Методичні вказівки до розв’язку завдання 3

Потребу підприємства в додаткових джерелах фінансування (∆К) можна визначити за даними табл. 4.2. Для варіанту А показник ∆К визначається по р.3 як різниця між гр.3 і гр1. Аналогічно обчислюється потреба в додаткових джерелах фінансування і для варіанту В (р.3 гр.5-гр.1). Величину показника ∆К для варіанту А можна розкласти на такі складові: інвестиційний кредит (р.2.1 гр.З-гр.1); розміщення корпоративних облігацій (р.2.3. гр.З-гр.1); кошти позабюджетних фондів (р.2.5 гр.З-гр.1). Величину показника ∆К по варіанту В можна також розкласти на окремі компоненти: частина прибутку, додатково спрямована на фінансування капітальних інвестицій (р.1.1 гр.5-гр.1); кошти, одержані за рахунок додаткової емісії простих акцій (р. 1.2.1 гр.5-гр.1) кошти, одержані за рахунок додаткової емісії привілейованих акцій (р. 1.2.2 гр.5-гр.1); інвестиційний кредит (р.2.1. гр.5-гр.1).

Якщо підприємство на даний момент володіє певною сумою коштів, призначених для фінансування капітальних вкладень (по гр.1 р. 1.1.1 [А] + р.1.1.2 П] ), то загальна потреба в фінансуванні інвестиційного проекту буде визначатися наступною сумою А +П+ ∆К.

Завдання 4

Підприємство по емітованих раніше облігаціях має дохідність 8,6% до сплати податків, їх термін погашення через 10 років, а ринкова вартість становить 2000 тис. грн. у разі випуску нової позики, витрати на випуск становитимуть 100 грн. на одну облігацію вартістю 1000 грн. По емітованих раніше привілейованих акціях з ринковою вартістю 1000 тис. грн. дохідність сягає 10,8% (після сплати податків), тоді як витрати на додатковий випуск акції вартістю 100 грн. становитимуть 10 грн. Також в обігу є звичайні акції підприємства ринковою вартістю 2000 тис. грн. з рівнем доходності після сплати податків – 13,3%. Вартість звичайних акцій для підприємства складатиме 50 грн. для раніше емітованих та 44 грн. – для нових. Визначте вартість вже сформованого та нового капіталу підприємства. Для спрощення розрахунків припустимо, що структура залученого капіталу буде аналогічна наявній структурі капіталу підприємства. Ставка оподаткування відповідає вимогам чинного законодавства.

Завдання 5

Використовуючи метод середньої зваженої вартості капіталу, оцінити вигідність запропонованого проекту за умов змішаного фінансування, де банківський кредит (ставка – 12% річних) має становити в інвестиційному капіталі 40%, і 60% буде належати власним коштам, що сформовані таким чином: питома вага привілейованих акцій у власному капіталі становить 25%, а рівень їх доходності відповідає 20%. Дохідність звичайних акцій – 25%. У розрахунках взяти до уваги, що проценти за кредит виплачуються у повному обсязі до оподаткування прибутку. Гранична ставка оподаткування – 25%. Зробити належні пояснення до розрахунків.

Завдання 6

Обґрунтувати рішення щодо прийнятності інвестиційного проекту за такими умовами фінансування придбання устаткування. Компанія може профінансувати придбання устаткування через залучення банківського кредиту за ставкою 16% річних або через лізинг на 6 років з розміром щорічних орендних платежів у сумі 30 тис. грн. і подальшим викупом за залишковою вартістю, яка буде становити 80 тис. грн. Купівельна вартість устаткування – 230 тис. грн., амортизаційні відрахування нараховуються рівномірно по 25 тис. грн. на рік. Гранична ставка оподаткування – 30%.

Завдання 7

Необхідно оцінити вартість капіталу проекту. Джерелами фінансування є кредит банку під 20 % річних, залучення інвесторів під випуск простих акцій з дивідендами 10 % та реінвестиції з планованою дохідністю 5 %. Вартість проекту – 1 млн 200 тис. грн. Реінвестиції становлять 300 тис. грн., емісія планується у розмірі 600 тис. грн.

Завдання 8

Визначте середньозважену ціну капіталу, якщо відомо, що фінансові витрати по довгострокових зобов’язаннях становлять 22%, їх питома вага в загальній величині капіталу – 36%, поточна ринкова вартість акцій компанії становить 30 грн., величина дивіденду на найближчий період – 4 грн., а очікуваний темп приросту дивідендів – 5%.

Завдання 9

Оцініть вартість капіталу проекту, якщо відомо, що джерелами фінансування є кредит банку під 20% річних, залучення інвесторів під випуск простих акцій з дивідендами 10% та реінвестиції з планованою дохідністю 5%. Вартість проекту – 1 млн. 500 тис. грн. Реінвестиції становлять 500 тис. грн., емісія планується у розмірі 700 тис. грн.

Завдання 10

Проаналізувати формування ефекту фінансового левериджу за даними, що наведені у табл..4.3

Таблиця 4.3

Формування ефекту фінансового левериджу

тис. грошових одиниць

Показники	Підприємства
	А	В	С
Середня сума капіталу (активів), що використовується у досліджуваному періоді	5000	4500	3850
в тому числі:
Власний капітал	5000	3200	2000
Позиковий капітал	-	1300	1850
Валовий прибуток (без урахування витрат на сплату відсотків по кредиту)	1000	800	750
Ставка відсотку по кредиту, %	21	21	21
Ставка податку на прибуток, %	25	25	25
Рентабельність активів (без урахування витрат на сплату відсотків по кредиту)	?	?	?
Плата по відсотках за кредит	?	?	?
Валовий прибуток (з урахуванням витрат на сплату відсотків по кредиту)	?	?	?
Сума податку на прибуток	?	?	?
Чистий прибуток	?	?	?
Рентабельність власного капіталу	?	?	?
Приріст рентабельності власного капіталу у зв’язку з використанням позикового капіталу	?	?	?