5.4. Монетаризм Уравнение обмена как основа монетаристской теории. Скорость обращения денег и кембриджский коэффициент

Количественная теория денег лежит в основе неоклассической теории спроса на деньги. Эта концепция была сформулирована в работах различных экономистов и философов – Д. Юма, А. Маршалла, А. Пигу, М. Фридмена и многих других ученых, которые выдвинули ее еще в XVIII веке, в модифицированной форме она развивается и сегодня.

Кратко количественная теория денег формулируется так: предложение денег определяет уровень цен в стране. Другими словами, если предложение денег возрастет, то возрастет и уровень цен. При характеристике количественной теории денег используется известное уравнение обмена И. Фишера²:

MV=PQ,

где М – количество денег, обращающихся в экономике, V – скорость обращения денег, Р – средняя цена каждой сделки, Q – количество сделок купли-продажи за определенный период, обычно за год.

Скорость обращения денег показывает, сколько раз в среднем за год каждая денежная единица была потрачена на приобретение товаров и услуг.

Количество сделок – величина, которую очень трудно определить эмпирически. Поэтому показатель Q часто заменяют на показатель реального ВВП – Y, предполагая, что количество сделок примерно пропорционально объему реального ВВП. В этом случае уравнение обмена имеет вид:

MV=PY.

Экономисты кембриджской шкоды, виднейшие представители неоклассиков (А. Маршалл, А. Лигу, Д. Робертсон) в начале XX века предложили кембриджскую версию уравнения обмена:

M = kPY,

где k = 1/V– величина, обратная показателю скорости обращения V.

Левая часть уравнения выражает предложение денег, а правая – спрос на деньги. Таким образом, в неоклассической теории спрос на деньги зависит от уровня номинального дохода (PY), т. е. прямо зависит от уровня цен Р и уровня реального дохода Y. Если же мы говорим о денежной массе в реальном выражении, то левую и правую части уравнения (8.9) следует разделить на Р (индекс цен):

M/P -=kY.

Показатель k – это показатель насыщенности экономики деньгами. Иногда его называют кембриджским коэффициентом. В уравнении обмена он показывает, какую долю от номинального ВВП составляют номинальные денежные запасы населения, и рассчитывается как отношение M/PY. Расчет показателя k можно пояснить и таким образом: М – это денежный запас, a PY– денежный поток. Если значение денежного запаса (как правило, берется значение денежного агрегата М2) разделить на значение денежного потока (номинальный ВВП), а затем умножить на 100%, то получим коэффициент k.

Сторонники количественной теории денег – прежде всего монетаристы –- исходят из того, что показатель скорости обращения денег V обратная ему величина – k остаются неизменными в долгосрочном периоде времени и в уравнении обмена принимаются за константу. Иначе говоря, по мнению монетаристов, скорость обращения денег стабильна, а следовательно, спрос на деньги также стабилен. Монетаристы исходят из предположения, что показатель V зависит от институциональных факторов, которые не изменяются быстро:

– состояния платежной системы,

– способа осуществления платежей,

– платежных традиций (например, сколько раз в месяц данной стране принято выдавать зарплату).

Показатель реального ВВП, или Y, в долгосрочном периоде, как следует из подхода монетаристов, находится на своем потенциальном уровне (т.е. представляет собой вертикальную кривую совокупного предложения, исходящую из точки потенциального ВВП, или Y*), поэтому его величина, так же как и V, принимается за константу. Отсюда следует главный постулат количественной теории денег:

изменение номинального количества денег М вызывает лишь изменение уровня цен Р.

(в формуле MV = PY величины V и Y– константы).

А отсюда делаются выводы относительно многих аспектов государственной политики в кредитно-денежной сфере, например, в области стимулирования совокупного спроса, борьбы с инфляцией и др. Так, если рост денежного предложения вызывает лишь повышение уровня цен и эта взаимосвязь очевидна и предсказуема, то для снижения темпов инфляции необходимо контролировать объем денежного предложения.

Напомним, что кейнсианщы считают, что скорость обращения денег и соответственно показатель k являются нестабильными. Поскольку в определении спроса на деньги, по их мнению, большую роль играют изменения процентной ставки, постольку предпочтение ликвидности (показатель k) весьма изменчиво. Соответственно и обратная ему величина, т. е. скорость обращения денег V, не отличается стабильностью. Следовательно, изменение в предложении денег не обязательно вызовет пропорциональное изменение уровня цен.