2. Взвешенные фондовые индексы

Одним из методов расчета фондовых индексов является индексный метод расчета. Определяемые при этом индексы могут рассчитываться на базе формул Ласпейраса, Пааше и Фишер.а

Доказано, что индекс, рассчитываемый на базе одних и тех же исходных данных с использованием формулы Паше, имеет большую величину, чем индекс, рассчитываемый с помощью формулы Ласпейраса.

Формула Фишера предлагает расчет фондового индекса с использованием средней геометрической из индексов, рассчитанных на базе формул Ласпейраса и Пааше:

Большинство индексов акций, использующих формулы Ласпейраса или Пааше, являются индексами, отражающими капитализированный доход, т.е. доход, полученный на разнице цен покупки и продажи акций, т.н. ценовой индекс (price index).

Индексный метод расчета является более точным, чем расчет на базе средних. Он особенно эффективен при оценке изменения состояния рынка в целом и отражает изменения уровня цен акций более адекватно.

13.3. Индексы развитых фондовых рынков

Характерными особенностями развитых фондовых рынков являются:

1) высокий уровень ликвидности рынка, проявляющийся в больших объемах сделок с акциями и другими ценными бумагами;

2) насыщенность ценными бумагами; высокий уровень отношения показателя капитализации к показателю валового внутреннего продукта;

3. диверсификация продуктов на рынке ценных бумаг и срочном рынке;

4. относительно низкий уровень рискованности вложений в ценные бумаги, меньшая волатильность в сравнении с формирующимися рынками.

Основным подходом к созданию фондовых индексов является разработка не одного отдельно взятого индекса, а группы или семейства индексов с целью всестороннего представления ди­намики рынка акций как в целом по рынку, так и по отдельным его сегментам.

При анализе фондового рынка США учитываются следующие важнейшие группы (семейства индексов):

1. семейство индексов акций Dow Jones включает в себя Dow Jones Industrial Index, Dow Jones Transportation Average, Dow Jones Utilities Average. Данные индексы рассчитываются на основе простого агрегатного индекса из среднеарифметических цен;

2. семейство индексов NYSE включает в себя такие индексы, как NYSE Composite Index, в расчет которого включены все акции, котируемые на Нью-йоркской фондовой бирже;

3. семейство индексов Nasdaq включает в себя следующие индексы: Nasdaq — 100 Index, в расчет которого включены 100 акций крупнейших компаний, Nasdaq Composite Index, в расчет которого включены все акции, котируемые на рынке NASDAQ. Семейство индексов Nasdaq содержит также ряд отраслевых подиндексов.

Рынок NASDAQ характеризуется тем, что на нем торгуются акции высокотехнологичных, инновационных компаний.

Соответственно, в семейство индексов Nasdaq включены:

1. Nasdaq Computer Index, расчет которого основан на акциях 600 компаний, производящих компьютеры и программное обеспечение;

2. Nasdaq Biotechnology Index, включающий акции свыше 100 компаний, занимающихся биомедицинскими иссле­дованиями и производством, связанным с применением биотехнологий;

3. Nasdaq Telecommunications Index, базирующийся на ценах свыше 170 телекоммуникационных компаний.

Семейство индексов Standard & Poor's включает в себя индексы:

1. Standard & Poors 500 Index, в расчет которого входят 500 лучших компаний из лидирующих отраслей;

2. Standard & Poor's Midcap 400, в расчет которого входят средние по размеру компании;

3. Standard & Poor's 100, в расчет индекса входят 100 «голубых фишек» из различных промышленных групп.

Одним из наиболее крупных европейских рынков акций является немецкий фондовый рынок. Динамику рынка акций отражает семейство индексов DAX. Данное семейство включает индексы DAX, DAX Price Index, MDAX, DAX 100 CDAX, а также индексы, отражающие движение цен акций в различных секторах экономики, — DAX 100 Sector Indices. Все индексы данного семейства рассчитываются на базе единой методологии. В состав индексов DAX и DAX Price Index входят 30 наиболее активно торгуемых (с наибольшим оборотом, составляющим 75% акций на германских биржах) «голубых фишек». Отличие состоит в том, что при расчете индекса DAX происходит коррек­тировка на дивидендные платежи и подписные права, а в DAX Price Index такая корректировка отсутствует.

Composite DAX (CDAX) рассчитывается на базе свыше 350 акций. В дополнение к этому индексу рассчитываются около 20 отраслевых подиндексов, например CDAX — Automobile ($ расчет входят акции 12 крупнейших германских автомобильных компа­ний), CDAX — Chemicals (20 химических компаний) и ряд других подиндексов.