Глава 1. Предприятие как субъект рыночной экономики

Ток		КВ		.
		П2	 П1

Сравнительная экономическая эффективность Э_ср рассчи-

тывается следующим образом:

Э_ср  С  Е_н КВ,

где С – текущие затраты по данному варианту капитальных вложений, тыс. р.; Е_н – установленный для данной отрасли нормативный коэффици-ент эффективности капитальных вложений (в настоящее время не менее 0,33, что соответствует окупаемости капитальных вложений в течение не более 3 лет);

Если капитальные вложения осуществляются в течение не-скольких лет, то одновременные затраты более поздних лет приво-дят к текущему моменту по формуле:

n

КВ  КВ_i  КВ_{пр i} ,

i1

• затраты более ранних лет – по формуле:

n	КВi
КВ  		,
i 1	КВпр
	i

в которых

Кпр 	1	,
	(1 E )t
	нп

где К_пр – коэффициент приведения; n – количество лет в рассматриваемом периоде; t – период времени приведения, лет; Е_нп – норматив приведения разновременных затрат.

Принципиальные отличия второй методики от первой за-ключаются в следующем:

15

Экономика и управление предприятием

1) используется иная терминология:

вместо норматива приведения – норма дисконта; процедуре приведения разновременных затрат соответствует

дисконтирование; вместо коэффициента приведения – коэффициент дисконти-

рования;

2. норма дисконта в отличие от норматива приведения трак-туется как функция трех параметров: темпа инфляции, минималь-ной реальной нормы прибыли, степени риска;

3. введены новые понятия:

чистый дисконтированный доход (ЧДД) – сумма эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу; иначе говоря, это превышение интегральных результатов над интеграль-ными затратами;

чистый дисконтированный доход модифицированный

(ЧДДМ) – это ЧДД, при расчете которого в составе затрат капи-тальные вложения не учитываются;

индекс доходности (ИД) – отношение суммы приведенных эффектов к величине капитальных вложений;

внутренняя норма доходности (ВНД) – такая норма дискон-

та, при которой величина приведенных эффектов равна приведен-ным капиталовложениям.

Эффективными считаются проекты, если ЧДД > 0, а НД > 1,0 В заключение рассмотрим два примера.

Пример 1

Проект 1 – проведение дополнительных (сверхтиповых) работ в рамках капитального ремонта блока № 1 Ново-Троицкой ГРЭС.

Проект 2 – установка узлов учета на ОАО «Серовская ГРЭС». Путем сравнения конечных финансовых показателей опре-делить лучший из двух предлагаемых проектов по показателям

эффективности (табл. 1).

16