4. Коэффициенты доходности

Показатели этой группы предназначены для оценки общей эффективности вложения средств в данное предприятие. Коэффициенты доходности соотносят прибыль предприятия или поток денежных средств с одним из частных аспектов деятельности менеджмента. В результате аналитик получает информацию о доходности используемых в производственной деятельности активов, собственного и заемного капитала.

Коэффициент	Назначение		Методика расчета
Рентабельность активов (имущества)	Даёт возможность судить о способности предприятия извлекать прибыль из всех находящихся в его распоряжении экономических ресурсов. Показывает, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля вложенного в активы.		Балансовая прибыль + проценты за кредит, относимые на себестоимость Средняя величина активов
Рентабельность текущих затрат	Показывает сколько прибыли приходиться на каждый рубль, затраченный на производство.		Прибыль от реализации Себестоимость реализованной продукции
Рентабельность продаж	Характеризует доходность основной деятельности предприятия. Показывает, какую прибыль имеет предприятие с каждого рубля реализованной продукции.		Прибыль от реализации Выручка (нетто) от реализации
Рентабельность собственного капитала		Является ключевым инвестиционным показателем, характеризующим норму прибыли на собственный капитал.	Прибыль в распоряжении предприятия_____________ Средняя величина собственного капитала

5. Коэффициенты рыночной активности

Коэффициенты рыночной активности включают в себя различные показатели, характеризующие стоимость и доходность акций предприятия:

Коэффициент	Назначение	Методика расчета
Прибыль на одну акцию	Показывает, какая доля чистой прибыли приходится на одну обыкновенную акцию в обращении	Чистая прибыль - дивиденды по привилегированным акциям___ Число обыкновенных акций в обращении
Соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию	Показывает, сколько денежных единиц согласны заплатить акционеры за одну денежную единицу чистой прибыли предприятия	Рыночная стоимость одной акции_______________ Прибыль на акцию
Балансовая стоимость одной акции	Показывает стоимость чистых активов предприятия (собственного капитала), которая приходится на одну обыкновенную акцию в соответствии с данными бухгалтерского учета и отчетности	Стоимость акционерного капитала - стоимость привилегированных акций__ Число обыкновенных акций в обращении

Важным приёмом анализа финансового состояния предприятия является оценка взаимозависимости рентабельности активов, рентабельности продаж и оборачиваемости активов. В практике финансового менеджмента широкую популярность при изучении показателя рентабельности активов получила формула Дюпона, которая позволяет проследить зависимость рентабельности активов от рентабельности продаж и оборачиваемости активов (Рис. 2.3).

				Чистая прибыль, тыс. р. (ЧП)
		Рентабельность продаж, коэфф. (РП)		разделить
Рентабельность активов		умножить		Выручка от реализации, тыс.р. (В)
предприятия коэфф. (РА)		Оборачиваемость активов, руб. (ОА)		разделить
				Среднегодовая стоимость активов предприятия, тыс.р. (А).

Рис.2.3 Влияние рентабельности продаж и оборачиваемости активов на рентабельность активов предприятия

Дробление рентабельности активов на две составляющие позволяет выявить, что является причиной недостаточно высокого уровня этого показателя: рентабельность продаж, скорость оборачиваемости активов или оба коэффициента вместе. По результатам анализа финансовый менеджер может принять решение об увеличении рентабельности продаж, скорости оборота активов, или же повысить оба этих показателя.

Увеличение рентабельности продаж может быть достигнуто за счет снижения расходов, превышение темпов роста реализованной продукции над темпами роста расходов, повышением цен.

Повышения скорости оборота может быть обеспечено посредством увеличения объемов реализации при сохранении активов на постоянном уровне, или же при уменьшении активов.

Интерпретация результатов

На данном этапе анализа финансового состояния предприятия необходимо сравнить рассчитанные коэффициенты.

Возможны четыре варианта сравнения коэффициентов, которые применяются на практике:

0. с нормативным уровнем (стандартом);

1. со среднеотраслевым уровнем. Среднеотраслевые коэффициенты для различных отраслей публикуются в статистических бюллетенях;

2. с аналогичным предприятием;

3. с этим же коэффициентом за прошлые годы.

Выводы и рекомендации

На основании полученных данных можно провести обзор выявленных проблем, выбрать параметры, описывающие их, рассмотреть взаимное влияние и предложить направления дальнейших действий по устранению неблагоприятных ситуаций (рис. 2.4).

Проблема		Возможные причины		Индикатор		Параметры		Направления деятельности
								Оптимизация
						Объем продаж		ассортимента
		Низкие						продукции
		доходы		Рентабель		Цена товара		Проведение
				ность продаж				рекламной компании
		Высокие расходы				Производственные расходы		Снижение цены
Недостаток денежных средств						Непроизводственные расходы		Оптимизация расходов
						Рост запасов
		Нерациональное использование средств		Денежный поток		Рост дебиторской задолженности		Пересмотр политики управления
								оборотными
						Снижение кредиторской задолженности		активами предприятия

Рис. 2.4 Пример использования результатов диагностики финансового состояния предприятия

Наиболее эффективный результат аналитических исследований - точное определение ключевых проблем и причин их возникновения.

После этого должны быть предложены варианты решения этих проблем с прогнозом возможных результатов.

Принятие управленческих решений - это всегда балансирование между выгодами и риском потерь. Нужно постоянно иметь в виду возможные изменения во взаимосвязанных параметрах и определять приоритеты. Управление процесс непрерывный, следовательно, проведение аналитических исследований и подготовка рекомендаций для принятия управленческих решений также должны проводится непрерывно.