текущие обязательства предприятия могут быть удовлетворены за счет всех его оборотных активов. Расчет этого показателя осуществляется по формуле

К_Т-П= ,

где Al, A2, A3 - все виды оборотных активов;

01,02 - все виды текущих краткосрочных текущих обязательств.

Рекомендуемая теоретическая достаточная величина К_Т.П≥2,0÷2,5.

Если фактические значения коэффициентов платежеспособ­ности К_АП, К_пп, К_тп меньше рекомендуемых теоретических достаточных величин, предприятие является неплатежеспособным. Оно не может своевременно рассчитаться по своим краткосрочным долговым обязательствам и не является надежным деловым парт­нером.

3. Анализ оборачиваемости активов. В процессе этого анализа устанавливается, насколько быстро средства, вложенные в активы, оборачиваются в процессе деятельности предприятия. Для прове­дения анализа оборачиваемости активов используются следующие основные финансовые коэффициенты:

а) коэффициент оборачиваемости всех используемых активов (К_0А) определяется по формуле

,

где ПП - объем продажи продукции (товаров, услуг);

А_ср - средняя стоимость используемых активов.

Средняя стоимость используемых активов рассчитывается при этом за тот же период, что и объем продажи. Расчет средней стоимо­сти активов (А_ср) ведется по формуле среднехронологической;

б) коэффициент оборачиваемости оборотных активов (К_О.О.А) рассчитывается по формуле

,

где ОА_ср - средняя сумма оборотных активов;

в) продолжительность оборота используемых активов (Д_О.А ). Для расчета этого показателя используется формула

,

где ПД - число дней в периоде (360 - год, 90 - квартал);

К_О.А - коэффициент оборачиваемости всех используемых ак­тивов;

г) продолжительность оборота оборотных активов (Д_О.О.А) определяется по формуле

Д_О.О.А= .

Коэффициенты оборачиваемости и продолжительности обо­рота могут быть рассчитаны и по отдельным видам оборотных акти­вов (денежным средствам, товарно-материальным запасам и т. п.).

Если коэффициент оборачиваемости оборотных активов уменьшается, коэффициенты продолжительности их оборота воз­растают, происходит дополнительное отвлечение средств предпри­ятия в запасы оборотных активов в результате снижения эффек­тивности их использования.

4. Анализ рентабельности. В процессе этого анализа устанав­ливается уровень прибыльности использования капитала в целом или отдельных его частей, а также уровень прибыли по отношению к другим показателям хозяйственной деятельности. Для проведе­ния анализа рентабельности используются следующие основные финансовые коэффициенты:

а) коэффициент рентабельности всех используемых активов (К_РА) показывает уровень прибыльности всех используемых акти­вов (или всего используемого капитала). Расчет этого показателя осуществляется по формуле

,

где ПР - прибыль от реализации продукции, работ и услуг;

А_ср - средняя сумма используемых активов;

б) коэффициент рентабельности собственного капитала (К_{Р к}) показывает уровень прибыльности собственных средств капитала предприятия. Расчет этого показателя производится по формуле

,

где СК_ср - средняя сумма собственных средств (капитала) пред­приятия;

в) коэффициент рентабельности продажи продукции (К_Р.П). Его расчет осуществляется по формуле

,

где ПП - объем продаж продукции, работ и услуг;

г) коэффициент рентабельности текущих затрат (К_РЗ). Для определения этого показателя используется формула

К_РЗ= ,

где СП - себестоимость продукции, работ и услуг.

Коэффициент рентабельности может быть рассчитан также и по отдельным видам активов (оборотным и внеоборотным). Сни­жение коэффициентов рентабельности характеризует ухудшение экономической устойчивости предприятия и сокращение источни­ков собственных средств для развития.

Финансовый анализ является основой выявления резервов пред­приятия. В экономике различают два понятия резервов. Во-первых, резервные запасы, например, сырья, материалов, наличие которых не­обходимо для непрерывного планомерного развития предприятия. Во-вторых, резервы как еще неиспользованные возможности роста про­изводства, улучшения его качественных показателей.