11.5. Статистика качества ценных бумаг

Основными направлениями статистики качества ценных бумаг являются:

• характеристика инвестиционной привлекательности ценны; бумаг;

• оценка уровня риска, лежащего на конкретных ценных бу­магах;

• оценка величины ликвидности ценных бумаг;

• степень риска переоцененности или недооцененности цен­ных бумаг на рынке.

В основе определения качества ценных бумаг лежат следующие методы:

1. рейтинг ценных бумаг;

1. расчет стандартных в международной практике показателей качества ценных бумаг;

2. оценка ликвидности ценных бумаг.

Рейтинговые агентства являются независимыми экспертами по оценке кредитного риска ценных бумаг и привилегированных акций. В основе рейтинга лежит шкала качественных оценок типа «высшее качество», «хорошее качество», «выше: среднего уровня качества» и т.д. Каждый уровень качества имеет буквенное обозначение, например AAA, BB и т.д.

На практике каждое рейтинговое агентство оценивает кредитные риски двух классов ценных бумаг:

1. Ценные бумаги инвестиционного качества (инвестиционные ценные бумаги);

2. спекулятивные ценные бумаги.

В отчетах рейтинговых агентств публикуется статистика рейтинговых оценок по следующим разделам:

1. по видам ценных бумаг;

2. по отраслям;

3. по регионам;

4. по крупнейшим эмитентам;

5. по изменению структуры рейтинговых оценок;

6. по реализации кредитного риска.

К международным показателям качества ценных бумаг относятся:

1. коэффициент «цена / прибыль» (Р / Е) — рассчитывается как отношение рыночной цены акции к прибыли, прихо­дящейся на одну акцию. Слишком высокое значение этого коэффициента характеризует переоцененность акции, слишком низкое — ее текущую недооценку;

2. коэффициент «прибыль на акцию» (EPS) — рассчитывается как отношение прибыли после уплаты налогов, процентов и дивидендов по привилегированным акциям к количеству обыкновенных акций компании. Характеризует прибыль, которая приходится на одну акцию;

3. коэффициент «цена / выручка от реализации» (P/S) — рассчитывается как отношение рыночной цены акции к выручке от реализации, приходящейся на одну акцию. Слишком высокое значение этого коэффициента характеризуют переоцененность акции, слишком низкие — ее текущую недооценку;

4. доходность по дивидендам — рассчитывается как отношение годового дивиденда, приходящегося на одну акцию к сред­ней рыночной цене акции;

5. коэффициент «рыночная цена / балансовая стоимость акции» — рассчитывается как отношение рыночного курса акции к оценке, по которой она учитывается в бухгалтерском учете предприятия. Характеризует оценку предприятия рынком.

Статистические показатели ликвидности ценных бумаг:

1. количество заявок на покупку и продажу, количество сделок, совершенных с данной ценной бумагой в течение определенного времени,

2. доля ценных бумаг, с которыми совершены сделки в течение определенного времени, в суммарном количестве ценных бумаг данного вида, выпущенных эмитентом в обращение;

3. отношение количества заявок на покупку и заявок на про­дажу ценных бумаг данного вида;

4. спрэд — показатель, характеризующий разницу между ценой предложения и спроса на ценную бумагу;

5. оборачиваемость ценных бумаг как активов, например число оборотов — это отношение объема торгов по конкретным ценным бумагам в стоимостном выражении за определен­ный период к средней рыночной стоимости ценных бумаг, находящихся в обращении, в течение изучаемого периода. Данный показатель может быть рассчитан и на основе нату­ральных показателей, выражая число оборотов.