Глава 17. Учет фактора риска в финансово-хозяйственной

деятельности предприятий

Сущность и классификация рисков • Методы оценки показателей риска • Оценка риска с ис­пользованием вероятностных моделей

17.1. Сущность и классификация рисков

Методы теории риска в финансово-хозяйственной деятель­ности предприятий в условиях планово-централизованной эко­номики применялись весьма ограниченно. Внимание к данной проблематике возросло с рострм самостоятельности предпри­ятий и осознанием того, что догма бескризисной динамики раз­вития ушла в прошлое.

В словаре русского языка С. И. Ожегова даются следующие толкования слова «риск»;

• возможная опасность;

• действия наудачу, в надежде на счастливый исход. На свой риск или на свой страх и риск действовать — при­нимая на себя могущие произойти неприятности.

По современной терминологии, риск определяет вероятность того, что прогнозируемое событие не произойдет. «Экономиче­ская энциклопедия» (М.: Экономика, 1999. — С. 688) дает сле­дующее определение: риск (в экономике и предпринимательст­ве) — неопределенность, связанная с принятием решений, реа­лизация которых происходит только с течением времени.

Финансово-хозяйственная деятельность предприятий — это целенаправленная деятельность на основе принимаемых реше­ний, каждое из которых оптимизируется на основе интуиции или расчетов. Под риском принятия решения понимается веро­ятность несоответствия реально полученных результатов реали­зованного решения поставленным целям.

Основными факторами риска являются неопределенности различной природы, присущие объекту принятия решений и внешним условиям, оказывающим существенное влияние на этот объект, а также субъективные мотивации и реакции лица,

принимающего решение.

Существует множество классификаций рисков, например, в зависимости от сферы деятельности можно выделить следующие его виды: ,

1. Коммерческий;

2. Производственный;

3. Финансовый. /

Рассмотрим каждый из них.

Коммерческий риск. Обычно проявляется в коммерческой дея­тельности, под которой будем понимать процесс покупки некото­рых товаров по одной цене для перепродажи по другой цене с целью получения прибыли. Как правило, процесс покупки това­ров и их последующая перепродажа происходят не одномоментно, а имеют разрыв во времени. Но поскольку ситуация на рынке то­варов меняется, то отсюда и вытекает основная причина коммер­ческого риска — товар, купленный ранее для продажи, позднее не находит спроса по установленной цене. Продавец не может полу­чить ту прибыль, на которую рассчитывал при покупке товара.

Причины такого явления могут быть самыми разнообразны­ми — от сезонных колебаний спроса и предложения и измене­ния покупательского потенциала населения до стихийных бедст­вий и многого другого. Прогнозировать состояние потребитель­ского спроса весьма затруднительно, поскольку учесть все причины его изменения практически невозможно.

Например, если учесть стадии жизненного цикла системы (че­тыре стадии — рождение, рост, зрелость, старость), занимающей­ся коммерческой деятельностью, и конкурентную позицию товара на рынке (пять ситуаций — слабая, прочная, заметная, сильная, ведущая), то получим набор возможных ситуаций, отображаемых матрицей в 20 ячеек. Такая размерность прогнозируемых ситуа­ций приводит к принципиально неустранимой неопределенности.

Производственный риск. Под производством товаров будем понимать процесс покупки ресурсов (сырья, материалов, полу­фабрикатов, рабочей силы и т.д.), преобразование их посредст­вом технологического процесса в другие товары и продажу по­следних с целью получения прибыли. Производство товаров — более сложный процесс, чем их перепродажа, поскольку вклю­чает в себя еще и преобразование ресурсов (товаров) из одной

материально-вещественной формы в другую — готовые товары. Здесь также существует определенный сдвиг во времени от мо­мента покупки сырья, материалов и прочих компонентов, необ­ходимых при производстве товаров, до момента выпуска и реа­лизации готовой продукции. В экономике такой временной сдвиг называется временным лагом.

Таким образом, производственный риск включает в себя не только риск продавца, но еще и риск производителя, который заключается в том, что экономическая ситуация на рынке может измениться и данная продукция станет неконкурентоспособной. При этом себестоимость производства продукции может стать такой, что цена товара не покроет затрат, понесенных при его производстве. Причины такого явления также могут быть весьма разнообразными. Это, например, удорожание сырья, энергоре­сурсов и транспортных расходов, стихийные бедствия, падение спроса на предлагаемую продукцию и т.д.

В качестве основных причин производственного риска мож­но привести следующие:

• макроэкономические факторы, не зависящие от предпри­ятия, такие, например, как непредвиденный рост цен на ресурсы, изменение валютного курса отечественной де­нежной единицы, недостатки кредитно-денежной поли­тики государства;

• недостаточные действия по изучению рынка, ослабление Конкурентной борьбы, утрата постоянных поставщиков сырья и потребителей продукции;

• некомпетентное руководство предприятием, выразившее­ся в принятии плохо продуманных и обоснованных ре­шений или, наоборот, в бездействии в условиях, когда необходима активизация усилий предприятия. Но даже при благоприятной экономической ситуации на рынке плохая организация технологического процесса также может быть причиной нерентабельного производства. Например, создание сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции омертвляет оборотные средства, что в свою очередь ухудшает технико-экономические показатели производства.

Для оценки производственного риска необходимо рассчитать динамику цен не только на готовую продукцию, но также на все компоненты, необходимые при производстве данного продукта, обосновать оптимальную организацию производственного про­цесса и управление им.

Финансовый риск. Связан с вероятностью потери финансо­вых ресурсов. К основным видам финансовых рисков относят

риски, связанные с:

• изменением покупательной способности денег;

• изменением спроса на продукцию предприятия;

• привлечением заемных средств в качестве источников

финансирования;

• вложением средств в ценные бумаги;

• капитальными вложениями (инвестиционные риски). Рассмотрим финансовый риск на примере инвестиционного. Целью инвестирования денег в различные предприятия является получение прибыли. Поэтому инвестиционный риск представ­ляет собой риск инвестора в недополучении или вообще отсут­ствии отдачи (прибыли) на вложенные денежные средства. Весь процесс инвестирования можно разбить на три этапа:

1) разработка проекта предприятия, его строительство и пуско-наладочные работы;

2) производство продукции;

3) реализация произведенной продукции с целью получения

прибыли. На каждом из этапов возможны различные «сбои», которые

увеличивают риск инвестора. Так, на стадии проектирования возможны неверные предпосылки, которые могут свести на нет все достоинства предварительного бизнес-плана. Например, при строительстве атомных лихтйровозов (типа «Саванна») предпо­лагалось, что они будут весьма экономичными, поскольку уже был опыт использования атомных энергетических установок в военно-морском флоте. Однако мощное движение «зеленых» против использования таких установок в гражданском флоте не только свело на нет все преимущества такого рода судов, но и вообще привело к тому, что их коммерческое использование ог­раничилось одним рейсом «Саванны».

Другая «ахиллесова пята» инвестиционной деятельности — Строительство. Увеличение сроков строительства приводит к ухудшению технико-экономических показателей производства, к снижению конкурентоспособности производимого товара. Так, задержка с, вводом в строй КАМАЗа на полтора года привела к потере Советским Союзом нескольких миллиардов долларов.

Таким образом» при инвестиционной деятельности не только необходимо моделировать ситуацию на рынке производимого товара, динамику изменения цен на сырье, материалы и другие компоненты, необходимые при производстве товара, но и про-

гнозировать состояние дел в области строительства, науки, со­циологии и некоторые другие факторы.

Для расчета риска в любой области деятельности — торговле, производстве, инвестиционной деятельности — необходимо в первую очередь прогнозировать изменение ситуации на рынке товаров и услуг. Чем точнее модель, описывающая процессы, протекающие на рынке, тем меньше риск совершения необду­манных действий.