43. Визначте складові ефекту фінансового важеля.

Ефект фінансового важеля складається з таких двох складових:

1)так званий диференціал — різниця між економічною рентабельністю активів та середньою розрахунковою ставкою відсотку по позикових коштах. Через оподаткування від диференціалу залишаються лише дві третини (1 — ставка оподаткування прибутку), тобто 2/3 (ЕР — СРСВ).

Де ЕР - економічна рентабельність; СРСВ - середня розрахункова ставка відсотку; 2) плеча фінансового важеля (співвідношення позикового капіталу до

власного)

Це плече, що розраховується як відношення позичкового капіталу до власного. Збільшуючи або зменшуючи плече важеля залежно від наявних умов, можна впливати на прибуток і прибутковість власного капіталу.

44. Дайте характеристику управлінню портфелем фінансових інвестицій.

Інвестиційний портфель - це цiлеспрямовано сформована сукупність об´єктів фінансового та реального інвестування, що призначена для реалізації попередньо розробленої стратегії вiдповідно до інвестиційних цілей, визначених у цій стратегії.

Принципами формування iнвестиційного портфеля є наступнi:

• Відповідність складу портфеля iнвестиційній стратегiї компанії.

• Обов’язкова оцінка всіх можливих альтернатив для кожного проекту.

• Забезпечення прийнятних для компанiї співвідношень між основними цілями: прибутковістю, зростанням капiталу, мінімізацією ризику та ліквідністю.

• Колегіальність у прийнятті рішень щодо складу портфеля.

• Забезпечення відповідальності та керiвництва портфелем відповідно до статуту корпорації.

З середньострокових і довгострокових iнвестицій, формується портфель реальних проектiв. Інколи до портфеля можуть включатися і короткострокові проекти — придбання підприємств і виробництв, обладнання, що не потребує монтажу, незавершених об’єктiв, іншої нерухомості.

Принцип обов’язкової оцiнки можливих альтернатив говорить про необхідність розрахунку економічної ефективності інвестицій за всіма можливими варіантами реалізації проекту: нове будівництво, реконструкція та розширення, технічне переозброєння дiючого підприємства або незакінченого об’єкта.

Формування портфеля активiв може здійснюватися за рахунок широкого спектра фондових iнструментів, основними з яких є:

• акції відкритих акціонерних товариств;

• деривативи;

• державні та мунiципальні облігації;

• сертифікати та опцiони акцій;

• облігації підприємств;

• комерційні папери;

• приватизаційні ціннi папери;

• депозитні сертифікати банків, ощадні сертифікати та інше.

Провівши аналіз усіх чинників інвестор взмозі зупинити свій вибір на одній або декількох цілях, відповідно до яких формується інвестицiйний портфель. Сформований портфель може бути віднесено до того чи іншого типу, що вимагає відповiдних методів управління та нагляду.

Інвестиційний портфель формується згiдно з принципами, які випливають з iнвестиційної стратегії.

Основним принципом вважається: – принцип вiдповідності складу портфеля iнвестиційній стратегії компанії передбачає залучення до портфеля таких проектів, якi повинні забезпечити інвестору реалізацію його стратегічних цiлей.