3.2.3.3. Методы расчета системы показателей

Данный метод чаще всего используется в качестве дополнения к какому-либо аналитическому методу. Для оценки полученных значений показателей используются либо требуемые значения, либо значения альтернативных вариантов.

Первый метод оценивает экономический риск предприятия, определяя четыре следующих показателя.

1. Срок окупаемости вложенных инвестиций – продолжительность периода, в течении которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций. Может быть рассчитан как упрощенный показатель периода окупаемости без учета фактора времени, так и сложный, с учетом фактора времени. В общем случае, чем меньше значение данного показателя, тем меньше степень предпринимательского риска.

2) Чистый приведенный доход – представляет собой сумму дисконтированных финансовых итогов за анализируемый период деятельности предприятия, считая даты начала инвестиций. В общем случае, чем больше значение данного показателя, тем меньше степень предпринимательского риска.

3) Внутренняя норма доходности – расчетная ставка процентов, при которой капитализация регулярно получаемого дохода дает сумму, равную инвестициям и, следовательно, капиталовложения окупаются. В общем случае, чем больше значение данного показателя, тем меньше степень предпринимательского риска, но увеличивается риск появления прямых конкурентов. Если нет альтернативного варианта, то оценить значение данного показателя можно сопоставив его со средней стоимостью капитала в данном секторе экономики.

4) Индекс доходности – представляет собой соотношение приведенных доходов к приведенным на эту дату инвестиционным расходам. В общем случае, чем больше значение данного показателя, тем меньше степень предпринимательского риска.

Особый интерес представляет второй метод – оценка предпринимательского риска на основе анализа финансового состояния предприятия. Это один из самых доступных методов анализа риска предприятия.

В начале определимся с рядом понятий, которые используются в процессе применения данного метода.

Финансовое состояние – это комплексное понятие, которое характеризуется системой абсолютных и относительных показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов фирмы. Абсолютные критерии оценки деятельности предприятия можно разделить на две группы: результативные и разностные.

Результативные критерии – это основные итоговые показатели деятельности фирмы: объем продаж, сумма актива и так далее. Данные показатели представляют интерес в том случае, если анализируются их значения в динамике на протяжении нескольких периодов. Например, систематический рост объема продаж свидетельствует о конкурентоспособности фирмы.

Разностные критерии – это основные показатели деятельности фирмы: прибыль, оборотный капитал, средний срок оплаты товаров и услуг.

Относительные показатели включают в себя расчет различных специальных коэффициентов на основе бухгалтерской отчетности предприятия.

1. Коэффициент текущей ликвидности – показывает, в какой степени текущие обязательства фирмы покрываются текущими активами (см. формулу 3.50). Нормативное значение коэффициента от двух и более, но в зависимости от отрасли, в которой работает анализируемое предприятие может быть от 1,2 до 2,5.

К₁= , (3.50)

где К₁ – коэффициент текущей ликвидности;

ТА – текущие активы;

ТО – текущие обязательства.

2. Коэффициент срочной ликвидности – определяет способность фирмы выполнить свои текущие обязательства из быстроликвидных средств (см. формулу 3.51). Нормативное значение коэффициента от единицы и более.

К₂= , (3.51)

где К₂ – коэффициент срочной ликвидности;

ТЗ – товарные запасы.

3. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств фирмы – характеризует независимость фирмы от кредиторов (см. формулу 3.52). Нормативное значение коэффициента менее 1,5; но в различных отраслях может быть разное.

К₃= , (3.52)

где К₃ – коэффициент соотношения заемных и собственных средств фирмы;

ОО – общие обязательства;

СК – собственный капитал.

4. Коэффициент маневренности – показывает долю собственного капитала фирмы, которая позволяет фирме свободно маневрировать им, пополняя оборотный капитал (см. формулу 3.53). Нормативное значение коэффициента от 0,4 до 0,6.

К₄= , (3.53)

где К₄ – коэффициент маневренности.

5. Коэффициент автономии – характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества фирмы (см. формулу 3.54). Нормативное значение коэффициента от 0,5 до 0,6.

К₅= , (3.54)

где К₅ – коэффициент автономии;

ИБ – итог баланса.

6. Коэффициент финансовой независимости – отражающий отношение оборотных средств к общему заемному капиталу фирмы (см. формулу 3.55). Нормативное значение коэффициента менее единицы.

К₆= , (3.55)

где К₆ – коэффициент финансовой независимости;

ЗК – заемный капитал.

7. Коэффициент процентного покрытия – является мерой риска выплаты кредита и процентов по кредиту и показывает, получает ли компания достаточную прибыль, чтобы покрыть процентные издержки (см. формулу 3.56). Двойное и меньшее процентное покрытие считается очень низким. Тройное – это приемлемое значение показателя для получения кредитных ресурсов, а для осуществления привлечения долгосрочных инвестиций необходимо пятикратное процентное покрытие. Для реальной оценки коэффициента необходимо его значение оценивать в динамике, а не в статике.

К₇= , (3.56)

где К₇ – коэффициент процентного покрытия ;

П – прибыль до выплаты процентов и налогов ;

СВ – сумма процентных выплат.

Приведенные критерии можно назвать «термометром» предпринимательства. Рекомендуется отслеживать их в динамике по исследуемому предприятию и в сравнении с аналогичными показателями подобных предприятий действующих на рынке. С течением времени на предприятии накапливается необходимая статистика для определения допустимых границ изменения значений приведенных выше показателей. При выходе значения анализируемого показателя за допустимые границы необходимо провести полный анализ деятельности предприятия и идентифицировать появившейся риск, так как в этом случае степень экономического риска становится высокой.

Третий метод – оценка риска хозяйственной деятельности предприятия путем определения его финансовой устойчивости, важнейшими признаками которой являются платежеспособность и наличие ресурсов для развития производства. Недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия, к отсутствию у него денежных средств для финансирования текущей и инвестиционной деятельности, а при усугублении финансового состояния – и к банкротству, а избыточная – ставит препятствия на пути развития предприятия, отягощая их затраты запасами и резервами.

Залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его устойчивость, которая в зависимости от факторов, влияющих на нее, бывает внутренней и внешней, а от причин – общей, финансовой, ценовой и так далее.

Внутренняя устойчивость предприятия – это такое состояние материально-вещественной и стоимостной структуры производства и реализации продукции, и такая ее динамика, при которой обеспечивается стабильно высокий результат функционирования предприятия.

Внешняя по отношению к предприятию устойчивость определяется стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия; она достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах всей страны.

Общая устойчивость предприятия в условиях рынка требует, прежде всего, стабильного получения выручки, причем достаточной по своим размерам, чтобы расплатиться с государством, поставщиками, кредиторами, работниками и так далее, то есть предполагает прежде всего такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления средств (дохода) над их расходованием (затратами).

Финансовая устойчивость предприятия – это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Платежеспособность – это возможность предприятия расплачиваться по своим обязательствам.

Кредитоспособным является предприятие при наличии у него предпосылок для получения кредита и способности своевременно возвратить взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет прибыли и других финансовых ресурсов.

Для анализа платежеспособности предприятия активы группируются по степени ликвидности, а пассивы – по степени срочности их погашения.

Текущие активы: А1 – наиболее ликвидные (денежные средства в банке и кассе предприятия, краткосрочные ценные бумаги); А2 – быстрореализуемые (дебиторская задолженность, депозиты ); А3 – медленнореализуемые (готовая продукция, незавершенное производство, сырье и материалы).

Постоянные (фиксированные) активы: А4 – тpуднореализуемые (здания, оборудование, транспортные средства, земля).

Пассивы: П1 – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность); П2 – краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и займы); П3 – долгосрочные кредиты и займы, арендные обязательства и так далее; П4 – постоянные пассивы (собственные средства за исключением арендных обязательств и задолженности перед учредителями).

Баланс считается ликвидным, если выполняются следующие четыре условия.

1. А1 > П1 или А1 = П1 – наиболее ликвидные активы равны наиболее срочным обязательствам или перекрывают их;

2. А2 > П2 или А2 = П2 – быстрореализуемые активы равны краткосрочным пассивам или перекрывают их;

3. А3 > П3 или А3 = П3 – медленнореализуемые активы равны долгосрочным пассивам или перекрывают их;

4. А4 < П4 или А4 = П4 – постоянные пассивы равны труднореализуемым активам или перекрывают их.

В общем случае, чем выше финансовая устойчивость предприятия, тем меньше степень экономического риска. Поэтому значения данных показателей необходимо периодически (при сдаче очередной бухгалтерской отчетности или чаще) анализировать и делать соответствующие выводы.