Недискреционная фискальная политика

Некоторая стабилизация экономики может быть достигнута и без какого-либо вмешательства государства, за счет внутренних возможностей экономики, присущей ей автоматической, или встроенной, стабильности. В качестве таких стабилизаторов в индустриальных странах обычно выступают прогрессивная система налогообложения, система государственных трансфертов (в том числе страхование по безработице) и система участия в прибылях. Налоги представляют собой потерю потенциальной покупательной способности, т. н. утечку из экономики. В период процветания, роста объема производства налоговые поступления возрастают за счет увеличения деловой активности, доходов населения и, являясь утечкой, сдерживают дальнейший подъем. При падении производства налоговые поступления снижаются, покупательная способность возрастает, увеличивается объем производства.

Однако встроенная стабильность не полностью компенсирует перепады деловой активности, а снижает их отрицательные последствия примерно на 30 %.

Встроенная стабильность возможна лишь при развитых налоговой системе и системе социальной защиты. Иначе она разрушается и усиливаются негативные последствия экономических кризисов.

Таким образом, налоги выступают как дискреционный стабилизатор при изменении налоговых ставок и как автоматический – при неизменном состоянии налоговой системы.

6.3. Кредитно-денежная политика

Монетарная, или кредитно-денежная, политика – это регулирование размеров эмиссии денег, величины и структуры денежной массы в целях стабилизации экономики, поддержания уровня занятости, контроля над инфляцией и стимулирования экономического роста.

Кредитно-денежная (монетарная) политика государства направлена на регулирование агрегированного спроса в экономике страны через стоимость и доступность кредитных денег, то есть путем воздействия на денежное обращение (рынок денег). Кредитно-денежная политика имеет те же цели, что и фискальная – обеспечение роста национального дохода, полной занятости и стабильности цен. Соответствующие изменения денежного предложения приводят к таким изменениям на рынке благ, которые в отдельные периоды могут стимулировать производство, а в другие, путем уменьшения денежной массы, приостанавливать его рост, не допуская перегрева экономики.

Инструменты кредитно-денежной политики.

Суть кредитно-денежной политики состоит в воздействии на экономическую конъюнктуру посредством изменения количества находящихся в обращении денег. Поэтому главная роль в проведении кредитно-денежной политики принадлежит Центральному банку.

Регулирование денежно-кредитной системы может проводиться только при условии, если государство имеет реальные возможности воздействовать на деятельность рыночной системы финансово-кредитных институтов, то есть коммерческих банков и специализированных кредитно-финансовых институтов.

В качестве основных инструментов монетарной политики применяются:

1) изменение учетной ставки по кредитам, предоставляемым центральным банком;

2) изменение резервных требований центрального банка к коммерческим банкам;

3) операции на рынке ценных бумаг.

Кроме этого используются селективные инструменты монетарной политики, например, особые правила, предназначенные для регулирования конкретных видов кредита или кредитования отдельных отраслей, крупных фирм и т.п.

Учетная ставка – это плата за кредит, предоставляемый центральным банком коммерческому банку. Каждый коммерческий банк привлекает средства в виде кредитов центрального банка и вкладов населения и фирм, а затем выдает кредиты заемщикам. Разница между ставками, по которым банк получает кредиты и по которым их выдает, образует маржу – доход банка от операций.

Увеличение учетной ставки сокращает объем займов и ведет к сокращению резервов коммерческих банков, которые в свою очередь, уменьшают объем кредитных операций и повышают ставку процента, так как, получая более дорогой кредит; коммерческие банки повышают свои ставки по ссудам. Предложение денег в экономике снижается. Снижение учетной ставки действует в обратном направлении. Эта мера также может дать отрицательный результат и привести к оттоку капитала из страны.

Таким образом, повышение учетной ставки сигнализирует о начале ограничительной кредитно-денежной политики. Вслед за этим растут ставки на рынке межбанковского кредита, а затем и ставки коммерческих банков по ссудам, предоставляемым ими населению и бизнесу.

Понижение учетной ставки стимулирует коммерческие банки брать кредиты у ЦБ. При этом банк понижает процентную ставку по вкладам, т. к. иначе привлекать вклады не имеет смысла. Понижение процентной ставки по вкладам делает невыгодным хранение денежных накоплений в банке – их лучше инвестировать в производство. Рост инвестиций приводит к усилению деловой активности и увеличению объема производства.

Второй способ воздействия на экономику через денежную массу – изменение резервных требований центрального банка.

Резервные требования – доля (в процентах) банковских депозитов (вкладов) и других обязательств банка, которая должна находиться в распоряжении ЦБ.

Резервные требования устанавливаются в процентах к каждому виду вкладов в банк. Например, в США норма резервных требований по срочным (сберегательным) вкладам – 3 %, по текущим счетам – 12 %, по евровалюте – 3 %.

Система обязательных резервов предназначается для:

1) осуществления кредитно-денежной политики;

2) повышения эффективности межбанковских расчетов;

3) обеспечения ликвидности коммерческого банка при его банкротстве.

Обязательные резервы банк хранит в двух формах – в виде депозитов (вкладов) в ЦБ и в виде кассовой наличности.

Фактические резервы банка, как правило, превышают обязательные резервы. Избыточная сумма используется при кредитовании клиентов. В случае снижения фактических резервов до размера, меньшего, чем обязательные резервы, коммерческий банк должен:

1) ликвидировать часть своих активов;

2) сделать заем в ЦБ по учетной ставке;

3) взять кредит у других коммерческих банков по ставке, сложившейся на рынке межбанковских кредитов.

Уменьшение нормы резервных требований приводит к увеличению избыточных резервов банка – разницы между фактическими и обязательными резервами. Способность банка к кредитованию возрастает. Увеличиваются инвестиции в производство, т. к. из-за увеличения предложения на рынке кредитов падают проценты по вкладам. Рост инвестиций в производство активизирует его, объем производства увеличивается. Рост депозитного мультипликатора приводит к значительному увеличению ВВП.

Повышение резервных требований воздействует на экономику в противоположном направлении, приводя к падению объемов производства.

Центральный банк страны действует на открытом рынке ценных бумаг, покупая и продавая государственные ценны бумаги населению, организациям и коммерческим банкам. Операции на открытом рынке предполагают продажи и покупки государственных ценных бумаг на открытом рынке, когда для уменьшения денежного предложения ценные бумаги продаются через брокеров, а оплата покупателями производится посредством чеков через коммерческие банки. Центральный банк принимает чеки коммерческих банков, уменьшая при этом их возможности к выдаче кредитов, так как депозиты банков уменьшаются, и вслед за этим уменьшаются резервы. Если банки перед этим работали при желаемом уровне резервов, то теперь они уменьшают пассив депозитов, скажем за счет требований клиентов, за счет продажи активов или отказа давать новые кредиты. Если банки работали раньше при обязательных резервах, превышающих их желаемые, то остается возможность расширения кредитов. Операции на открытом рынке могут продолжаться до тех пор, пока обязательные резервы остаются выше желаемых. Наоборот, если Центральный банк желает расширить денежное предложение, он дает указание брокерам покупать государственные ценные бумаги и будет платить своими чеками. Продавцы ценных бумаг будут открывать депозиты под эти чеки в коммерческих банках, которые получат оплату из Центрального банка. Последний переводит средства коммерческим банкам и увеличивает их резервы. Это позволяет банкам проводить расширение депозитов.