Завдання 4

Визначити рівень ризикованості інвестиційних проектів А, В і С на основі даних табл. 7.4 та враховуючи, що одноразові інвестиційні витрати для всіх проектів становлять 500 тис. грн., а проектна ставка дисконту для всіх проектів дорівнює 12%.

Зробити аналітичний висновок, де обґрунтувати вибір найбільш безпечного варіанту інвестицій.

Таблиця 7.4

Розрахунок очікуваної величини проектного грошового потоку

№ з/п	1-й рік			2-й рік				3-й рік
	СF, тис. грн.	Імовір­ність, коеф.	Зважена величина	СF, тис. грн.		Імовір­ність, коеф.	Зважена величина	СF, тис. грн.	Імовірність, коеф.	Зважена величина
Проект А
11	150	0,5		200	0,5			150	0,5
1.2	180	0,5		250	0,5			180	0,5
Очікувана величина				X	X			X	X
Проект В
2.1	205	0,6		250	0,5			250	0,7
2.2	314	0,4		250	0,5			280	0,3
Очікувана величина				X	X			X	X
Проект С
3.1	166	0,6		180	0,6			200	0,5
3.2	135	0,4		150	0,4			190	0,5
Очікувана величина				X	X			X	X

Методичні вказівки до розв’язку завдання 4

Для оцінки рівня ризикованості наведених варіантів інвестицій необхідно визначити показники стандартного відхилення і коефіцієнту варіації чистої теперішньої вартості грошових потоків інвестиційного проекту. Розрахунки варіації СF по кожному проекту необхідно здійснити в табл. 7.5.

Таблиця 7.5

Розрахунок варіації грошового потоку інвестиційного проекту в t-му періоді

№ з/п	Очікувана величина СF і його прогнозне значення, тис. грн.	Відхилення від очікуваної величини (гр.1-гр.І р.1), тис. грн.	Квадрат відхилення (гр.2хгр.2)	Імовірність події, коеф.	Зважена величина (гр. З хгр.4)
А	1	2	3	4	5
1		X	X	X	X
2
…
m
m+1	Варіація грошового потоку (гр.5 р 2+...+ р.m)

Очікувана величина показника чистої теперішньої вартості (ЕNPV) обчислюється за формулою:

де ECF_t – очікувана величина проектного грошового потоку в t-му періоді.

Якщо грошові потоки рівномірно розподіляються протягом стандартного часового інтервалу, а в різні періоди часу не залежать один від одного (проекти А і В), то стандартне відхилення NPV (σ_NPV)обчислюється за формулою:

де – варіація проектного грошового потоку в t-му періоді.

Якщо грошові потоки є абсолютно залежними один від одного (проект C), то стандартне відхилення NPV слід обчислювати за формулою:

де σ_t – стандартне відхилення грошового потоку.

Значення коефіцієнта варіації чистої теперішньої вартості (СV_NPV) визначається як відношення стандартного відхилення NPV до його очікуваної величини. Інвестиційний проект, який має найменше значення коефіцієнта варіації (CV_NPV) буде вважатися найбільш безпечним варіантом інвестицій.