12.5. Модель Монделла-Флемінга, як теорія сукупного попиту у відкритій економіці

Модель Монделла-Флемінга дає можливість оцінити вплив грошово-кредитної та бюджетно-податкової політики на сукупний дохід у відкритій економіці. Зазначена модель є способом пристосування моделі IS–LM до умов відкритої економіки. Модель спирається на два припущення:

1. Об’єктом моделювання є мала відкрита економіка. До малої відкритої економіки відносяться ті економіки, які не спроможні впливати на рівень світової відсоткової ставки. До таких економік відноситься і Україна.

2. Капітал є абсолютно мобільним. Якщо внутрішня ставка відсотка перевищує світову, то відбувається приплив капіталу, який збільшує пропозицію грошей і зменшує відсоткову ставку країни до рівня світової. Якщо внутрішня відсоткова ставка зменшується відповідно до світової, то це призводить до відпливу капіталу та підвищенню відсоткової ставки. Основні рівняння моделі описують рівновагу на товарному (крива IS) та грошовому ринках (крива LM)

(крива IS),

де, z – еластичність чистого експорту до зміни реального валютного курсу.

.

У цих рівняннях є деякі припущення:

1) внутрішня відсоткова ставка r не зважаючи на її коливання, має тенденцію до вирівнювання з світовим

• 2) приплив або відплив капіталу збільшує чи змінює попит на вітчизняну валюту і валютний курс. Приплив капіталу збільшує попит і підвищує курс національної валют. Відплив капіталу діє у зворотному напрямі;

3) модель будується в координатах тобто відображає зв’язок між ВВП і реальним валютним курсом.

LM

IS

Y

Рис. 12.5. Модель Монделла-Флемінга в координатах

На рис. 12.5 крива IS має від’ємний нахил оскільки відображає зворотну залежність між валютним курсом і ВВП. Крива LМ буде вертикальною оскільки при r=w рівновагу на грошовому ринку визначає дохід незалежно від обмінного курсу. Модель використовується для пояснення впливу макроекономічної політики на дохід у короткостроковому періоді. Стимулююча фіскальна політика у відкритій економіці при плаваючому обмінному курсі буде відображатися графічно у зрушенні кривої IS₁ вправо до ІS₂ (рис. 12.6.)

LM

IS₁

IS₂

Y

Y^*

Рис. 12.6. Вплив стимулюючої фіскальної політики на рівноважний рівень доходу та обмінного курсу

Зростає валютний курс ( до ), але зростання доходу не відбувається у зв’язку з скороченням чистого експорту.

LM₂

LM₁

IS

Y₂

Y

Y₁

Рис. 12.7. Стимулююча монетарна політика

Графік на рис. 12.7 показує вплив монетарної експансії на ВВП.

Крива LM переміщується праворуч, внаслідок чого відсоткова ставка падає, відбувається відплив капіталу, що зменшує попит на вітчизняну валюту та знижує її курс від до . В результаті це збільшує експорт та чистий експорт і ВВП. Отже, монетарна політика в умовах плаваючого курсу є ефективною.

В умовах фіксованого обмінного курсу ЦБ шляхом інтервенцій підтримує валютний курс на незмінному рівні.

LM₂

LM₁

IS₁

LM₂

IS₂

Y₂

Y

Y₁

Рис. 12.8. Стимулююча фіскальна та торговельна політика за фіксованим курсом

Стимулююча політика зміщує криву IS₁ вправо до IS₂ (рис 12.8). Як ми уже знаємо, для підтримки фіксованого курсу , ЦБ закуповує іноземну валюту, внаслідок чого збільшує пропозицію вітчизняної валюти в кількості, щоб забезпечити рівновагу на валютному ринку. Збільшення пропозиції вітчизняної валюти зміщує криву LM₁ вправо до LM₂ та призводить до зростання ВВП (Y₂>Y₁).

LM₁

IS

Y₂

Y

Y₁

Рис. 12.9. Монетарна політика за фіксованим курсом

Графік 12.9 показує вплив монетарної політики на економіку. Якщо, пропозиція грошей збільшується, то це має знизити відсоткову ставку, що призводить до відпливу капіталу і зменшенню валютного курсу. У цьому разі ЦБ для підтримки фіксованого валютного курсу починає продавати іноземну валюту і таким чином зменшує пропозицію вітчизняної валюти.

Отже, з одного боку, пропозиція грошей збільшується екзогенно, що переміщує криву LM праворуч. З іншого боку, пропозиція грошей на таку саму величину ендогенно зменшується, що змушує криву LM зміщуватися назад, ліворуч.

Висновок: в умовах фіксованого курсу монетарна політика є не ефективною.