34 Аналіз інвестиційної пастки та пастки ліквідності

"Ліквідна пастка" являє собою депресивну ситуацію, в якій із-за того, що ставка відсотка, досягнута за відмінним від грошей короткостроковими активами, близька до нуля, приватні особи не зацікавлені тримати хоч яку-небудь кількість цих активів, віддаючи гроші, які приносять нульовий відсоток, однак мають ту перевагу, що можуть використовуватися в угодах. Оскільки альтернативні витрати зберігання грошей наближаються до нуля, індивіди готові мати будь-яку кількість грошей, яка буде їм запропоновано. Це означає, що попит на гроші стає абсолютно чутливі до зміни процентної ставки (у рівняння попиту на гроші L(Y, r) = kY - hr коефіцієнт при ставці відсотка приймає значення, рівне нескінченності: h = ∞). В цих умовах рівновага на грошовому ринку досягається при єдиному значенні ставки відсотка, а крива LM приймає вигляд горизонтальної прямої (рис. 7.34, а). Якщо економіка потрапляє в "ліквідну пастку", то збільшення пропозиції грошей не викликає зниження процентної ставки, тому стимулююча кредитно-грошова політика не впливає на інвестиційні витрати і випуск не зростає. Наслідки стримуючою кредитно-грошової політики будуть аналогічними. "Ліквідна пастка" небезпечна тим, що порушується дія передавального механізму кредитно-грошової політики, яка тому не може вплинути на сукупний попит.

Інша ситуація, коли кредитно-грошова політика є абсолютно неефективною, виникає, коли інвестиції не чутливі до зміни ставки відсотка, і називається "інвестиційною пасткою". Якщо інвестиції не залежать від ставки відсотка, то передатний механізм кредитно-грошової політики перестає працювати і зміна грошової пропозиції і ставки відсотка не робить впливу на інвестиційні витрати. Це також має місце при глибокому спаді, коли внаслідок песимістичних очікувань підприємців навіть велике зниження процентної ставки не може стимулювати інвестиції, а отже, і сукупний попит. В моделі IS-LM ситуація "інвестиційної пастки" відображається вертикальної кривої IS (рис. 7.34, б), і зрушення кривої LM не впливають на величину рівноважного випуску. Але оскільки в умовах інвестиційної пастки" ефект витіснення відсутня, максимально ефективною буде бюджетно-податкова політика.

рис 7.34

35. Аналіз нерівноваги на товарному і грошовому ринках. Методи виходу з не рівноважного стану

Перетин ліній IS та LM розділяє множину сполучень процентної ставки та доходу на чотири області, що розрізняються характером нерівноваги на окремих ринках.

I AD>AS II AD>AS III AD>AS IV AD>AS

MD>MS MD>MS MD>MS MD>MS

Процес руху до рівноваги може проходити по різному в залежності від характеру поведінки економічних суб’єктів. Але у більшості випадків на грошовому ринку рівновага встановлюється швидше, ніж на ринку благ, оскільки для зміни обсягу виробництва благ необхідно більше часу, ніж для зміни кількості грошей, що знаходяться в обігу. Крива IS зсувається під впливом екзогенних змін сукупного попиту. Це можуть бути як зміни попиту на інвестиції, що не пов’язані зі зміною процентної ставки, так і автономні зміни споживчого попиту. Крива LM зсувається під впливом автономних змін у попиті на реальні грошові запаси. До основних факторів, що впливають на зсуви кривих IS та LM при фіксованих цінах відносять автономне споживання, автономні інвестиції, державні видатки, податки, пропозиція грошей, автономний попит на гроші.

Методи виходу з нерівноважного стану на товарному та грошовому ринку

Модель IS-LM доцільно використовувати для оцінювання макроекономічної ефективності фіскальної політики, формування оптимального податкового навантаження на економіку. Якщо держава зменшує податки, фінансуючи свої видатки за рахунок розширення державних позик, то відбувається зменшення податкового тягаря, що супроводжується зростанням попиту на товари, і крива IS зміститься праворуч. Такі зміни призведуть до витіснення приватних інвестицій споживчими витратами. Інша ситуація виникне, коли зниження податкового тягаря набуде форми податкових пільг для інвестицій. У цьому випадку як споживання, так і інвестиції зростатимуть. При знижені цін крива IS не змінює свого положення, оскільки залишаються незмінними основні фактори, що визначають цю криву (державні витрати, податки, очікуваний дохід). Крива LM зміщується праворуч вниз, оскільки із зниженням цін реальна пропозиція грошей зростає. У такій ситуації рівновага на грошовому ринку відновиться лише за нижчого значення процентної ставки (i 2 ) і за більшого значення випуску товарів та послуг. Зовнішні для моделі IS-LM економічні потрясіння, які порушують економічну рівновагу в моделі називаються зовнішніми (екзогенними) шоками. Зовнішні шоки в моделі IS-LM поділяються на дві категорії: шоки на ринку благ і шоки на грошовому ринку. Ринок заощаджень та інвестицій і ринок грошей безпосередньо пов’язані із функціонування ринку цінних паперів. Якщо норма процента низька, то спостерігається зростання курсу цінних паперів, що послаблює стимули до вкладення у них ліквідних грошей через ризик, пов'язаний з можливим падінням курсу цінних паперів у зв’язку зі зростанням норми пр