Завдання 5

Оцінити ризикованість наведеного інвестиційного проекту з урахуванням даних табл. 7.6, а також такої інформації: термін реалізації проекту – 5 років, одноразові початкові інвестиційні витрати – 2100 тис. грн., проектна ставка дисконту – 12%, величина грошового потоку (СF) постійна для кожного року реалізації проекту.

Зробити аналітичний висновок.

Таблиця 7.6

Заплановані результати реалізації інвестиційного проекту

Показники	Імовірність події, коеф.
	0,02	0,1	0,15	0,25	0,45	0,03
Річний обсяг реалізації (N), тис. грн.	460,0	480,0	490,0	500,0	510,0	545,0
Річні загальні витрати на виробництво і реалізацію продукції (S), тис. грн.	235,0	215,0	205,0	200,0	195,0	185,0
Річний обсяг амортизації основних засобів (D), тис. грн.	55,0	55,0	55,0	55,0	55,0	55,0

Методичні вказівки до розв’язку завдання 5

1. Для визначення величини грошового потоку необхідно використати спрощену формулу: СF = N – S + D, яка не враховує рівень оподаткування. Для нарахування амортизації краще застосувати прямолінійний метод.

2. Для кожного випадку розрахувати показник NРV, потім визначити його очікувану величину, стандартне відхилення і коефіцієнт варіації.

3. В процесі аналізу можна одержати недостатньо об’єктивні оцінки безпеки конкретного варіанту інвестицій. Для отримання більш достовірних результатів слід розраховувати показник напівваріації і напівстандартного відхилення. Показник напівваріації чистої теперішньої вартості (SV_NPV) обчислюється за формулою:

де m – список можливих значень NPV, які будуть меншими від її очікуваної величини (NPVi < ENPV);

P_i – імовірність і-ї події.

Напівстандартне відхилення чистої теперішньої вартості (σ_SV), приведене до однакової розмірності з оригінальними значеннями даного показника, обчислюється за формулою:

Значення показника σ_SV буде ідентичним величині оригінального показника стандартного відхилення, якщо в аналізі використовується нормальний (симетричний) імовірнісний розподіл; буде більшим, якщо існує значна імовірність гіршого стану об’єкта дослідження порівняно з очікуваними його характеристиками (імовірнісний розподіл схиляється вліво); буде меншим, якщо імовірнісний розподіл схиляється вправо (не існує суттєвої імовірності отримання гірших результатів інвестування). На завершення аналізу пропонується з використанням σSV визначити коефіцієнт варіації і порівняти отриманий результат з початковою його величиною.

Завдання 6

На основі даних табл.7.7 необхідно визначити, наскільки чутлива NPV до зміни в цінах, обсязі реалізації, постійних і змінних витратах, вартості капіталу (ставки дисконту), тривалості експлуатації проекту і одноразових інвестиційних витрат. Під час розрахунків слід враховувати, що оподаткування прибутку здійснюється згідно з чинним законодавством. Зробити висновок та обґрунтувати його.

Таблиця 7.7

Оцінки можливих результатів реалізації інвестиційного проекту

Показники	Песимістичні значення	Очікувані значення	Оптимістичні оцінки
Обсяг реалізації, тис. шт	65	98	105
Ціна одиниці продукції, грн.	20,0	22,4	24,0
Річні постійні витрати, грн.	480 000	480 000	390 000
в тому, числі амортизація, грн.	90 000	90 000	90 000
Змінні витрати, грн.	16	14	12
Термін реалізації проекту, років	6	8	10
Одночасні інвестиційні витрати, грн.	1000 000	900 000	900 000
Проектна дисконтна ставка, коеф.	12	10	10