10.3. Облигации местных займов в Республике Беларусь

В соответствии с законодательством Республики Беларусь облигации местных займов являются долговыми обязательствами местных Советов депутатов и проводятся в целях привлечения свободных денежных средств юридических и физических лиц для финансирования затрат, связанных с социально-экономическим развитием регионов. Облигации местных займов могут выпускаться как на бумажной, так и на безбумажной основе и размещаться среди инвесторов путем их открытого или закрытого размещения.

В зависимости от назначения привлеченных финансовых средств эмитентами могут проводиться общие и целевые облигационные займы.

Облигации общих займов – это долговые обязательства местных Советов по привлечению денежных средств юридических лиц для покрытия временных кассовых разрывов между доходами и расходами местных бюджетов, которые выпускаются на срок не более одного года. Облигации целевых местных займов – это долговые обязательства местных Советов депутатов по привлечению денежных средств юридических и физических лиц для финансирования конкретных проектов. Целевые облигации могут быть как краткосрочными, так и долгосрочными.

По муниципальным облигациям должны быть предусмотрены гарантии. Они обеспечиваются конкретными доходными статьями местного бюджета, а также материальными, финансовыми и другими активами, находящимися в коммунальной собственности. Кроме того, облигации могут обеспечиваться гарантиями третьих лиц – юридических лиц, независимо от формы собственности.

Для проведения выпуска облигаций необходимо первоначально принятие соответствующего решения. Решение о выпуске принимается областным (Минским городским), городским или районным Советом депутатов по предложению исполнительного комитета после проведения экспертизы проекта. Решение представляет собой официальный документ, в котором устанавливаются: цель проведения облигационного займа, общий объем эмиссии; сроки его проведения. Для подготовки решения о проведении общих местных облигационных займов при эмитенте может создаваться специальная экспертная группа, в задачи которой входит обоснование необходимости и целесообразности проведения займа, его организация, а также контроль за использованием привлеченных средств и погашением ценных бумаг. При выпуске целевых займов при местных Советах могут создаваться контрольно-экспертные советы, которые проводят всесторонний анализ инвестиционных проектов, проводят экспертизу целесообразности привлечения заемных средств, осуществляют контроль на всех этапах выпуска и разрабатывают предложения по выбору Генерального агента, уполномоченного банка и генерального менеджера.

Вместе с решением о выпуске эмитентом подготавливается проспект эмиссии и краткая информация о проведении открытой продажи облигаций.

Следующим этапом эмиссии является завершение этих трех документов в республиканском органе государственного управления, осуществляющим контроль за рынком ценных бумаг. Если представленные документы соответствуют требованиям законодательства, выпуск облигаций регистрируется.

Местные облигационные займы проводятся генеральными агентами – юридическими лицами, действующими от имени эмитента и являющимися распорядителями финансовых и иных средств облигационного займа. Размещение облигаций может происходить на аукционной или безаукционной основе. При аукционном размещении Генеральный агент или по его поручению уполномоченный банк подает бирже заявку на проведение аукциона и резервирует необходимое количество облигаций в депозитарии биржи. Инвесторы участвуют в аукционах через брокеров биржи, также резервируя денежные средства на приобретение облигаций на счете биржи в Национальном банке. По итогам аукциона биржа осуществляет переводы ценных бумаг на счета «депо» участников торгов или их клиентов в депозитарии биржи и остатков денежных средств на их расчетные счета. Не аукционное размещение проводится по договору купли-продажи облигаций между генеральным агентом и уполномоченным банком.

Вторичное обращение облигаций с участием юридических лиц осуществляется на бирже, с участием физических лиц – через уполномоченные банки.

В Республике Беларусь муниципальные облигации эмитировались в период 1997-2003 гг. Местными органами власти всего было выпущено шесть облигационных займов на общую сумму 11,44 млрд. Br. Эмитентами выступили областные исполнительные комитеты (Минский, Брестский, Гомельский, Могилевский, Гродненский). Указанные займы имели целевой характер и осуществлялись с целью финансирования жилищного строительства в регионах.

Вопросы для самоконтроля:

1. Какие ценные бумаги относят к муниципальным?

2. Какие задачи решаются эмитентами путем привлечения муниципальных займов?

3. Какими видами доходов эмитента обеспечиваются доходные облигации и облигации общих обязательств?

4. Какие органы государственной власти в Республике Беларусь могут эмитировать муниципальные облигации? Каковы цели эмиссии?

5. Какова процедура эмиссии муниципальных облигаций в Республике Беларусь?