4.2. Состав и содержание жизненного цикла проекта

Исследования возможностей. Определение инвестиционных возможностей является отправной точкой для деятельности, связанной с инвестированием. В конечном счете, это может стать началом мобилизации инвес­тиционных средств. Потенциальные инвесторы, частные или го­сударственные, из развивающихся или развитых стран, заинтере­сованы в получении информации о возникающих инвестицион­ных возможностях. Чтобы создать такую информацию для иден­тификации инвестиционного проекта, следует применять подхо­ды: на уровне сектора экономики и на уровне предприятия.

Рисунок 4.2 – прединвестиционная, инвестиционная и эксплуатационная фазы проектного цикла.

Главным инструментом, используемым при количественной оценке информации, которая требуется для развития идеи проек­та в конкретное предложение, является исследование инве­стиционных возможностей. Анализируются следующие аспекты:

• Природные ресурсы, пригодные для обработки, такие как древесина для перерабатывающей промышленности;

• Наличие квалифицированных кадров или потенциала их создания;

• Будущий спрос на определенные потребительские това­ры, потребление которых может возрасти за счет увели­чения численности населения или покупательной способ­ности, или на вновь создаваемые товары, такие как синтетические ткани или бытовые электроприборы;

• Импорт — для определения сфер импортозамещения;

• Воздействие на окружающую среду;

• Секторы обрабатывающей промышленности, успешно фунт функционирующие в других странах с аналогичной эко­номической базой, сходными уровнями развития и со­стояния финансовых, трудовых и природных ресурсов;

• Возможные взаимные связи с другими отраслями, мес­тными или транснациональными;

• Возможное расширение существующих производств на ос­нове нисходящей или восходящей интеграции, например, соединение нефтепереработки с очисткой нефтепродук­тов, производства стали в дуговых печах - с ее про­каткой;

• Возможности диверсификации, например, нефтехимичес­кого комплекса в фармацевтическое производство;

• Возможное расширение существующей производственной мощности для получения экономии, обусловленной ро­стом масштаба производства;

• Общий инвестиционный климат;

• Промышленная политика;

• Наличие и стоимость производственных факторов;

• Экспортные возможности.

Исследования инвестиционных возможностей носят весьма поверхностный характер и основываются в большей степени на общих оценках, чем на детальном анализе. Данные о затратах обычно берутся из аналогичных существующих проектов, а не на основе сведений от таких источников, как поставщики оборудования. В зависимости от обстоятельств должны проводиться исследования либо общих возможностей (секторный подход), либо возможнос­тей конкретного проекта (подход на уровне предприятия), либо то и другое вместе.

Исследования общих возможностей. Исследования общих возможностей можно разделить на три следующие категории:

• Исследования регионов, предназначенные для выявления возможностей в данном регионе, будь то административ­ная провинция, отсталый район или район, тяготеющий к порту;

• Промышленные исследования, предназначенные для вы­явления возможностей в данной отрасли промышленнос­ти, например, в производстве строительных материалов или пищевых продуктов;

• Исследования, предназначенные для выявления возмож­ностей, основанных на использовании природных ресур­сов, сельскохозяйственной или промышленной продукции, такой как продукция лесоперерабатывающей, нефтехи­мической и металлургической отраслей.

Исследования возможностей конкретного проекта. Исследования возможностей конкретного проекта долж­ны проводиться в соответствии с первоначально выявленными общими возможностями в виде продукции, обладающей потенци­алом для внутреннего производства, а инвестиционный профиль должен быть обращен к потенциальным инвесторам. Хотя во многих развивающихся странах такую работу может выполнять государ­ственное агентство содействия инвестициям или торгово-промыш­ленная палата, в большинстве случаев эти исследования прово­дятся предполагаемым инвестором или группой предпринима­телей.

• Исследования возможностей конкретного проекта менее де­тальны, чем исследования общих возможностей. Их можно опре­делить как превращение проектной идеи в широкое инве­стиционное предложение. Имея целью стимулирование заинтере­сованности инвесторов, исследования возможностей конкретного проекта должны содержать определенную базовую информа­цию, причем простого перечисления товаров, имеющих потен­циал для внутреннего производства, недостаточно. Хотя такой перечень - основанный на общеэкономических показателях (на­пример, импорт в предыдущие периоды, рост потребительского спроса) или на материалах одного из исследований общих воз­можностей регионов, секторов промышленности или ресурсов, — и может служить отправной точкой, необходимо, во-первых, под­ходить избирательно к продукции, выявленной таким образом, и, во-вторых, обобщить информацию о каждом виде продукции, чтобы потенциальный инвестор, местный или зарубежный, мог рассмот­реть вопрос о том, насколько привлекательны имеющиеся воз­можности для перехода к следующей стадии подготовки проекта.

В тех случаях, когда исследования инвестиционных возможностей про­екта предпринимаются национальными или международными организациями, содействующими инвестированию, или финансовы­ми учреждениями — для повышения делового интереса, при по­явлении признаков предпринимательской заинтересованности до­лжно выполняться ПТЭО.

Предварительное технико-экономическое обоснование. Идея проекта должна быть детально проработана на стадии более подробного исследования. Однако формулирование ТЭО, позволяющего принять определенное решение по проекту, дорогостоящий и длительный процесс. Поэтому, прежде чем вкла­дывать более крупные средства в такие исследования, следует дополнительно оценить идею проекта с помощью ПТЭО. Основные цели ПТЭО заключаются в определении того, выполняются ли следующие положения:

• Все возможные альтернативы проекта рассмотрены;

• Концепция проекта оправдывает проведение детального анализа с помощью ТЭО;

• Все аспекты проекта имеют важное значение с точки зрения его осуществимости и признания необхо­димости глубокого изучения путем функциональных ис­следований, или исследований обеспечения, таких как анализ рынка, лабораторные или опытно-промышленные испытания;

• Идея проекта (на основе имеющейся информации) дол­жна быть определена либо как нежизнеспособная, либо достаточно привлекательная для отдельного инвестора или группы инвесторов;

• Экологическая ситуация на участке планируемого строи­тельства и потенциальное воздействие на нее пред­полагаемого производственного процесса соответствуют национальным стандартам.

ПТЭО следует рассматривать как промежуточную стадию между исследованием возможностей проекта и детальным ТЭО. Разли­чие заключается в степени детализации получаемой информации и глубине рассмотрения вариантов проекта. Структура ПТЭО должна быть такой же, что и структура подроб­ного ТЭО.

Детальный анализ возможных альтернатив должен иметь место на стадии ПТЭО, поскольку его выполнение на стадии ТЭО было бы слишком дорогим и длительным. В частности, анализ должен охватить различные альтернативы, определяемые в следующих основных областях (компонентах) исследования:

• Стратегии проекта или корпоративные стратегии и рам­ки проекта;

• Рынок и концепция маркетинга;

• Сырье, основные и вспомогательные производственные материалы;

• Месторасположение, участок и окружающая среда;

• Проектирование и технология;

• Организация и накладные расходы;

• Трудовые ресурсы, в частности, управленческие кадры затраты на оплату рабочей силы, а также потребности в профессиональном обучении и затраты на него;

• График осуществления проекта и составление бюджета.

Влияние вышеперечисленных факторов должно быть оцене­но с финансовой и экономической точек зрения. Иногда хорошо выполненные всесторонние исследования возможностей могут служить обоснованием и без ПТЭО. Такие сокращенные исследо­вания должны предназначаться только для тех инвесторов, которые обладают полным знанием условие проекта. Однако, если эконо­мическая сторона проекта вызывает сомнение, ПТЭО проводится в обязательном порядке. Сокращенные исследования могут ис­пользоваться для определения второстепенных, но не основных статей инвестиционных и производственных издержек. Последние должны определяться только на основе надежных первоисточников.

Исследования обеспечения (функциональные исследования). Исследования обеспечения, или функциональные исследова­ния, охватывают определенные аспекты инвестицион­ного проекта и нужны в качестве предпосылки для обеспечения проведения ПТЭО и ТЭО, особенно в случае крупномасштабных инвестиционных предложений. Примерами таких исследований могут быть:

• Исследования рынка предполагаемой продукции, включая прогнозирование спроса на соответствующем рынок при ожидаемом проникновении на него;

• Исследования сырья, основных и вспомогательных производственных материалов, охватывающие имеющихся и прогнозируемые запасы сырья и потребляемых ресурсов, нужных для проекта, а также имеющиеся и про­гнозируемые тенденции в области изменения цен на такие материалы и ресурсы;

• Лабораторные и опытно-промышленные испытания, которые выполняются по мере необходимости для определения пригодности конкретных видов сырья, материалов или продукции;

• Исследования месторасположения, особенно в отношении тех потенциальных проектов, для которых транспортные издержки могут оказаться важным фактором;

• Оценка воздействия на окружающую среду, включа­ющая анализ существующих условий в регионе, где находится место предполагаемого размещения пред­приятия (производимые в настоящее время выбросы отходов и потенциальные способы транспортировки загрязняющих веществ), возможности внедрения мало­отходных технологий или технологий для защиты окружающей среды, альтернативных вариантов размещения производства и использования альтернативных видов сырья, основных и вспомогательных материалов. Анализ экологической обстановки должен проводиться, в частности, для проектов, связанных с химическим, целлюлозно-бу­мажным, нефтеочистительным, металлургическим и сталелитейным производствами, а также при строительстве атомных, тепловых и гидроэлектростанций;

• Исследования оптимизации масштабов производства, которые обычно производятся как часть исследований по выбору технологии. Они выполняются отдельно, когда возможно использование разных технологий и различных масштабов рынка, но проблемы ограничиваются вопросами экономии, обусловленной эффектом масштаба производства, и не распространяются на сложности технологии. Принципиальной задачей этих исследований является выбор наиболее экономичного размера производства в результате рассмотрения альтернативных технологий, инвестиционных и производственных издержек и цен. Анализируются различные варианты производственных мощностей предприятия и широкий спектр характеристик разрабатываемого проекта; при этом рассчитываются показатели для каждого варианта мощности;

• Исследования, посвященные выбору оборудования, не­обходимы, когда планируются крупные предприятия с мно­жеством подразделений и когда имеется широкий круг поставщиков, предлагающих продукцию по различным ценам. Заказ оборудования, включая подготовку объяв­лений о тендерах, оценку, заключение контракта и пос­тавку, обычно осуществляется в инвестиционной фазе или фазе осуществления проекта. Когда предполагаются очень крупные инвестиции, структура и экономические аспек­ты проекта в значительной степени определяются типом оборудования, его ценой и издержками производства. Даже эффективность эксплуатации проекта находится в прямой зависимости от выбранного оборудования.

Когда основные вводимые ресурсы могут оказаться решающим фактором при определении жизнеспособности проекта, исследо­вания обеспечения проводятся до стадий ПТЭО и ТЭО. Если тщательное изучение, необходимое для определения конкретного выпуска продукции, также входит в ТЭО, исследования обеспе­чения проводятся отдельно, но одновременно с выполнением ПТЭО или ТЭО. Исследования обеспечения могут проводиться после завершения ТЭО, когда в процессе его подготовки обнаруживается целесообразность более детального определения конкретного ас­пекта проекта, хотя предварительная оценка, как элемент процесса принятия решения, может начаться ранее.

Технико-экономическое обоснование. ТЭО должно дать всю необходимую информацию для принятия решения об инвестировании. Следовательно, коммерческие, технические, финансовые, экономические и эко­логические предпосылки для инвестиционного проекта должны быть определены и критически оценены на основе альтернативных вариантов решений, уже рассмотренных на стадии ПТЭО. Резуль­татом этих усилий и является проект, предварительные условия и цели которого были четко определены исходя из основной цели и возможных вариантов стратегии маркетинга, желаемой и дости­жимой доли рынка, соответствующих производственных мощнос­тей, месторасположения предприятия, имеющихся сырья и материалов, соответствующей технологии и механического оборудования и, если требуется, оценки воздействия производства на окружающую среду. Финансовая часть исследований состоит в определении объема инвестиций, включая чистый оборотный капитал, издержки производства и маркетинга, поступления от продаж и прибыль на инвестированный капитал.

Окончательная оценка инвестиционных и производственных издержек, а также последующие расчеты финансовой и экономи­ческой прибыльности целесообразны только в том случае, если четко определены рамки проекта с учетом всех важных аспектов и связанных с ними затрат. Весь объем проекта должен быть выражен в чертежах и схемах, которые послужат основой даль­нейшей работы.

Не существует единого подхода и универсальной модели, чтобы охватить все промышленные проекты любого типа, размера или категории. Более того, рассматриваемые компоненты, которым уделяется особое внимание, меняются от проекта к проекту. Однако для большинства промышленных проектов применим широкий спектр рекомендаций, данных в настоящем Руководст­ве; при этом следует иметь в виду, что чем крупнее проект, тем более комплексная информация необходима.

Хотя ТЭО сходно по содержанию с ПТЭО, промышленный инвестиционный проект должен быть выполнен с максимальной точностью путем повторяющегося процесса подбора оптимальных характеристик с учетом обратных и взаимных связей, включая определение всех факторов коммерческого, технического и предпринимательского риска. Если слабые места обнаружились на начальной стадии и прибыльность проекта недостаточно обосно­вана, следует более тщательно проверить такие наиболее чувстви­тельные параметры, как размер рынка, производственная программа или выбор промышленного оборудования. Следует искать лучшие альтернативные варианты, чтобы повысить вероятность осущест­вимости проекта. Все принятые допущения, используемые данные и выбранные варианты должны быть описаны и объяснены, что­бы сделать проект более понятным проектоустроителю и инвестору при оценке исследований. Если проект представляется нежизнес­пособным, несмотря на анализ всех альтернатив, следует не толь­ко констатировать этот факт, но и объяснить его причины. Други­ми словами, даже ТЭО, в результате которого не появля­ется решение об инвестировании, имеет большое значение, так как предотвращает ошибочное размещение дефицитного капитала.

Термин «ТЭО» зачастую понимается неправильно, а его зна­чение умышленно неверно употребляется поставщиками оборудования или технологий. Часто эскиз проекта, первоначально ориентированного на поставку оборудования или выбор конкрет­ной технологии, называют ТЭО, хотя это лишь инженерные ис­следования или исследования обеспечения, не охватывающие всех аспектов обоснования проекта, требуемых для его беспристрастной оценки. Иногда оценки объема производства или продаж основы­ваются на условиях, наблюдаемых в развитой стране и имеющих слабое отношение к: условиям развивающейся страны. Поскольку эти исследования не привязаны к местным условиям или плохо адаптированы к ним, они могут пойти по неверному пути и привести к ошибочному размещению ресурсов, что часто и случалось в развивающихся странах. ТЭО должно быть привязано к имею­щимся производственным факторам, местному рынку и условиям производства. Результаты анализа должны быть трансформированы в издержки, доход и чистую прибыль.

Разработка ТЭО должна осуществляться только тогда, когда необходимые финансовые средства, определенные исследования­ми, могут быть выявлены с достаточной степенью точности. Мало смысла в ТЭО без надежной гарантии того, что в случае положи­тельного решения необходимые средства будут найдены. По этой причине возможное финансирование проекта должно быть рассмотрено еще на ранней стадии ТЭО, поскольку финансовые условия оказывают самое прямое влияние на полные издержки и, таким образом, — на финансовую осуществимость проекта.

Подготовка оценочного заключения. Когда разработка ТЭО завершается, различные участники дают, собственную оценку инвестиционного проекта в соответствии со своими конкретными целями и предполагаемыми рисками, затратами и прибылями. Крупные инвестиционные и финансовые организации владеют формализованными методами оценки проекта и обычно готовят оценочное заключение. Поэтому заключение по проекту должно рассматриваться как самостоятельная стадия прединвестиционной фазы влияющая на окончательные инвестиционные и финансовые решения, принимаемые проектоустроителями.

Чем выше качество ТЭО, тем легче работа по оценке проекта. К этому моменту, со времени возникновения идеи проекта, уже затрачены значительные время и средства (рис. 4.3). Оценоч­ное заключение покажет, оправданы ли были эти предпроизводственные затраты. При подготовке оценочного заключения, вы­полняемого финансовыми учреждениями, внимание концентриру­ется на "здоровье" фирмы, которую предполагается финансиро­вать, на доходах владельцев ценных бумаг и на защите ее кре­диторов. Методы, применяемые для оценки проекта в соответст­вии с этими критериями, касаются анализа технических, коммер­ческих, рыночных, управленческих организационных, финансо­вых и, возможно, также экономических аспектов. Данные этой оценки входят в общее оценочное заключение.

Рисунок 4.3 – Цикл жизни инвестиционного проекта как продвижение проекта

Оценочные заключения, как правило, касаются не только конкретного проекта, но также отраслей промышленности, свя­занных с ним, и экономики в целом. Так, если оценивается автомобилестроительное предприятие, то заключение учитывает также вопросы взаимоотношения предприятия с отраслью — поставщи­ком сырья и оборудования, транспортный сектор, наличие шос­сейных дорог и возможности энергоснабжения. Для крупномас­штабных проектов при составлении оценочного заключения мо­жет потребоваться проверка собранных данными анализ всех факторов проекта, обусловленных его деловой средой, месторас­положением и рынками, а также наличием ресурсов.

Продвижение промышленных инвестиционных проектов. Процесс продвижения инвестиционного проекта охватывает всю прединвестиционную фазу и может даже захватывать собственно инвестиционную фазу. Он включает в себя набор соответствующих видов деятельности, таких как определение по­тенциальных спонсоров, проведение переговоров и заключение соглашений о сотрудничестве по всему проекту или по отдельным вопросам (экспортный маркетинг, передача организационных или технических «ноу-хау», важнейшие поставки и пр.), а также поиск потенциальных источников финансирования. Для достижения успешных результатов продвижение инвестиционного проекта требует эффективного взаимодействия всех заинтересованных сторон.

Успех в продвижении проекта зависит в значительной степе­ни от деловой среды (общего инвестиционного климата), целей, политики или стратегии развития промышленности, существу­ющей инфраструктуры и имеющегося механизма принятия решений. Цели развития и государственная политика продвиже­ния инвестиций должны быть четко определены, особенно в от­ношении возможной роли национальных частных и иностранных инвесторов. Иностранные партнеры обычно стараются обеспечить технические, организационные и маркетинговые "ноу-хау" и редко ограничиваются выдачей ссуд или финансированием акционерно­го капитала. Конкретное сочетание требуемых видов иностранно

Как показано на рис. 4.3, процесс продвижения инвестиций идет на протяжении всей прединвестиционной фазы и может даже захватывать начало инвестиционной. Исследования возможностей, представляющие в проектном цикле фазу идентификации проек­та, находятся в начале деятельности по продвижению инвести­ций. Исследования возможностей конкретного проекта могут быть использованы для привлечения потенциальных инвесторов или для поиска спонсоров внутри страны или за рубежом.

Для того чтобы процесс продвижения был успешным, рас­сматриваемые проекты должны быть детально изучены всеми заинтересованными сторонами. Это означает, что при разработке национальных инвестиционных проектов главный местный проектоустроитель и другие возможные партнеры должны действо­вать вместе уже на самых ранних этапах подготовки ТЭО, а возможно, и на стадии ПТЭО. Если, однако, необходимы инос­транные проектоустроители, следует установить международные контакты. Со своей стороны, и зарубежные инвесторы могут также искать местных партнеров в развивающихся странах. В обоих случаях процесс продвижения может развиваться с помощью стандартных мероприятий, таких как совещания по продвижению проекта, поездки по стране с презентацией проекта, участие в международных ярмарках или выставках, распространение "путеводителей" для иностранных инвесторов. Если речь идет о международном совместном предприятии, то внимание должно быть уделено про­ведению совместной разработки ТЭО всеми заинтересованными участниками, с тем чтобы инвестиционные решения принимались на базе согласованных результатов исследований.

На рис. 4.3 также показано распределение капитальных затрат на различных стадиях разработки и продвижения проекта. Капи­тальные затраты продолжают увеличиваться и достигают пика на стадии строительства предприятия, в то время как наибольшая