2.12 Виды монетарной политики. Взаимодействие монетарной и бюджетно-налоговой политики.

Различают два вида монетарной политики:

1. стимулирующую

2. сдерживающую

Стим-ая мон пол-ка проводится в период спада для "взбадривания" эк-ки, стимулирование роста деловой активности в целях борьбы с безработицей

Сдерж-ая монпол-ка проводится в период бума и направлена на снижение деловой активности в целях борьбы с инфляцией.

Стимул. мон. пол-ка заключается в проведении центральным банком мер по увеличению предложения денег. Ее инструментами являются: 1) снижение нормы резервных требований, 2) снижение учетной ставки процента и 3) покупка центральным банком государственных ценных бумаг.

Сдерж.мон. пол-ка состоит в использовании центральным банком мер по уменьшению предложения денег. К ним относятся: 1) повышение нормы резервных требований, 2) повышение учетнойставки процента и 3) продажа центральным банком гос ценных бумаг.

В большинстве случаев «первичными» являются мероприятия фискальной политики. Во-первых, потому что фискальные инструменты находятся в ведении правительства, во-вторых, потому, что монетарная политика формируется ЦБ, которые зачастую достаточно независимы от правительства, а тактические цели политики ЦБ направлены не на реальный сектор экономики, а на регулирование показателей фин рынка. Наблюдается закономерность, которая часто просматривается в развивающихся странах: чем больше независимость ЦБ, тем ниже темпы инфляции и дефицит бюджета.

Эффективная стабильная денежная политика (под которой подразумевается обычно низкий устойчивый темп роста денежной массы) в большинстве случаев не может сосуществовать с фискальной политикой, допускающей значительный дефицит госбюджета.

Принцип устойчивости фискальной политики требует, чтобы в каждый момент времени накопленный объем государственного долга был обеспечен приведенной стоимостью будущих излишков бюджета и сеньоража. В свою очередь динамика инфляции и сеньоража строится в рамках общепринятого монетарного подхода.

Важной задачей взаимодействия фискальной и монетарной политики является стабилизация инфляции и государственного долга. А правительство и ЦБ связаны между собой консолидированным бюджетным ограничением государственного сектора. А именно, два самых общих источника финансирования бюджетного дефицита правительства – это новые государственные заимствования и сеньораж (реальный доход от эмиссии денежной базы). в то время как правительство определяет общий объем обязательств государства, центральный банк определяет композицию этих обязательств, обменивая государственные облигации на денежную базу. Т.о., ЦБ берет на себя часть бремени по финансированию бюджетного дефицита правительства.

И правительство, и центральный банк озабочены проблемой инфляции и стабильностью финансового рынка.

В такой ситуации последствия изменения в фискальной сфере могут привести к качественно различным последствиям на денежном рынке, в зависимости от того, в каком из равновесий находилась экономика. Аналогично, изменения в монетарной политике могут по-разному сказаться на положении фискальной сферы, в зависимости от равновесия.