Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
дил админ.docx
Скачиваний:
0
Добавлен:
01.05.2025
Размер:
627 Кб
Скачать
☆
  1. Максимізація акціонерної вартості як ідеологія корпоративного управління.

Максимізація акціонерної вартості. Метою вартісно-орієнтованого управління є створення найбільшої вартості активів або надання даним активам якостей найбільш цінних інвестицій. Максимізація вартості також обумовлює бачення бізнесу, заснованого на очікуваних результатах.

Серед російських вчених слід звернути увагу на роботи Волкова Д. Л [9, 10]. У своїх роботах він детально розглядає теорію вартісно-орієнтованого управління. В основі концепції VBM лежить визнання того, що основною метою комерційної організації є зростання її вартості для власників (акціонерів). Відповідно, всі рішення компанії повинні бути спрямовані на досягнення цієї мети. У цьому сенсі Волков Д.Л. розуміє VBM як всеосяжну систему управління організацією, націлену на максимізацію найбільш вірогідної вартості, яка повинна бути створена бізнесом, при якому оцінка результатів діяльності організації та застосовувані системи винагороди ґрунтуються на показниках доданої вартості.

Хоча концепція вартісно-орієнтованого управління вже тривалий час впроваджується на підприємствах і показала свою ефективність, разом з плюсами вона має як свої переваги, так і недоліки. Серед основних переваг концепції VBM є можливість її використання всередині компанії (тобто на всіх етапах створення вартості); в той же час ця концепція буде зрозумілою для зовнішніх користувачів; вона являє собою зручний інструмент порівняння; має позитивний ефект для аналізу розподілу ресурсів; дозволяє краще зрозуміти альтернативні переваги інвестиційних джерел; може використовуватися як інструмент аналізу стратегії компанії; виявляє позитивний ефект на загальний фінансовий результат; допомагає менеджменту компанії сфокусуватися на факторах, що створюють вартість і дозволяє створити більш високу акціонерну вартість.

Серед недоліків виділимо те, що існує багато різних видів показників і методик розрахунку. Особливо слід відмітити такі недоліки цієї концепції: неточність розрахунків для компаній малого бізнесу через складність прогнозування вартості грошових потоків; великі затрати по її практич­ному впровадженню; велика ступінь складності проведення розрахунків; складність переведення показників бухгалтерського обліку в показники, що мають економічну суть; складність вимірю­вання ключових показників теорії вартісно-орієнтованого менеджменту.

Цей підхід менеджменту ґрунтується на розгляді поточних і прогно­зованих ключових фінансових результатів діяльності компанії за допомогою застосування моделей дисконтування майбутніх грошових потоків. Однак на практиці застосування в управлінні винят­ково цього підходу може не дати очікуваних результатів. Це зумовлено тим, що найчастіше заплановані результати можуть значною мірою відрізнятися від дійсних. Також слід відзначити той факт, що розглянуті визначення «вартісного управління» враховують, не всі ключові показники, які характеризують ефективність діяльності компанії і, як наслідок, здатні впливати на саму вартість компанії.

Отже, потрібно запропонувати визначення «вартісного управління», яке більш всебічно розглядає чинники, що здатні безпосередньо впливати на вартість компанії. На думку автора, наступне визначення більшою мірою розкриває суть концепції менеджменту, спрямованої на створення вартості: вартісно-орієнтоване управління (Value Based Management, VBM) - це підхід менеджменту, який при прийнятті будь-яких управлінських рішень ґрунтується на обліку всіх видів витрат та доходів, як поточних, так і перспективних, що здатні впливати на зміну вартості компанії. Слід зазначити, що при застосуванні вартісно-орієнтованого управління повинні також враховуватися альтернативні витрати та доходи, наприклад за допомогою використання моделей дисконтування.