77. Слияния и поглощения компаний

Монополии увеличивают свое могущество при помощи поглощения других компаний, а также в результате слияния с конкурирующими фирмами.

Поглощение представляет собой приобретение контроля над соответствующей компанией, которая теряет свою самостоятельность.

Слияние (англ. mergers) – это объединение двух или более фирм с целью создания новой компании.

Слияния могут быть⁴⁵:

• Горизонтальными (англ. horizontal mergers)– объединяются фирмы, производящие один и тот же продукт;

• Вертикальными (англ. vertical mergers) – сливаются компании, которые специализируются на разных стадиях производственного процесса при выпуске одинаковой или схожей продукции;

• Конгломеративными – компании, вступающие в объединение, связаны не производственными, а финансовыми интересами;

• Связанными – объединяются фирмы, имеющие схожие производства, что может привести к снижению затрат на производство и обмену опытом;

• Несвязанными – объединения, в основном преследующие целью диверсификацию риска.

Поглощения (англ. acquisitions) бывают:

• Враждебными (англ. hostile take-over), когда компания приобретается без предварительного уведомления об этом ее руководства;

• Дружественными – в данном случае приобретение одной фирмы другой находит одобрение у акционеров и руководства приобретаемой компании;

• Национальными – осуществляются в пределах одного государства;

• Транснациональными, когда поглощаемая компания (компании) находятся в другой (во многих) стране.

Национальными и транснациональными могут быть также и слияния.

В современной зарубежной литературе слияния и поглощения рассматриваются совместно и объединяются единым термином «слияния и поглощения» (англ. mergers and acquisitions; M&A).

Крупнейшие сделки, связанные со слияниями и поглощениями компаний показаны в табл. 4.

Табл . 4. Крупнейшие сделки, связанные с поглощением компаний⁴⁶

#	Год	Покупатель	Поглощаемая компания	Стоимость сделки ($млрд.)
1	1999	Vodafone Airtouch (Великобритания)	Mannesmann (Германия)	183
2	2000	America Online (США)	Time Warner (США)	164,7
3	1999	Pfizer (США)	Warner-Lambert (США)	90
4	1998	Exxon (США)	Mobil (США)	77,2
5	2000	GlaxoWellcome (Великобритания)	SmithKline Beecham (Великобритания)	75,9
6	2004	Royal Dutch Petroleum (Нидерланды)	Shell Transport & Trading (Великобритания)	74,5
7	1999	Citicorp (США)	Travelers Group (США)	73
8	2006	AT&T (США)	BellSouth Corporation (США)	72,6
9	2001	Comcast Corporation (США)	AT&T Broadband (США)	72
10	1999	SBC Communications	Ameritech Corporation	63

Термином «рейдерство» (англ. corporate raid) именуют деятельность, связанную с поглощением предприятия против воли его руководства или акционеров.

Выделяется несколько основных способов рейдерства:

• «белое» рейдерство – поглощение компании с соблюдением всех законодательных норм;

• «серое» рейдерство – поглощение компании с использованием несовершенства законодательства;

• «черное рейдерство» - откровенное незаконный захват предприятия с использованием силы.

Основные методы рейдерской деятельности:

1. скупка контрольного пакета акций;

2. при помощи оспаривания приватизации, если предприятие было приватизировано откровенно незаконным путем;

3. скупка векселей фирмы и одновременное предъявление их к погашению;

4. получение фактического контроля над компанией путем приобретения доверительных акционерных сертификатов.