З дисконтуванням грошових потоків:
чиста теперішня (приведена) вартість;
внутрішня норма рентабельності (внутрішня ставка доходу - ВСД);
індекс доходності;
ануїтет
§ 8.5 Показники контролінгу інвестиційних проектів
8.5.1.Середня ставка доходу (ССД)
Визначення ССД є простим бухгалтерським засобом, який використовується в контролінгу для оцінки прибутковості проекту. Його суть у порівнянні чистого прибутку з початковою вартістю проекту.
Приклад: У наступні 4 роки підприємство планує отримати чистий прибуток – 10; 15; 20; 30 тис. грн. Вартість інвестиції (проекту) 100 тис.
Визначити: ССД .
Розв’язок
1. Знаходимо середньорічний прибуток:
2. Визначаємо середню інвестицію:
3. Обчислюємо величину ССД:
Недолік методу: не враховує фактор (чинник) часу при оцінці вартості грошей.
8.5.2. Період окупності початкових інвестицій
При порівнянні двох чи більше проектів, перевага надається проектам з більш коротким строком окупності. Проте проекти не повинні перевищувати необхідний період окупності.
Приклад: Підприємство планує вкласти гроші в проект з початковими витратами 37 тис. грн. Очікують грошові потоки впродовж 4 років: 10; 20; 15; 10 тис. грн..
Чи рекомендували б Ви прийняти цей проект, якщо необхідний строк окупності 3 роки?
Розв’язок
Рік |
Грошовий потік, тис.грн |
1 |
10 |
2 |
20 |
3 |
15 |
4 |
10 |
Як бачимо за 2 роки окупилися 30 тис (10 + 20) із 37 тис. грн. Необхідно окупити 7 тис. (37 – 30 ). Це вимагає 7 тис. грн. /15 = 0,46 року.
Отже проект окупить себе за 2,46 роки, тому його доцільно рекомендувати для впровадження.
8.5.3. Чиста теперішня ( приведена) вартість (чтв)
Якщо теперішня вартість грошових потоків від інвестиційних проектів є вищою за початкові капіталовкладення, то проект варто реалізувати і навпаки.
ЧТВ = Теперішня вартість – Початкові інвестиції
Основним є вибір дисконтної ставки для підрахування ЧТВ. Чим більший ризик, тим більша дисконтна ставка.
Приклад Підприємство розглядає можливість інвестування в проект, який за 4 роки принесе грошові доходи відповідно: 60; 40; 30; 20; тис. грн.
Чи схвалили б Ви цей проект якщо дисконтна ставка 10%, а початкові інвестиції 90 тис. грн?
Розв’язок
Рік |
Грошовий потік, тис. грн. |
PVIF при 10 % |
|
1 |
60 |
1/ (1+0,1)¹ = 0,9091 |
54,55 |
2 |
40 |
1/ (1+0,1)² = 0,8264 |
33,04 |
3 |
30 |
1/ (1+0,1)³ = 0,7513 |
22,53 |
4 |
20 |
1/ (1+0,1)4=0,6789 |
15,66 |
Всього |
150 |
|
133,78 |
Розраховуємо ЧТВ:
ЧТВ = 133,78 – 90 = 43,78 тис. грн
Оскільки ЧТВ > 0, то проект рекомендується до впровадження
8.5.4. Індекс прибутковості
Цей метод базується на порівнянні теперішньої вартості з початковими інвестиціями.
Проект приймається, якщо ІП більше за 1.
Приклад: Підприємство розглядає проект з щорічними грошовими потоками впродовж 3 років: 50; 30; 40 тисгрн.
Початкові інвестиції - 100 тис.грн; дисконтна ставка - 12%.
Визначити доцільність реалізації проекту.