1.1.3. Финансовый анализ как база принятия управленческих решений

Все субъекты финансового анализа используют методы финансового анализа для принятия решений по оптимизации своих интересов. Введение нового плана счетов бухгалтерского учета, приведение форм бухгалтерской отчетности в соответствие с требованиями международных стандартов вызывают необходимость разработки и использования новых методик финансового анализа, соответствующих условиям перехода к рыночной экономике. Такие методики нужны для обоснованного выбора делового партнера, определения степени финансовой устойчивости фирмы, оценки деловой активности и эффективности бизнеса.

Финансовая отчетность предприятия в рыночной экономике базируется на обобщении данных бухгалтерского учета и является информационным звеном, связывающим предприятия с обществом и деловыми партнерами – пользователями информации о деятельности фирмы. Целью финансовой отчетности является обеспечение общих информационных потребностей широкого круга пользователей, которые используют ее как основной источник финансовой информации при принятии экономических решений.

Следует подчеркнуть, что при подборе информационного обеспечения анализа необходимо выявить наиболее ценную информацию для отдельных субъектов анализа. Ключевыми вопросами при этом становятся конкретные цели проведения финансового анализа, необходимая точность расчетов с учетом значимости анализируемой проблемы для пользователей, надежность имеющихся данных и уровень остающейся в них неопределенности, соотношение затрат и результатов проведения аналитических работ.

Субъектами анализа выступают как непосредственно, так и опосредованно заинтересованные в деятельности предприятия пользователи информации. К первой группе пользователей относятся собственники средств предприятия, кредиторы (банки), поставщики, клиенты, налоговые органы, персонал предприятия, руководство. Вторая группа пользователей финансовой отчетности – это субъекты анализа, непосредственно не заинтересованные в успехах рассматриваемого предприятия, но по договору должны защищать интересы первой группы пользователей отчетности. Это аудиторские фирмы, страховые компании, консалтинговые фирмы, биржи, юридические агентства, ассоциации, пресса, профсоюзы, регулирующие органы.

Каждый субъект анализа изучает информацию, исходя из своих интересов и целей анализа. Выделение субъекта анализа является тем требованием к финансовому анализу, который определяет его эффективность. В зависимости от того, кто является субъектом анализа, меняется его целевая направленность. Так, для собственников основным критерием оценки деятельности является прирост прибыли на вложенный собственниками капитал; для кредиторов ключевыми параметрами будут характеристики платежеспособности; для персонала – достаточность средств для выплаты заработной платы и осуществления дополнительных выплат и т.д. Спектр информационных потребностей, выделенных международными стандартами финансовой отчетности, имеет ярко выраженную прогнозную направленность: информация полезна только с позиции возможности использования ее для целей прогнозирования будущего финансового состояния.

Информационные потребности основных пользователей финансовой отчетности и структуризация разделов финансового анализа представлены в таблице 1.1.1.

В полном объеме финансовой информацией может воспользоваться руководство компании, используя данные производственного учета в рамках управленческого анализа, проводимого для целей управления. По данным отчетности руководство и менеджеры соответствующих уровней определяют правильность принятых инвестиционных решений, эффективность структуры капитала и основные направления политики дивидендов, составляют прогнозные формы отчетности и осуществляют предварительные расчеты финансовых показателей, оценивают возможность слияния с другой компанией или ее приобретения, целесообразность реинжиниринга бизнес-процессов. Остальные группы пользователей могут использовать только публичную информацию.

Таблица 1.1.1 – Информационные потребности пользователей финансовых отчетов

Информационные потребности пользователей фин. отчетности (согласно МСФО)	Цель получения информации	Раздел финансового анализа	Пользователи финансовой отчетности – субъекты анализа
1	2	3	4
Информация об экономических ресурсах компании и ее способности преобразовывать эти ресурсы в денежные средства	Оценка способности к дальнейшему развитию и проверка финансовой устойчивости	Анализ активов: анализ оборачиваемости; анализ инвестиций в оборотный капитал; анализ инвестиций в основной капитал	Собственники Инвесторы Покупатели Руководство
Информация о денежных потоках и их связи с финансовыми результатами	Прогнозирование способности создавать денежные потоки за счет имеющейся ресурсной базы	Анализ денежных потоков	Банки Руководство
Информация о ликвидности и платежеспособности	Прогнозирование способности компании выполнять в срок свои обязательства	Анализ ликвидности и текущей платежеспособности	Кредиторы Поставщики Руководство
Информация о финансовой структуре	Прогнозирование будущих потребностей в заемных средствах и того, как будущие прибыли и денежные потоки будут распределяться между кредиторами и собственниками	Анализ капитала: анализ состава и структуры капитала; анализ цены капитала; анализ способности к наращению капитала; анализ финансовых рисков	Собственники Кредиторы Инвесторы Руководство

Продолжение таблицы 1.1.1

1	2	3	4
Информация о финансовых результатах деятельности компании и ее прибыльности в будущем	Оценка потенциальных изменений в экономических ресурсах; для формирования суждения об эффективности, с которой компания могла бы использовать дополнительные ресурсы	Анализ финансовых результатов; SVP – анализ; анализ доходности деятельности	Органы государственного управления Персонал Руководство

Кредиторы используют информацию для оценки целесообразности предоставления или пролонгации кредита, определения условий кредитования, улучшения гарантий возврата кредита, оценки доверия к компании. Эту группу пользователей отчетности интересует, будет ли предоставленный кредит возвращен и будут ли получены ожидаемые проценты в установленные сроки. Поэтому в процессе анализа им будет необходима информация о прибыльности компании и способности генерировать потоки денежных средств, а также о наличие других кредитов, подлежащих погашению. Для принятия экономических решений о выгодности инвестирования средств в то или иное предприятие реальным и потенциальным собственникам необходима информация о финансовых результатах деятельности компании, о рыночной стоимости ее акций. Поставщиков предприятия интересует в состоянии ли предприятие расплатиться за товары и услуги, а покупатели определяют надежность деловых связей с данным партнером.

Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, движения денежных средств, способности наращивать собственный капитал. При этом аналитика может интересовать как текущее финансовое состояние предприятия, так и его проекция на будущее, т.е. ожидаемые параметры финансового состояния.

Цели финансового анализа достигаются в результате решения определенного взаимосвязанного набора аналитических задач. Цели представляют собой стремления или желания, осуществление которых, несмотря на свою реалистичность, зависит не только от усилий аналитика, но и от состояния неконтролируемых факторов внешней среды, а также точности наших знаний о ней. Задачи – это те действия, исход которых однозначно предсказуем и полностью контролируется аналитиком или руководством предприятия. Аналитическая задача представляет собой конкретизацию целей анализа с учетом организационных, информационных, технических и методических возможностей проведения этого анализа. Основным фактором в конечном счете является объем и качество исходной информации. Следует помнить, что квартальная и годовая финансовая отчетность – это лишь «сырая информация», подготовленная в ходе выполнения учетных процедур.

Финансовый анализ является прерогативой высшего звена управленческих структур компании, способных влиять на формирование и использование финансовых ресурсов. Финансовый анализ как метод познания экономических процессов и явлений занимает важное место в системе управления бизнесом.

Основные функции финансового анализа:

• объективная оценка текущего финансового состояния с целью прогнозирования результатов деятельности и финансовой устойчивости и обоснование на этой основе финансовой стратегии;

• выявление факторов и причин достигнутого состояния;

• оценка допустимого уровня риска для обеспечения требуемой доходности;

• выявление и мобилизация резервов улучшения финансового состояния и повышения эффективности всей деятельности;

• разработка альтернативных вариантов управленческих решений по привлечению и использованию капитала и прогноз их последствий.

Финансовый анализ является частью общего, комплексного экономического анализа хозяйственной деятельности, который состоит из двух тесно взаимосвязанных разделов:

- финансовый анализ;

- производственный или управленческий анализ.

Примерная схема комплексного экономического анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия показана на рисунке 1.1.1 [71, с. 12].

Разделение анализа на финансовый и управленческий обусловлено сложившимся на практике разделением системы бухгалтерского учета в масштабе предприятия на финансовый учет и управленческий учет. Это же порождает деление анализа на внешний и внутренний. Такое разделение анализа для самого предприятия является несколько условным, потому что внутренний анализ может рассматриваться как продолжение внешнего анализа и наоборот. В интересах дела оба вида финансового анализа подпитывают друг друга основной информацией.

Финансовый анализ, основывающийся на данных только публичной финансовой отчетности, приобретает характер внешнего анализа, т.е. анализа, проводимого за пределами предприятия заинтересованными контрагентами, собственниками или государственными органами. Анализ на основе только отчетных данных содержит весьма ограниченную часть информации о деятельности предприятия и не позволяет раскрыть всех секретов фирмы.

Особенностями внешнего финансового анализа являются:

- множественность субъектов анализа, пользователей информации о деятельности предприятия;

- разнообразие целей и интересов субъектов анализа;

- наличие типовых методик, стандартов учета и отчетности;

- ориентация анализа только на публичную, внешнюю отчетность предприятия;

- ограничение задач анализа как следствие предыдущего фактора;

- максимальная открытость результатов анализа для пользователей информации о деятельности предприятия.

Основное содержание внешнего финансового анализа, осуществляемого партнерами предприятия по данным публичной финансовой отчетности, составляют:

- анализ абсолютных показателей прибыли;

- анализ относительных показателей рентабельности;

- анализ финансового состояния, рыночной устойчивости, ликвидности баланса, платежеспособности предприятия;

- анализ эффективности использования заемного капитала;

- экономическая диагностика финансового состояния предприятия и рейтинговая оценка эмитентов.

Внутрихозяйственный финансовый анализ использует в качестве источника информации, кроме финансовой отчетности, также и другие данного системного бухгалтерского учета, данные о технической подготовке производства, нормативную и плановую информацию и пр.

Основное содержание внутрихозяйственного финансового анализа может быть дополнено и другими аспектами, имеющими значение для оптимизации управления, например такими, как анализ эффективности авансированного капитала, анализ взаимосвязи издержек, оборота и прибыли. В системе внутрихозяйственного управленческого анализа есть возможность углубления финансового анализа за счет привлечения данных управленческого производственного учета, иными словами, имеется возможность проведения комплексного экономического анализа и оценки эффективности хозяйственной деятельности. Вопросы финансового и производственного анализа взаимосвязаны при обосновании бизнес-планов, при контроле за их реализацией, в системе маркетинга, т.е. в системе управления производством и реализацией продукции, работ и услуг, ориентированной на рынок.

Особенностями управленческого анализа являются:

- ориентация результатов анализа для своего руководства;

- использование всех источников информации для анализа;

- отсутствие регламентации анализа со стороны;

- комплексность анализа, изучение всех сторон деятельности предприятия;

- интеграция учета, анализа, планирования и принятия решений;

- максимальная закрытость результатов анализа в целях сохранения коммерческой тайны.

Ключевым вопросом для понимания сущности и результативности финансового анализа является концепция бизнеса как потока решений для развертывания ресурсов (капиталов) с целью получения прибыли. Получение прибыли является конечной целью хозяйственной деятельности предприятия не только потому, что в результате этого улучшается экономическое положение предприятия, но главное – получение достаточной прибыли необходимо для сохранения экономической жизнеспособности предприятия, сохранения возможности дальнейших вложений капитала.

Независимо от того, в какой сфере деятельности осуществляется бизнес (торговля, сервис, производство), конечная цель не меняется. Она сводится к тому, что первоначальный капитал в форме денежных средств через определенное время развертывается в экономически выгодную величину (производственный капитал) для возмещения этих средств и получения достаточной прибыли.

Все многообразие решений для достижения этой цели может быть сведено к трем основным направлениям:

- решения по вложению капитала (ресурсов);

- операции, проводимые с помощью этих ресурсов;

- определение структуры финансирования бизнеса[73].

Своевременное и качественное обеспечение этих направлений финансовых решений является сущностью финансового анализа, рассматриваемого как единое целое, независимо от того, внешний он или внутренний.

Анализ – это один из методов познания окружающей действительности. Финансовый анализ есть метод познания финансового механизма предприятия, процессов формирования и использования финансовых ресурсов для его оперативной и инвестиционной деятельности. Результатом финансового анализа является оценка финансового благополучия предприятия, состояния его имущества, активов и пассивов баланса, скорости оборота всего капитала и его отдельных частей, доходности используемых средств, положения на рынке капиталов. По итогам отчетного периода для администрации предприятия, учредителей, собственников и акционеров нужна полная обстоятельная информация о финансовом положении предприятия, полученных доходах и их использовании для принятия финансовых решений по оптимизации своих интересов.