2. Спрос и предложение денег. Равновесие на денежном рынке. Денежно-кредитная политика
Денежный рынок – это рынок, на котором спрос на деньги и их предложение определяют "цену" денег или уровень процентной ставки.
Деньги не "продаются" и не "покупаются", как другие товары. При сделках на денежном рынке деньги обмениваются на другие ликвидные активы по альтернативной стоимости, измеренной в единицах номинальной нормы процента.
«В капиталистическом обществе люди имеют возможность хранить богатство в разных формах, среди которых деньги – лишь одна из форм. Лицо может владеть деньгами, государственными облигациями разных видов, акциями частных компаний и ссудосберегательных ассоциаций, капиталом в материально-физической форме, например, домами» (Л. Харрис).
В современной экономической теории существуют различные теоретические модели при анализе спроса на деньги:
Кейнсианская модель представляет собой теорию предпочтения ликвидности, которая пытается дать ответы на проблемы денежного спроса исходя их мотивов экономического субъекта, побуждающих его хранить часть своего богатства в форме ликвидных денежных активов. Дж.М. Кейнс выделяет такие мотивы, как:
трансакционный – мотив хранения денег, возникающий из удобства их использования в качестве средства платежа;
предосторожности – мотив хранения денег как полезного ресурса покупательной способности, чтобы иметь в будущем возможность осуществлять незапланированные расходы;
спекулятивный – мотив хранения денег, который возникает из неизвестности будущей рыночной стоимости других финансовых активов и желания избежать потерь.
При этом субъект не всегда в состоянии определить, какими именно мотивами он руководствуется.
Кейнс рассматривал спрос на деньги как функцию от номинального дохода и нормы ссудного процента. При этом номинальный доход влияет на денежный спрос прямо пропорционально (под воздействием трансакционного мотива и мотива предосторожности), а норма ссудного процента – обратно пропорционально (в зависимости от спекулятивного мотива).
Классическая количественная теория спроса на деньги построена на основном монетарном правиле, которое связывает расширение денежного предложения со средним ростом реального производства. В рамках количественной теории денег традиционно за основу анализа брали следующее тождество, известное как уравнение обмена:
МV = РY,
где М – количество денег, находящихся в обращении; V – скорость обращения денег; Р – абсолютный уровень цен; Y – реальный объем производства.
Факторами, определяющими величину спроса на деньги, являются V, Р и Y.
В современной интерпретации количественной теории денег М. Фридман основывается на принципе, что спрос на деньги отдельного лица ограничен суммой имеющегося у него "портфеля ресурсов" и определяется посредством уравнивания предельной выгоды от денежного запаса с доходом от альтернативных активов. Выгода от денег проистекает из их свойства обеспечивать обмен товарами и давать гарантию от банкротства. Доход от других активов можно измерять в номинальных и реальных единицах.
Функция спроса на номинальные денежные остатки имеет вид:
MD = Pf(Rb,Re,р,y,u,h),
где Р – абсолютный уровень цен; Rb – номинальная норма процента по облигациям; Re – рыночная стоимость дохода по акциям; р – темп изменения уровня цен в процентах; у – общий объем богатства; u – величина, отражающая возможное изменение вкусов и предложений; h – отношение между человеческим богатством (трудом) и всеми другими формами богатства.
Кривая спроса на деньги отражает взаимосвязь общего количества денег, которое население и фирмы желают держать у себя в настоящий момент, с процентной ставкой, выплачиваемой по обычным неденежным активам.
Предложение денег представляет собой совокупность платежных средств, обращающихся в стране в данный момент. К основным формам предложения денег можно отнести:
1) предложение собственно денег;
наличные деньги;
вклады на текущих счетах;
2) предложение почти денег;
вклады на сберегательных счетах;
срочные вклады;
депозитные счета денежного рынка;
краткосрочные казначейские ценные бумаги;
закладные средства;
облигации;
другие кредитные инструменты.
Кривая предложения денег показывает взаимосвязь общего количества денег, предлагаемого на денежном рынке, с процентной ставкой, выплачиваемой по обычным неденежным активам.
Равновесие на денежном рынке представляет собой положение, при котором количество предлагаемых денежных средств равно количеству денег, которые желают иметь у себя на руках население и предприниматели.
При анализе предложения денег необходимо определить понятие денежного мультипликатора.
Денежный мультипликатор – это коэффициент, который выражает отношение денежной массы к денежной базе – деньгам Центрального банка страны. Денежный мультипликатор (т) показывает, во сколько раз изменится объем денежной массы (В) в случае изменения денежной базы (Н). Воздействие элементов структуры денежной массы показано на рис. 40.
Таким образом, денежную массу можно представить как продукт денежной базы и мультипликатора:
В = Н т.
Рис. 40. Воздействие элементов структуры денежной массы
Денежный мультипликатор используется институтами денежной системы для макроэкономического прогнозирования предложения денег и регулирования денежной массы. Особую роль в этом процессе играет Центральный банк, контролирующий денежную базу.
Соотношение денежной базы и массы товаров и услуг на рынке является основным вопросом "здоровья" денежной системы и определяет покупательную способность денег.