ТППр

8.2. Закрытое акционерное общество

тить налог в размере 0,8 % от номинальной стоимости выпус каемых акций;

величина издержек на организацию предпринимательской дея тельности в ООО всегда ниже, чем в ЗАО на суммы затрат предпринимательской фирмы, необходимые для осуществле ния мероприятий по проведению эмиссии акций.

Одним из ключевых различий между ООО и ЗАО является процеду& ра выхода участника ЗАО из состава акционеров фирмы. Акция как свидетельство о внесенном вкладе в уставный капитал акционерной фирмы не дает права автоматически требовать возврата этого вклада при первом удобном случае. Именно это обстоятельство позволяет ЗАО свободно распоряжаться своим капиталом, не опасаясь того, что часть его придется немедленно и без возражений возвращать акционе рам при ухудшении финансового состояния ЗАО или ошибок его ру ководства в процессе принятия решений по основным направлениям деятельности общества.

Иначе может сложиться ситуация в ООО. Если

ООО попадает в полосу финансовых, производст венных или коммерческих неудач, то любой его уча стник, желая обезопасить свою долю, может немед ленно написать заявление о намерении выйти из со става участников общества с требованием выплатить

причитающуюся ему долю в стоимости имущества предприятия. И пред принимательская фирма, даже если она и испытывает финансовые за труднения, вынуждена удовлетворять такие требования.

Между тем акционеры ЗАО не вправе писать заявлений, содержа щих требования к своей фирме выплатить им стоимость ранее приоб ретенных акций. Они могут обратиться лишь с просьбой дать согласие на переуступку принадлежащих им акций другому владельцу в поряд ке, предусмотренном уставом акционерной фирмы.

Такое условие формирования акционерного капитала оказывается более приемлемым для обеспечения стабильности, динамизма и жиз неспособности бизнеса на этапе организации фирмы. Не будь этого, ЗАО никогда не стали бы флагманами современной экономики, не решались бы на освоение высокоприбыльных, но рискованных про ектов. Акции ЗАО могут переходить из рук в руки, но реально функ ционирующий капитал общества остается при этом в целостности. Поэтому ЗАО оказывается более устойчивой организационно право вой формой предпринимательства, чем ООО. В них исключена воз можность растаскивания имущества фирмы ее участниками через процедуру выхода их из состава акционеров общества.

Глава 8. Предпринимательство на основе акционерной собственности

Еще одним существенным отличием ООО от ЗАО является более доверительный характер отноше& ний между участниками ООО. Обычно участники

ООО — это люди, неплохо знакомые лично, а также осознающие необходимость профессионального при влечения друг друга к общей для них предпринимательской деятельно

сти на началах распределения между собой предпринимательских функций и сфер личного трудового участия.

Напротив, участники ЗАО могут встречаться между собой лишь на общих собраниях акционеров. Степень доверительности личных отно шений между ними определяется, как правило, уровнем взаимной при емлемости поведения каждого из них при голосовании по вопросам, затрагивающим интересы других акционеров. Интересы акционеров ЗАО концентрируются прежде всего на величине прибыли, которую каждый из них мог бы получить по итогам деятельности общества.

Поэтому при формировании состава участников типичного ЗАО наиболее важным является вопрос о финансовой состоятельности каждого из предполагаемых акционеров, его способности внести в ко пилку совместной компании максимум средств, что обусловило бы, в конечном счете, размеры дивидендов всех акционеров компании. На данном фоне степень личного знакомства и параметры дружбы ме жду акционерами мало кого интересуют.

Конечно, возможны и иные варианты формирования ЗАО — на пример, в том случае, когда учредителям хотелось бы создать именно ЗАО, хотя по логике вещей объектом учредительства должно было бы стать ООО. Словосочетание «акционерное общество» звучит всегда более внушительно, чем «общество с ограниченной ответственно стью».

Обывателям порой кажется, что за таким названи ем стоит более респектабельный, стабильный и пре стижный бизнес, да и расхожие представления об ак ционерах часто оказываются более позитивными, чем об участниках чего либо «с ограниченной ответ

ственностью». Тем более такую возможность постарается не упустить частный предприниматель, маскирующийся под состоятельного ак ционера ЗАО с одним единственным участником, тем более что по за кону информация о таких частных АО должна быть опубликована для всеобщего ознакомления.

Классическое ЗАО представляет собой объединение капиталов участников (акционеров), состав которых формируется в результате свободного выбора каждого из них. Любой гражданин или юридиче

8.3. Открытое акционерное общество

ское лицо, которые приобрели хотя бы одну акцию ЗАО, становятся профессиональными совладельцами данной акционерной фирмы, ко торая обладает следующими важными предпринимательскими осо бенностями:

акционеры не несут субсидиарной ответственности по обяза тельствам общества перед его кредиторами;

имущество ЗАО полностью обособлено от имущества отдель ных акционеров, и в случае несостоятельности ЗАО его акцио неры несут лишь риск возможного обесценивания принадле жащих им акций;

акционеры ЗАО обладают имущественными и личными права ми; имущественным является право на получение объявленно го дивиденда, а также части стоимости имущества акционер ной предпринимательской фирмы в случае ее ликвидации; личным является право на участие в голосовании на общих со браниях акционеров, а также право на выход из состава участ ников данного ЗАО.

8.3. Открытое акционерное общество

Открытое акционерное общество (ОАО) представляет собой объ единение любых физических и юридических лиц для совместного ве дения предпринимательской деятельности, проводимое путем откры той и свободной купли продажи акций.

Участники ОАО могут отчуждать принадлежащие им акции без со гласия других акционеров. ОАО вправе проводить открытую подписку на эмитируемые акции и их свободную продажу любым потенциаль ным покупателям.

Уставный капитал ОАО разделен на определенное число акций, каждая из которых выполняет роль титула собственности каждого ак ционера и основы формирования его дивидендов при разделении чис той прибыли ОАО. Участники открытого АО не отвечают по его обя зательствам и несут риск убытков, связанных с предпринимательской деятельностью общества лишь в пределах стоимости принадлежащих им акций.

Во многих странах с рыночно ориентированной экономикой ОАО называются корпорациями (от англ. corporation — объединение, включение). В современном русском деловом сленге слова «корпорация» и «корпо ративное предпринимательство» употребляют гораздо

Глава 8. Предпринимательство на основе акционерной собственности

шире — как правило, для характеристики всякого крупного бизнеса. Между тем закон не дает оснований для отождествления российских ОАО с корпорациями. Понятие «корпорация» используется законода телями для характеристики лишь одной организационно правовой формы российского предпринимательства, а именно государственной корпорации, которая является, согласно Гражданскому кодексу РФ, некоммерческой организацией (эту организационно правовую форму мы рассмотрим в главе 9).

Закрытые и открытые акционерные общества имеют много общих признаков, включая возможность учреждения обоих видов АО одним единственным учредителем либо возможность обладания таким учре дителем всеми акциями АО. Оба вида АО являются самыми прозрач ными формами легализации частного предпринимательства в России и наиболее точно, по меркам действующего в России законодательст ва, отражают профессиональный статус частных предпринимателей в части соблюдения баланса их прав и ответственности.

Избрав АО в качестве организационно правовой формы легализации частного предпринимательства, такой субъект бизнеса сможет, с одной стороны, нес ти ответственность лишь за собственные действия, связанные с приобретением всей совокупности ак ций АО, иными словами, исключительно за собствен

ные предпринимательские усилия. С другой стороны, данный субъект бизнеса сможет установить себе такие правила получения дивиден дов, при которых степень реализации его личных деловых интересов окажется в полной зависимости от масштабов процветания его пред принимательской фирмы и, следовательно, от уровня общественного признания деятельности этой фирмы.

Главной общей чертой ЗАО и ОАО является их обоюдная принадлежность акционерному предпри нимательству. Однако в России между ними сущест вуют и важные различия, к числу которых следует от нести:

различия в процедурах эмиссии акций АО; ЗАО эмитируют свои акции для последующего публичного представления, руковод ствуясь лишь собственными учредительными документами, а ОАО обязаны опубликовать в открытой печати так называе мые проспекты эмиссии акций, зарегистрировать их в установ ленном порядке в уполномоченных органах исполнительной го сударственной власти и лишь после этого эмитировать акции;

8.3. Открытое акционерное общество

различия в процедурах размещения акций АО; ЗАО размещает свои акции только среди заранее определенного круга лиц по средством закрытой подписки; данный узкий круг лиц первона чально формируется при создании ЗАО, и попадание в его со став впоследствии является серьезной проблемой как для желаю щих пополнить ряды акционеров компании, так и для действующих акционеров компании, желающих переуступить свои акции но вым акционерам; напротив, ОАО стремится к размещению сво их акций среди максимально широкого круга акционеров — поэтому оно и прибегает к открытой подписке на эти акции, а также к инструментам свободной купли продажи их на рынке ценных бумаг; между тем ЗАО не только не могут проводить размещение акций посредством открытой подписки или иным образом предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц, они — в противоположность ОАО — просто не имеют права на подобные действия;

различия в возможном числе акционеров АО; в ЗАО число ак ционеров всегда ограничено, таковых может быть не более 50, напротив, число участников ОАО в принципе не может быть ограничено; на тот случай, если число акционеров ЗАО все же окажется больше 50, данное ЗАО обязано в течение одно го года пройти процедуру преобразования в ОАО, при другом исходе оно вообще может быть ликвидировано по решению суда;

некоторые различия в составе участников АО; в ОАО (кроме тех, которые были образованы в процессе приватизации госу дарственных и муниципальных унитарных предприятий) мо гут, в противоположность ЗАО, входить Российская Федера ция, субъекты Российской Федерации или муниципальные об разования — но, как правило, не органы государственного управления и местного самоуправления;

держателем реестра акционеров ОАО, участие в котором при нимает более 50 лиц, является независимая предприниматель ская фирма, именуемая регистратором;

различия в типовых способах возникновения АО; ЗАО возни кает, как правило, как следствие учреждения новой предпри нимательской фирмы; ОАО с помощью упомянутого способа возникает гораздо реже, чем вследствие реорганизации уже су ществующего юридического лица, изменения организацион но правовой формы действующего субъекта предприниматель ского бизнеса, в том числе вследствие приватизации государст венных и муниципальных унитарных предприятий;

Глава 8. Предпринимательство на основе акционерной собственности

различия в минимально допустимом размере уставного капита ла АО; минимальный размер уставного капитала ЗАО должен быть не менее 100 размеров минимальной месячной оплаты труда (МРОТ), в то время как минимальный размер уставного капитала ОАО должен составлять не менее 1000 МРОТ;

различия в процедурах отказа акционеров от принадлежащих им акций АО (отчуждения акций); акционеры ЗАО не вправе отчуждать принадлежащие им акции без согласия других ак ционеров, между тем акционеры любого ОАО могут без вся кого согласия на то других акционеров отчуждать свои ак

ции — продавать, менять их, использовать в качестве инстру мента залога; наконец, они могут их просто порвать, сжечь, выбросить в мусоропровод или избавиться от них любым иным способом.

Вышеперечисленные различия между ЗАО и ОАО опираются на различия в целевых установках, которые избирают субъекты предпри нимательского бизнеса, принимая решение о характере и масштабах собственного участия в акционерном предпринимательстве.

Принцип закрытости ЗАО обусловлен прежде всего наличием об щего для всех акционеров ЗАО понимания того, что движение к об щей цели состоит из совместных действий ряда вполне самостоятель ных предпринимателей, каждый из которых осознает себя частью еди ной команды акционеров. Субъекты бизнеса складывают свои финансовые ресурсы, как правило, ради понятных и известных толь ко им самим проектов, в которые данные акционеры не намерены пускать посторонних лиц. Напротив, входя в общее дело, каждый из акционеров, по сути, ограничивает свои собственные амбиции в от ношении занятия аналогичной деятельностью — самостоятельного либо в составе другой команды предпринимателей.

Принцип открытости, используемый ОАО, обусловлен стремле нием участников привлечь в дело финансовые ресурсы любыми спосо бами, разрешенными законом для акционерного предпринимательст ва. В отличие от ЗАО, как правило, тихо и без привлечения излишнего внимания проводящего эмиссию своих акций, ОАО делает это в гораз до более торжественной обстановке. Ведь его задача — привлечь вни мание как можно большего числа потенциальных акционеров.

Эмиссионная деятельность ОАО состоит из ос новной и дополнительной эмиссии акций. Основная эмиссия акций ОАО осуществляется в самом начале деятельности и представляет собой самый первый выпуск акций данной фирмы для первичной реали

8.3. Открытое акционерное общество

зации. Дополнительная эмиссия акций ОАО осуществляется в процес се его последующей деятельности и нацелена на увеличение уставно го капитала фирмы.

Ив том, и в другом случае эмиссия акций ОАО регламентируется

вРоссийской Федерации специальными документами, разработан ными Федеральной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве РФ. Главным звеном при подготовке эмиссии ак ций выступает приобретение открытым акционерным обществом раз решения уполномоченных государственных органов на выпуск и от крытое размещение этих акций. Если акции ОАО эмитируются на сумму менее 50 млрд руб., данное АО обязано получить разрешение местных финансовых органов, если денежная оценка эмиссии акций превышает указанную сумму, АО вынуждено обратиться за разреше нием в Министерство финансов РФ.

ОАО может начать выпуск и свободную продажу своих акций лишь при соблюдении ряда условий, яв ляющихся обязательными для любого ОАО. Этими условиями являются:

фирма должна быть зарегистрирована в каче стве ОАО;

уставный капитал ОАО должен быть полностью оплачен его учредителями посредством распределения среди них всех ак ций общества;

фирма должна зарегистрировать в Министерстве финансов РФ проспект эмиссии своих акций и опубликовать данный проспект эмиссии в печатных средствах массовой информа

ции.

Под проспектом эмиссии понимается специальный документ ОАО, содержащий набор обязательных сведений, а именно:

список учредителей общества с указанием доли каждого из них в уставном капитале данного общества;

полный список совета директоров ОАО и других органов управ ления общества;

основные направления в сфере деятельности данного общества;

данные баланса указанного общества, а при невозможности представить такой баланс — данные балансов учредителей об щества;

сведения о масштабах эмиссии акций ОАО и о стоимости дан ных акций;

сведения о предыдущих выпусках акций ОАО, если эмиссия акций производится не впервые.

Глава 8. Предпринимательство на основе акционерной собственности

Государственная регистрация проспекта эмиссии акций ОАО необ ходима во избежание возможных мошеннических действий со сторо ны учредителей ОАО. Применение данной процедуры преследует цель обеспечить дополнительные гарантии для будущих покупателей акций АО. Ту же цель преследует и публикация проспекта эмиссии в от крытых СМИ.

Изучив данный документ, будущие акционеры получат некоторое, хотя и схематичное, представление об акционерном обществе, ини циаторах его создания и направлениях предпринимательской деятель ности, в развитии которых они могли бы принять участие в результате приобретения акции либо пакета акций данного ОАО.

На этапе проведения открытой подписки на ак ции АО главной задачей ОАО является продать мак симальное число акций для увеличения уставного ка

питала фирмы до того уровня, на базе которого АО

могло бы начать самостоятельное функционирова ние. После того, как все акции ОАО либо их опреде ляющее большинство оказываются проданным на первичном рынке,

т. е. первичным покупателям инвесторам, вопрос о том, кто именно и для каких целей покупает акции данного АО, перестает волновать эмитентов. Ведь купля продажа акций (пакетов акций) ОАО на вто ричном рынке, когда указанные акции не продаются, а уже перепро даются, никак не отражается на величине уставного капитала ОАО, сформированного в период первичного размещения акций.

Ограниченность риска многочисленных акционеров ОАО заранее обусловленной денежной суммой делает ОАО привлекательной фор мой вложения капиталов и обеспечивает централизацию значительных денежных ресурсов. Открытая подписка на акции и свободная их куп ля продажа на рынке ценных бумаг — одно из наиболее значительных достижений современной рыночной экономики. Это не только способ мобилизации финансовых ресурсов и рассредоточения экономических рисков, но и способ быстрого перелива, в случае необходимости, фи нансовых средств из одних отраслей в другие, наиболее продуктивные.

Впоследствии за движением акций ОАО становится практически невозможно уследить, поскольку вторичный рынок ценных бумаг со держит великое множество инструментов — от коммерческих сделок с акциями на фондовых биржах до «уличной торговли» акциями — че рез фондовые магазины, инвестиционные компании и всевозможных фондовых дилеров.

Крупнейшие фондовые биржи расположены в разных частях света (от Нью Йорка и Чикаго до Сингапура и Токио). Поэтому, с учетом

8.3. Открытое акционерное общество

разницы во времени, можно смело утверждать, что биржевой вторич ный рынок акций ОАО функционирует 24 часа в сутки в режиме нон стоп с перерывом на празднование Нового года и Рождества Христова. В том же режиме действует и «уличный» вторичный рынок акций ОАО, но уже без каких либо перерывов. Каждую минуту в мире про даются и покупаются десятки миллионов акций различных компаний, в число которых входят и некоторые российские, действующие, как правило, в сфере бизнеса на энергоносителях (добыча и транспорти ровка газа, нефти, других энергоресурсов).

Но если ОАО действительно оказывается не в состоянии прокон тролировать постоянные изменения в составе собственных акционе ров, то последние, напротив, имеют возможность по закону просле дить за эволюцией эмитента купленных акций. ООО обязаны регуляр но публиковать в печатных средствах массовой информации сведения о себе. Эти обязательные для публикации сведения выглядят следую щим образом.

Таким образом, ОАО представляет собой наибо лее демократичную из всех организационно право вых форм российского предпринимательства. От крытая форма акционерного предпринимательства позволяет объединить практически неограниченное

число акционеров независимо от их пола, возраста, религиозного ве роисповедания, уровня образования и места проживания, в том числе и мелких акционеров, владеющих одной единственной акцией. Она позволяет участвовать в предпринимательской деятельности значи тельному числу простых граждан.

Глава 8. Предпринимательство на основе акционерной собственности

Открытое акционерное общество представляет собой наиболее ус тойчивую современную форму объединения капиталов. Выбытие из общества любого из акционеров, происходящее порой ежеминутно, не влечет за собой обязательного закрытия предпринимательской фирмы. Акционер ОАО имеет право в любой момент продать пакеты своих ак ций без какого либо предварительного согласия других акционеров, но это прямо не отразится на деятельности общества.

8.4. Учредительные документы АО. Права и обязанности акционеров

Участники АО в период его создания именуются его учредителя ми. Они заключают между собой письменный договор, определяю щий порядок ведения совместной деятельности по созданию обще ства, размер уставного капитала общества, категории выпускаемых акций и порядок их размещения среди учредителей, размер и порядок их оплаты, права и обязанности учредителей по созданию данного АО.

Указанный договор не является учредительным. Более того, Граж данский кодекс РФ не настаивает на составлении учредительного до говора АО. Согласно Гражданскому кодексу РФ учредительным доку ментом АО является его устав, утвержденный учредителями. Данный устав, помимо других сведений, должен обязательно содержать ин формацию о:

категориях выпускаемых обществом акций, их номинальной стоимости и количестве;

размере уставного капитала АО;

правах акционеров данного АО;

составе и компетенции органов управления обществом;

порядке принятия решений, в том числе о вопросах, решения по которым принимаются единогласно или квалифицирован

ным большинством голосов.

По требованию любого акционера, аудитора или иного заинтере сованного лица АО обязано в разумные сроки предоставить указан ным лицам возможность ознакомиться с уставом данного общества, включая все изменения и дополнения к нему, сделанные в ходе функ ционирования АО.

Фирменное наименование АО должно обязательно содержать ука зание на его организационно правовую форму и тип общества (ЗАО либо ОАО). В англоязычных странах фирменные наименования акцио нерных обществ открытого типа обязательно содержат ссылку на поня тие корпорации, как, например, наименование крупнейшей в США финансовой группы — «Ситикорп». Однако в Федеральном законе