7.1. Ефективність інвестиційного проекту

Ефективність інвестиційного проекту – показник, що відображає відповідність проекту цілям й інтересам його учасників.

З погляду законодавства, оцінка ефективності інвестиційних проектів не є обов'язкової, однак кожен інвестор зацікавлений у тім, щоб убезпечити себе від втрати вкладених коштів й одержати достатню для компенсації ризиків прибуток.

Оцінка інвестиційного проекту зводиться в загальному випадку до побудови й дослідження деякої економіко-математичної моделі процесу реалізації проекту. Необхідність моделювання обумовлена тим, що при оцінці інвестиційного проекту складний і багатоплановий процес його реалізації доводиться спрощувати, відкидаючи малозначні фактори й акцентувати увагу на більше істотні. У результаті об'єктом аналізу стає не сам проект, а пов'язані з ним матеріальні й грошові потоки. Таким чином, проблема оцінки інвестиційного проекту зводиться до того, щоб «перевести» проектну документацію на мову грошових потоків, а інтереси учасників проекту відбити в розрахункових формулах, що дозволяють оцінювати грошові потоки щодо цих інтересів.

Як правило, при оцінці ефективності інвестиційних проектів ключовими питаннями є наступні:

Рентабельність вкладення коштів у даний проект;

Строки окупності інвестицій;

Ступінь і фактори ризику, що роблять визначальний вплив на результат.

Оцінка інвестиційного проекту проводиться виходячи з тієї інформації, що втримується в проектних матеріалах, приймаючи її як повну, точну й достовірну. При експертизі інвестиційного проекту завдання зводиться до того, щоб з'ясувати, наскільки вона повна, точна й достовірна.

7.2. Методи оцінки інвестиційних проектів

Оцінка ефективності інвестиційних проектів, а саме, вкладень коштів у підприємство, є однією з актуальних завдань керування фінансами. Існує три базових підходи до оцінки інвестиційних проектів: доходний метод; порівняльний метод;метод витрат.

Суть інвестування, з погляду інвестора, як власника капіталу, укладається у відмові від одержання прибутку «сьогодні» що б одержувати її «завтра». Дуже схоже на надання позички банком. Однак рішення про довгострокове вкладення капіталу повинне опиратися на інформацію, так чи інакше підтверджуючі основні припущення: вкладені кошти повинні бути повністю відшкодовані; прибуток, отриманий у результаті даної операції, повинна бути досить велика, щоб компенсувати тимчасова відмова від використання коштів, а також ризик, що виникає в чинність невизначеності кінцевого результату.

Комплексна оцінка інвестиційних проектів припускає оцінку фінансової заможності проектів й оцінку їхньої економічної ефективності. Таким чином, особі, що приймає рішення про доцільність здійснення інвестицій, надається вся інформація, що може вплинути на прийняття цього рішення. При цьому форми й зміст інвестиційних проектів можуть бути найрізноманітнішими - від плану будівництва нового підприємства до оцінки доцільності придбання нерухомого майна.

Вірогідність результатів, отриманих у результаті оцінки проекту, рівною мірою залежить від повноти й вірогідності вихідних даних і від коректності методів, використаних при їхньому аналізі. Значну роль у забезпеченні адекватної інтерпретації результатів розрахунків грає також досвід і кваліфікація експертів або консультантів. Очевидної представляється необхідність застосування стандартизованих методів оцінки інвестицій. Це забезпечить порівнянність показників фінансової заможності й ефективності для різних проектів.

Рекомендується оцінка наступних видів ефективності:

ефективність проекту в цілому (суспільна та комерційна ефективність інвестиційного проекту)

ефективність участі у проекті (для підприємств, для акціонерів, бюджетна ефективність та

Показники комерційної ефективності проекту враховують фінансові наслідки його здійснення для учасника, що реалізує інвестиційний проект, у припущенні, що він проводить всі необхідні для реалізації проекту витрати й користується всіма його результатами.

Оцінка комерційної ефективності проекту проводиться на підставі наступних показників ефективності:

період окупності проекту;

чистий дисковантований доход;

внутрішня норма рентабельності;

індекс прибутковості.

Бюджетна ефективність оцінюється на вимогу органів державного й/або регіонального керування. Відповідно до цих вимог може визначатися бюджетна ефективність для бюджетів різних рівнів або консолідованого бюджету.

Основним показником бюджетної ефективності є чистий дисконтований дохід бюджету. Основою для розрахунку показників бюджетної ефективності є суми надходжень у бюджет (включаючи податки, збори й т.п., повернення позик і відсотків по них, дивіденди за акціями, що перебуває у власності регіону) і витрати бюджету (включаючи субсидії, дотації, позики й витрати на придбання акцій).

Оцінка інвестиційних проектів необхідна у випадку:

Пошуку інвесторів

Вибору найбільш ефективних умов інвестування або кредитування

Вибору умов страхування ризиків

Підготовки інвестиційного проекту.

Оцінка інвестиційного проекту проводиться при наявність наступної інформації:

1. Матеріали інвестиційного проекту

2. Дані по підприємству, що претендує на реалізацію проекту:

загальна інформація про компанії;

балансовий звіт (форма №1) поквартально за досліджуваний період;

звіт про фінансові результати (форма №2) поквартально за досліджуваний період.