Тема 13

боргових фінансових інструментів є облігації, векселі, чеки тощо;

— пайові фінансові інструменти, які підтверджують пра­ во їх власника на частку (пай у статутному фонді їх емітента) і на отримання відповідного доходу (у формі дивіденду, про­ цента тощо). Пайовими фінансовими інструментами є, як пра­ вило, цінні папери відповідних видів (акції, інвестиційні сер­ тифікати тощо).

Залежно від пріоритетної значимості розрізняють такі види фінансових інструментів:

• первинні фінансові інструменти (фінансові інструмен­ти першого порядку); як правило, цінні папери, що характе­ризуються їх випуском в обіг первинним емітентом і підтвер­джують прямі майнові права або відносини кредиту (акції, облігації, чеки, векселі і т. ін.);

• вторинні фінансові інструменти, або деривативи (фі­нансові інструменти другого порядку), — виключно цінні па­пери, що підтверджують право або зобов'язання їх власника купити чи продати первинні цінні папери, які обертаються, валюту, товари або нематеріальні активи на попередньо визна­чених умовах у майбутньому періоді. їх використовують для проведення спекулятивних фінансових операцій та страхуван­ня цінового ризику ("хеджування"). Залежно від складу пер­винних фінансових інструментів або активів, відповідно до яких вони випущені в обіг, деривативи поділяють на фондові, валютні, страхові, товарні і т. ін. Основними видами дерива-тивів є опціони, свопи, ф'ючерсні і форвардні контракти.

За гарантованістю рівня дохідності фінансові інструмен­ти є таких видів:

• фінансові інструменти з фіксованим доходом — фінан­сові інструменти з гарантованим рівнем дохідності при їх по­гашенні (або протягом періоду їх обігу) незалежно від кон'юн­ктурних коливань ставки позикового процента (норми прибут­ку на капітал) на фінансовому ринку;

• фінансові інструменти з невизначеним доходом — фінан­сові інструменти, рівень дохідності яких "може змінюватися залежно від фінансового стану емітента (прості акції, інвес­тиційні сертифікати) або у зв'язку зі зміною кон'юнктури фінансового ринку (боргові фінансові інструменти з плаваю­чою процентною ставкою, "прив'язаною" до встановленої об­лікової ставки, курсу певної "твердої" іноземної валюти тощо)-

308

фінансовий ринок

За рівнем ризику виділяють такі види фінансових інстру­ментів:

• безризикові фінансові інструменти — державні корот­кострокові цінні папери, короткострокові депозитні сертифі­кати найбільш надійних банків, "тверда" іноземна валюта, золото та інші цінні метали й каміння, придбані на короткий період. Термін "безризикові" є певною мірою умовним, оскіль­ки потенційний фінансовий ризик несе в собі будь-який із перелічених видів фінансових інструментів; вони слугують лише для формування точки відліку вимірювання рівня ризи­ку за іншими фінансовими інструментами;

• фінансові інструменти з низьким рівнем ризику — це, як правило, короткострокові боргові фінансові інструменти, що обслуговують ринок грошей, виконання зобов'язань за якими гарантовано стійким фінансовим станом і надійною репутацією позичальника (характеризується терміном "пер­шокласний позичальник");

• фінансові інструменти з помірним рівнем ризику — група фінансових інструментів, рівень ризику за якими при­близно дорівнює середньоринковому;

• фінансові інструменти з високим рівнем ризику — фінансові інструменти, рівень ризику за якими суттєво пере­вищує середньоринковий;

• фінансові інструменти з дуже високим рівнем ризику ("спекулятивні") — ті, що характеризуються найвищим рівнем ризику і використовуються для здійснення найбільш ризико­ваних спекулятивних операцій на фінансовому ринку. При­кладом таких високоризикованих фінансових інструментів є акції "венчурних" (ризикових) підприємств; облігації з висо­ким рівнем процента, емітовані підприємством, що перебуває в кризовому фінансовому стані; опціонні та ф'ючерсні контрак­ти тощо.

Наведена класифікація відображає поділ фінансових інстру­ментів лише за найбільш суттєвими загальними ознаками (табл. 13.2). Кожна з розглянутих груп фінансових інстру­ментів, у свою чергу, класифікується за окремими специфіч­ними ознаками, які відображають особливості їх випуску, обігу і погашення.

309