Завдання 1

На основі інформаційно-аналітичних ресурсів мережі Internet щодо діяльності на ринку фінансових інвестицій проаналізувати основні показники функціонування довільно обраної вітчизняної фондової біржі, в тому числі динаміку фондових індикаторів та індексів. Зробити висновки та пропозиції.

Завдання 2

На основі інформаційно-аналітичних ресурсів мережі Internet щодо діяльності на ринку фінансових інвестицій проаналізувати основні показники функціонування довільно обраної міжнародної фондової біржі, в тому числі динаміку фондових індикаторів та індексів. Зробити висновки та пропозиції.

Завдання 3

На основі інформаційно-аналітичних ресурсів мережі Internet щодо діяльності на ринку фінансових інвестицій проаналізувати особливості ІРО провідних вітчизняних та міжнародних корпорацій. Зробити висновки та пропозиції.

Тема 11. Оцінювання інвестиційних якостей фінансових інструментів

Питання для самостійної підготовки:

1. Сутність та особливості фінансових інвестицій

2. Форми фінансових інвестицій

3. Класифікація фінансових інструментів

4. Критерії оцінки інвестиційних якостей фінансових інструментів

5. Особливості оцінки інвестиційних якостей пайових цінних паперів

6. Особливості оцінки інвестиційних якостей боргових цінних паперів

7. Особливості оцінки інвестиційних якостей похідних цінних паперів

8. Рейтингові оцінки цінних паперів

9. Оцінка ризиків фінансових інструментів інвестування

Завдання для самостійного виконання:

1. Відібрати ключові терміни наведеної теми дисципліни та скласти за ними глосарій.

2. Скласти логіко-структурні схеми за основними питаннями теми.

3. На основі інформаційно-аналітичних ресурсів мережі Internet та періодичних видань місцевого, державного чи міжнародного значення підібрати приклади практичних проблемних ситуацій, що безпосередньо стосуються даної теми Інвестування та проаналізувати їх, визначити ключову проблему, її можливі причини, наслідки та шляхи покращення ситуації.

Задачі та практичні завдання:

Методичні вказівки до розв’язку завдань Оцінка вартості та дохідності акцій

Оцінка поточної вартості привілейованих акцій пов’язана з приведенням доходів (фіксованих дивідендів) до поточної вартості і фактично може бути визначена за формулою:

де P_a – поточна ринкова вартість акцій;

D – річна сума постійних дивідендів;

r – норма дохідності акцій подібного класу ризику (десятковий дріб).

Таким чином, найпростішим варіантом оцінки поточної вар­тості привілейованих акцій є співвідношення величини дивідендів та ринкової норми дохідності за акціями подібного класу ризику.

Якщо емісія привілейованих акцій здійснюється на умовах їх викупу в певний момент за відповідною ціною викупу, то поточна ринкова вартість визначається за формулою:

де P_{m —} ціна викупу акції;

n — кількість років використання акції.

Визначення вартості простих акцій залежить від очікуваних дивідендів і капітального приросту вартості акцій та не мають гарантованого і стабільного рівня доходів. Для оцінювання поточної вартості простих акцій використовуються такі три варіанти прогнозування динаміки дивідендів:

1. Дивіденди не змінюються – темп приросту дорівнює нулю. В такому разі поточна ринкова вартість простих акцій визначається як для привілейованих акцій, тобто за формулою:

де P_a – поточна ринкова вартість акцій;

D – річна сума дивідендів;

r – норма дохідності акцій подібного класу ризику (десятковий дріб).

2. Дивіденди зростають з постійним темпом приросту. За таких умов для розрахунку поточної вартості акцій використовується «модель Гордона»:

де g – річний темп приросту дивідендів, (десятковий дріб), g = const;

D₀ – дивіденди, сплачені компанією протягом року;

3. Дивіденди зростають зі змінним темпом приросту – g ≠ const – поточна вартість акцій розраховується за формулою:

де D_i – обсяг дивідендів, які інвестор прогнозує отримати в i-му періоді.

У тому разі, коли динаміка дивідендів змінюється з роками (на приклад, у перші роки зміни не постійні, а в подальшому – постійні), інвестор визначає дивідендні виплати за перші роки, а потім прогнозує їх постійний приріст у безмежному періоді часу з урахуванням g (річного темпу приросту дивідендів). Надалі оцінка поточної ринкової вартості акцій визначається дисконтуванням прогнозованої сукупності дивідендів. Формула оцінки вартості акцій може бути такою:

Якщо інвестор заздалегідь прогнозує певний термін використання акцій, а не постійне володіння ними, їх поточна ринкова вартість може бути оцінена за формулою:

де D_t – обсяг дивідендів, які інвестор прогнозує отримати у t-му періоді;

P_r – прогнозна вартість реалізації акцій в кінці періоду її використання;

n – кількість періодів використання акції.

Крім цього, існує та може застосовуватися модифікована модель визначення вартості акцій, яка враховує прибуток підприємства та напрями його використання:

де I – очікуваний прибуток наступного року;

b – частка прибутку, спрямованого на інвестування;

r – норма дохідності акцій даного типу (десятковий дріб);

k – дохідність вкладень в розвиток фірми (десятковий дріб).

Аналіз ефективності операцій з акціями базується на використанні таких показників, як ставка дивіденду, поточна ринкова дохідність, поточна дохідність акції для інвестора, сукупна (повна) дохідність.

Ставка дивіденду (Д_д) визначається за формулою

де D – очікувані річні дивіденди, грн.;

N – номінальна вартість, грн.

Поточна ринкова дохідність (Д_р) визначається співвідношенням обсягів річних дивідендів і поточної ринкової вартості акції:

де Р_а – поточна ринкова вартість акцій, грн.

Поточна дохідність акцій для інвестора (Д_п) – рендит – розраховується як співвідношення обсягу річних дивідендів і вартості придбання акції:

Коли інвестор планує довгострокові інвестиції в акції, то приймає рішення про доцільність їх придбання на основі рівня поточної дохідності, тому тут співпадає сукупна дохідність та поточна дивідендна дохідність.

Якщо ж акції купуються для перепродажу через певний час, то має враховуватись і дивідендна, і капіталізована дохідність. Тоді сукупна (повна) дохідність може бути визначена за формулою:

де, D_i – річні дивіденди, які виплачуються в і-му році;

P_t – ринкова вартість акцій у t-му році;

P₀ – вартість придбання акцій.

Середньорічна сукупна дохідність (кінцева дохідність) визначається таким чином:

– за довгостроковими операціями з акціями – за формулою:

– за короткостроковими операціями – за формулою:

де Р₁ – вартість акції на момент продажу;

Т – кількість днів володіння акцією.