Коэффициенты структуры капитала

Мы рассматривали финансовую структуру организации, когда изучали относи­тельные преимущества заемного и акционерного капиталов. Структура капитала ком­пании строится как соотношение этих двух видов финансирования.

Леверидж определяется как отношение заемного капитала компании к суммар­ным заемным средствам. Данный показатель позволяет оценить долю заемных средств в финансовой структуре организации, а следовательно, степень риска, свя­занного с выплатой процентов по займам.

Соотношение заемных и собственных средств является вариантом левериджа. При использовании данного показателя в расчет принимается не совокупный капи­тал, а средства акционеров. Это соотношение позволяет точнее оценить разницу ме­жду средствами, принадлежащими акционерам, и долговыми обязательствами ком­пании перед другими кредиторами.

Пример.

Коэффициенты структуры капитала:

Использование показателей при финансовом анализе

В отличие от цифр бухгалтерской отчетности, финансовые коэффициенты раскры­вают суть опубликованных отчетов компании. Их полезность становится очевидной при практическом применении методов продольного или поперечного анализа.

Возьмем, к примеру, коэффициент прибыли от продаж. С его помощью компания может сопоставлять результаты предыдущего года с показателями текущего и, что не­маловажно, сравнивать их с результатами деятельности своих конкурентов. Данный коэффициент, являясь важнейшим индикатором доходности и конкурентоспособно­сти организации, позволяет следить за деятельностью компании на протяжении опре­деленного периода времени и делать выводы о ее конкурентном положении на рынке отрасли.

Ограниченность финансовой информации

В большинстве случаев при проведении стратегического анализа мы пользуемся сведениями годовых отчетов организации, которые, конечно же, должны быть досто­верны и надежны. Однако иногда по разным причинам возникает необходимость уточнить отдельные аналитические оценки.

Во-первых, следует учесть, что если достоверность финансовой отчетности про­веряется во время аудита, то информация, представленная в других разделах годо­вых отчетов, может остаться без внимания. Об этом нужно помнить, если проводит­ся финансовый анализ всего документа, а не только его бухгалтерской части, так как сведения, которые компании включают в свои корпоративные отчеты, могут слу­жить другим целям, например, быть частью паблик рилейшнз или маркетинговой политики.

Во-вторых, не следует забывать, что финансовая информация, представленная в корпоративном отчете, может не отвечать реальному положению дел, так как часто опубликовывается спустя 3 месяца после отчетной даты. Такой отчетностью можно пользоваться для анализа деятельности компании за прошедший период, но для про­гнозирования будущих результатов она представляется весьма ограниченной. Балан­совый отчет составляется на определенную дату (обычно на последнюю дату финан­сового года) и в отличие от отчета о прибылях и убытках не показывает результаты деятельности за весь год. В то же время в работе организации могут произойти суще­ственные изменения после опубликования отчетных сведений.

Для того чтобы избежать подобных проблем, компании, котирующиеся на фондо­вой бирже, должны составлять промежуточные отчеты (как правило, полугодовые), для которых необязательна аудиторская проверка. Эти отчеты должны показывать ин­формацию о прибылях и торговом обороте за указанный период времени. Котирую­щиеся компании обязаны информировать участников фондового рынка о любых из­менениях, которые могут повлиять на ее будущее развитие (например, изменения в составе совета директоров фирмы или др.) и поэтому вызвать обеспокоенность ак­ционеров в отношении доходов компании.

В-третьих, иногда при подготовке финансовой отчетности компания желает скрыть негативную информацию, чтобы избежать беспокойства со стороны инвесто­ров. В этом случае компания может прибегнуть к законной реструктуризации финан­сов, представляя отдельные показатели лучше, чем они есть на самом деле. Годовые показатели роста стоимости ценных бумаг на первый взгляд могут выглядеть весьма оптимистично, но за ними могут скрываться долги, которые компания вынуждена бы­ла взять, чтобы финансировать рост акций. Поэтому, изучая финансовую документа­цию компании, необходимо детально проанализировать все разделы отчетов, в кото­рых, возможно, присутствует завуалированная негативная информация, представлен­ная в виде неопределенных сведений.