12.3 Показатели качества фондового биржевого рынка

К показателям, характеризующим качество фондового биржевого рынка, относятся показатели емкости, ликвидности, концентрации и оцененности.

Понятие «емкость рынка» применяется для характеристики-насыщенности рынка торгуемыми финансовыми инструмен­тами и участниками рынка.

В качестве оценки емкости фондового биржевого рынка используются следующие статистические показатели:

1. количество эмитентов (акций, облигаций и т.д.), прошед­ших листинг. Анализ статистических данных о количестве эмитентов позволяет судить о том, расширялась или, наоборот, сужалась емкость биржевого рынка. Данные о структуре эмитентов позволяют судить о емкости рынка для обращения ценных бумаг нерезидентов;

2. капитализация рынка — это произведение количества акций, находящихся в обращении, и их рыночной стоимости в текущий момент. Данный показатель характеризует масштабы рынка, дает возможность сравнивать рынки между собой по стоимости капиталов, обращающихся на рынке. В основе показателя капитализации рынка лежит показатель капитализации отдельной компании, рассчитываемый как произведение количества обыкновенных и привилегированных акций компании, обращающихся на рынке, и рыночной цены. Показатель капитализации является важным для расчета производных аналитических показателей, таких как отношение капитализации национального рынка акций к валовому внутреннему продукту. Этот индикатор характеризует емкость внутреннего рынка, насыщенность ценными бумагами хозяйственного оборота, а также дает возможность сопоставлять по уровню развития фондовые рынки разных стран;

3. рыночная стоимость обращающихся (непогашенных) долговых ценных бумаг (государственных, корпоратив­ных, муниципальных) в текущий момент. Насыщенность хозяйственного оборота долговыми обязательствами рассчитывается как отношение рыночной стоимости непога­шенных долговых ценных бумаг к валовому внутреннему • продукту. На основе показателей емкости рынка осуществляется анализ структуры биржевых рынков с точки зрения того, носят они облигационный характер или преобладает торговля акциями.

Ликвидность рынка — это способность рынка к обращению значительных объемов ценных бумаг в короткое время при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию.

Показатели ликвидности:

1. оборачиваемость ценных бумаг по рынку в целом. Для акций это отношение стоимостного объема совершенных на рынке сделок за период к капитализации рынка; для облигаций — отношение стоимостного объема совершенных на рынке сделок за период к рыночной стоимости обращающихся (непогашенных) долговых ценных бумаг. Чем выше показатель оборачиваемости, тем выше ликвидность рынка;

2. Объемы оборота и размеры спрэда.

В качестве показателей концентрации фондового рынка рассчитываются коэффициенты концентрации рынка, например доля крупнейших эмитентов в биржевом обороте или капитализации рынка.

При анализе оцененности рынка определяется, насколько общий уровень цен, присущий биржевому рынку, соответствует своей материальной базе — финансовому состоянию эмитентов.

Для этого в большинстве случаев рассчитывается показатель Р/ Е (Price / Earnings) как отношение рыночной цены акции к прибыли эмитента, приходящейся на одну акцию. Признаком недооцененности рынка считается низкий уровень коэффициента Р/ Е. В этом случае индикатор Р/ Е характеризует рынки, испытывающие дефицит спроса на ценные бумаги, закрытые для иностранных инвестиций с расширенной ролью государства в собственности и в перераспределении денежных ресурсов.