Тема 14

pa дорівнює 0,685. Цифра 1,930 у стовпці для норвезької крони (NOK) на перетині з рядком, що відповідає канадському дола­ру, означає, що 10 норвезьких крон дорівнюють 1,930 канад­ського долара, а цифра 0,819 у стовпці для японських єн (JPY) на перетині з рядком, що відповідає долару СІЛА, означає, щ₀ 100 японських єн дорівнюють 0,819 долара СІЛА.

Розраховують крос-курси таким чином. Якщо відомі курси валюти А і валюти В до однієї і тієї самої валюти С, їх співвідно­шення між собою (курс валюти А до валюти С) розраховується як крос-курс за формулою

(14.5)

де N_A — кількість котируваних одиниць валюти А; N_g — кількість котируваних одиниць валюти В.

Приклад

Курси валют, за даними Національного банку України на ЗО травня 2004 p., становили:

1 дол. США = 5,33 грн;

100 японських єн = 5,21 грн.

У цьому випадку А — долар СІЛА, В — японська єна, С — гривня. Крос-курс долара СІЛА до японської єни відповідно до формули (14.5) буде дорівнювати:

14.4. Валютне регулювання

Сучасний валютний ринок становить розгалужену систе­му механізмів, функціонування яких має забезпечити купів­лю і продаж національних грошових одиниць та іноземних валют із метою їх використання для обслуговування міжна­родних платежів.

Найсуттєвішим функціональним призначенням валютно­го ринку є забезпечення реальної свободи вибору і дій власни­ка валюти. Тому ступінь зрілості валютного ринку визначаєть-

344

І

Міжнародні фінанси

_ся не тільки масштабами валютних операцій, а й його спро­можністю повною мірою реалізувати саме цю функцію.

Свобода вибору суб'єктів ринку пов'язана з їхнім прагнен­ням отримати для себе у процесі здійснення валютних опе­рацій певні матеріальні вигоди, виражені у відповідному до­ході.

Отже, валютному ринку властиві атрибути будь-якого рин­ку. По-перше, він завжди є конкурентним ринком. Суб'єкти ринку конкурують між собою з приводу одержання найбіль­шого прибутку. По-друге, будь-які обмінні операції на валют­ному ринку містять елементи валютного ризику. Валютний ризик органічно пов'язаний із конкуренцією, з елементами невизначеності економічної кон'юнктури, зрештою, з обов'язко­вою присутністю суб'єктивного моменту в поведінці контр­агентів, який не завжди можна прогнозувати.

Невід'ємним атрибутом валютного ринку є наявність функціональних елементів його регулювання. Сучасний валют­ний ринок — це інституційно регульований ринок. Уся систе­ма міжнародних валютних організацій, союзів і угод, що діють на міждержавній і транснаціональній основі, а також система страхування від валютного ризику є відповідними атрибутами валютно-ринкової діяльності. Але функція регулювання ва­лютного ринку може реалізуватися тільки у певних межах. І за формою, і за змістом вони не можуть і не повинні підміню­вати ринкових саморегуляторів. Вони лише доповнюють і відповідно коригують дії останніх.

Валютний ринок, побудований лише на інституційно регу­льованих структурах, перестає бути ринком по суті. У такому разі він втрачає основне — свою стимулюючу функцію, кон­курентно-конструктивну місію. Тому, розглядаючи механізм ринкових регуляторів, необхідно виходити з їх обслуговую­чої, коригувальної ролі в загальному процесі саморегулюван­ня валютного ринку. Таким чином, взаємний інтерес контр­агентів, валютний прибуток, конструктивна конкуренція, ко­мерційний ризик, система інституційних регуляторів — та­кий далеко не повний перелік основних органічно пов'язаних між собою ланок, на яких будується сучасна структура валют­ного ринку.

У валютних операціях, здійснюваних на валютному ринку, беруть участь різні групи економічних суб'єктів, кожна з яких Нрагне задовольнити власний комерційний інтерес. Це тради-

345