3. Понятие «риск портфеля», «ликвидность портфеля» и их сущность

Риск портфеля – возможность появления обстоятельств, при которых инвестор понесет потери, вызванные инвестициями в ПЦБ, а также операциями по привлечению ресурсов для оформления портфеля.

Различают следующие виды рисков:

1. капитальный – общий риск на вложения в ценные бумаги; инвестор будет не в состоянии вернуть средства, вложенные в ценные бумаги, не понеся при этом значительные потери;

2. селективный – последствие неверного выбора ценных бумаг как объекта инвестиций, неправильной оценки их инвестиционных качеств;

3. временный – возможность потерь, связанных с покупкой или продажей бумаг в неподходящее время;

4. риск ликвидности – может возникнуть в связи с изменением оценки качества ц/б. В этом случае при реализации данной бумаги возможны потери;

5. рыночный – возможные потери от снижения стоимости ценных бумаг, вызванные общим ухудшением ситуации на рынке;

6. кредитный возможность наступления неплатежеспособности эмитента (невыплата процентов по долговым обязательствам, невозможность своевременного погашения основной суммы долга);

7. инфляционный – вероятность более быстрого обесценивания доходов по ценным бумагам, чем темпы их роста (с точки зрения реальной покупательной способности инвестор понесет потери)

8. процентный – возможные потери в результате изменения процентных ставок (рост рыночного уровня ведет к падению курсовой стоимости, особенно это сказывается на облигациях с фиксированным процентом).

Среди методов, снижающих инвестиционный риск является диверсификация портфеля (изменения) – направление инвестиционной политики, используемое в процессе формирования ПЦБ и направленное на снижение риска, которое осуществляется в процессе приобретения определенного количества различных ценных бумаг.

Политика диверсификации обусловлена частыми изменениями рыночной конъюнктуры и их влиянием на доходность и финансовое состояние компании. При разнообразной структуре фондового портфеля финансовые активы обесцениваются неодинаково, что значительно снижает вероятность быстрого обесценения всего портфеля.

Диверсификация снижает риск в силу того, что возможные потери по одним видам ценных бумаг будут компенсированы высокими доходами по другим. Минимизация риска достигается в результате включения в ПЦБ широкого круга предприятий и отраслей, которые не связаны между собой. Это дает возможность избежать синхронности цикличных спадов их деловой активности.

Вместе с тем, существуют определенные ограничения по диверсификации ПЦБ. Современные исследования западных ученых показали, что оптимальным является портфель, содержащий 8-15 видов ценных бумаг. Дальнейшее увеличение состава портфеля нецелесообразно, поскольку снижает эффективность его управления, увеличивает расходы инвестора на изучение конъюнктуры финансового рынка, издержки на приобретение ценных бумаг, а также возрастает вероятность попадания в портфель недостаточно доходных и ликвидных ценных бумаг.

Ликвидность портфеля – можно рассмотреть с 2-х позиций:

1. как способность быстрого превращения всего ПЦБ или его части в денежные средства (с небольшими расходами на реализацию и при отсутствии значительных потерь в курсовой стоимости);

2. как способность своевременного погашения обязательств перед кредиторами, возврата им заимствованных денежных ресурсов, за счет которых был сформирован ПЦБ или его часть.

Суть понятия «ликвидность» раскрывает следующий пример:

Предприятие за счет средств размещенного им облигационного займа на 3 года приобрело депозитные сертификаты сроком на 5 лет, выпущенные без права их дальнейшего обращения и досрочного возврата в банк. Итог очевиден: через 3 года, когда наступит время погашения облигационного займа, портфель депозитных сертификатов окажется неликвидным, денежные средства не смогут быть получены на основе продажи сертификатов. Несоответствие сроков источников и вложений средств в ценные бумаги, невозможность реализовать последние на рынке приведут к неплатежеспособности предприятия по обязательствам его облигационного займа.