2. Равновесие на товарном, денежном рынках и платежного баланса

В качестве исходных здесь принимаются допущения предыдущего вопроса, но снимается допущение на движение капитала.

В этом вопросе только описывается аппарат исследования, использовав который можно говорить о политике достижения одновременного внутреннего и внешнего равновесия при фиксированном валютном курсе (т.е. не используя изменение валютного курса).

Кривые IS, LM,FE показывают различные сочетания процентных ставок и национального дохода, при которых товарный рынок (IS), денежный рынок (LM) и платежный баланс (FE) находятся в равновесии (рисунок 2).

Кривая IS имеет отрицательный наклон, т.к. при более низких процентных ставках существуют более высокие инвестиции и более высокий уровень национального дохода (более высокие сбережения и импорт) для того, чтобы величина спроса на товары и услуги оставалась равной их предложению.

Кривая LM имеет положительный наклон, т.к. более высокий уровень процентных ставок (и более низкий уровень спроса на спекулятивные деньги) должен соответствовать более высокому уровню дохода (и более значительному спросу на деньги для сделок).

Кривая FE имеет положительный наклон, т.к. более высокий уровень национального дохода (и импорта) требует более высоких процентных ставок (и притока капитала), чтобы страна сохраняла равновесие своего платежного баланса.

Точка Е – равновесие всех, где r=10% и Y_E=1000.

Рис. 2. Равновесие на товарном и денежном рынках и платежного баланса

Выведение кривой FE.

Кривая FE показывает различные сочетания процентной ставки r и национального дохода Y, при которых платежный баланс будет находиться в равновесии.

Кривая FE показывает различные сочетания % r и Y, при которых платежный баланс будет находится в состоянии равновесия.

3. Бюджетно-налоговая и кредитно-денежная политика для достижения внутреннего и внешнего равновесия при фиксированном валютном курсе (т.е. не происходит девальвации или ревальвации, кривая FE остается неизменной!).

а ) в случае внешнего равновесия и безработицы

Пусть первоначально в точке Е наблюдается внутренняя безработица и внешнее равновесие. Для достижения полной занятости и повышения уровня национального дохода необходимо проводить стимулирующую бюджетно-налоговую политику (рост государственных расходов и снижение налогов) . Это увеличит частное потребление и в результате кривая IS сместиться вправо, т.к. при каждом более высоком уровне равновесия на товарном рынке установится более высокий уровень национального дохода. Это должно сопровождаться жесткой кредитно-денежной политикой, что сместит кривую LM влево, что означает, что при каждом уровне процентной ставки необходимо увеличение национального дохода для того, чтобы поглотить рост предложения денег.

Почему новая точка равновесия будет находится именно в точке F?

Варианты:

1 ) Страна могла бы достичь уровня Y_F при полной занятости, проводя политику дешевых денег – LM переместилась бы вправо до пересечения с неизменной IS в точку Т. Но в точке Т процентная ставка r=5% соответствует дефициту торгового баланса, который сопровождался бы оттоком капитала и в конечном итоге привел к еще большему дефициту платежного баланса.

2) Страна могла бы достичь уровня Y_F, проводя только стимулирующую бюджетно-налоговую политику. В этом случае новая IS сдвинулась бы вправо до пересечения с неизменной LM в точке Z. Но в точке Z дефицит торгового баланса сопровождался бы недостаточным увеличением притока капитала, т.к. r в точке Z  r в точке F, в результате существовал бы дефицит платежного баланса.

Поэтому для достижения внутреннего и внешнего равновесия необходимо сочетание стимулирующей бюджетно-налоговой и жесткой кредитно-денежной политики, в результате это равновесие будет в точке F, где r =16%, Y_F=1500.

б) в случае внешнего дефицита и безработицы (рисунок 5).

Начальная ситуация: IS-LM пересекаются в точке Е, но FE через нее не проходит, т.е. внутренняя экономика находится в равновесии (с безработицей) при r=10%, Y_E=1000 и одновременно имеет дефицит платежного баланса, т.к. точка В находится левее точки Е, т.е. для поддержания внешнего равновесия требуется Y=700 при r=10%. Вместо этого Y_E=1000, у страны дефицит =  Y * MPM. Пусть MPM=0,15,

 Y=300, т.к. 1000-700=300.

Тогда дефицит=300х0,15=45.

Для достижения внешнего равновесия при Y_E=1000, r должна была бы быть=13% (т. В¹), тогда приток капитала увеличился бы на 45 для приведения платежного баланса в равновесие.

Из точки Е страна может достичь уровня Y_F=1500 в условиях полной занятости и внешнего равновесия, проводя одновременно:

• стимулирующую бюджетно-налоговую политику, которая смещает IS вправо до IS¹

• жесткую кредитно-денежную политику, которая смещает LM влево до LM¹. В результате IS¹ и LM¹ пересекут неизменную FE в точке F при r=18% и Y_F=1500. В этом случае r повысится до 18%, т.е. больше чем в варианте а).

Значение анализа с фиксированным валютным курсом:

В настоящее время страны ЕС стремятся поддерживать фиксированный валютный курс, многие развивающиеся страны фиксируют или привязывают свои валюты, промышленно развитые страны осуществляют поддержку своих валютных курсов путем стимулирования движения международного капитала. Таким образом, в мировом хозяйстве встречается множество проявлений элементов системы фиксированного валютного курса, что делает важным изучение особенносте2й государственного регулирования.

в) при абсолютной эластичности движения капитала

Первоначально все три рынка находятся в равновесии, но международное движение капитала абсолютно эластично (поэтому FE горизонтальна при r=10%, преобладающей на мировом рынке). Этому условию особенно соответствуют малые страны Западной Европы, где в результате развития эффективных и скоростных средств связи и сообщения, рынки капитала высокоинтегрированы посредством рынка евровалюты.

В этом крайнем случае страна может достичь уровня Y_F (при полной занятости) при равновесии платежного баланса путем проведения соответствующей бюджетно-налоговой политики и без использования какой-либо кредитно-денежной политики, которая будет полностью неэффективной.

В точке Е страна проводит стимулирующую бюджетно-налоговую политику и происходит смещение IS в IS¹ так, что она пересекает горизонтальную FE в точке F при Y_F=1500. При этом IS¹пересечется с неизменной LM в точке Е¹ – это указывает на тенденцию повышения r до 12,5%. Но т.к. международное движение капитала является абсолютно эластичным при r=10% происходит приток капитала из-за границы, который увеличивает предложение денег в стране (т.к. иностранная валюта обменивается на национальную) и кривая LM смещается в положение LM¹. В результате точкой равновесия будет F – одновременно внутреннее и внешнее.

Если бы вместо бюджетно-налоговой проводилась только кредитно-денежная политика, например, мягкая, то LM переместилась в LM¹, при этом состояние внутреннего равновесия в точке Е^’’ показывало r=7,5%. Это вызвало бы отток капитала, который уменьшил бы предложение денег до первоначального уровня и вернул LM в первоначальное положение.

Если бы страна колебалась стерилизовать или свести на нет влияние этого оттока капитала на предложение денег, то она скоро исчерпала бы все свои резервы иностранной валюты, а отток капитала продолжался бы до тех пор, пока предложение денег в стране не снизилось.