Рынок ценных бумаг

1. Ценные бумаги: сущность, признаки, инвестиционная привлекательность.

Ценные бумаги (юридическое определение – ст. 142 ГК РФ) – документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Признаки цб: 1. Цб – это имущественное право на какой-либо актив (здание, земля, товары, деньги), обособившееся от своей материальной основы и часто именующая собственную материальную форму (сам актив отсутствует, есть только право, которое необходимо осуществить). [Актив – реальный капитал; Право – фиктивный капитал]. 2. Цб – это формальный документ (документ установленной формы), который фиксирует права, иначе их невозможно осуществить, отстоять или оспорить. 3. Все цб имеют следующие формы: а) документальная/бумажная (бланковая) – со степенями защиты; б) бездокументальная (запись на счете) – электронная форма. 4. Цб – обращающийся документ, который при смене владельца не требует оформление нового (взамен него).

Условия взаимозаменяемости цб: стандартность (правил учета, расчетов) и однородность/одинаковость.

Классификация цб:

I. По содержанию экономических отношений, воплощенных в цб: Долевые – отношения совладения (акции); Долговые – отношения займа, не собственности – облигации, векселя, чеки.

II. Статус эмитента (кто выпускает): Государственные – выпущенные органами исполнительной власти или частными компаниями под гарантии государства; Корпоративные – бумаги, выпущенные частными компаниями, независимо от сферы деятельности; Межотраслевые – бумаги, выпущенные союзами, объединениями государств.

III. Цели использования: Фондовые (инвестиционные) – выпускается для привлечения капитала (обращается на рынке капиталов) – акции, облигации, векселя (для банка); Коммерческие – для обслуживания товарного оборота – вексель, канасамент, складское свидетельство;

IV. Юридическая характеристика – порядок подтверждения и передачи прав: На предъявителя – права реализуются и передаются путем простого вручения – облигации; Именная – в ней обозначаются реквизиты владельца и передача прав производится на основании смены записи – акции, облигации; Ордерные – права передаются на основании приказа на сопроводительной надписи – вексель.

V. Природа актива: Основные – выражают имущественные права на реальные активы – акции, облигации; Производные – выражают отношения, связанные с изменением цены актива.

VI. Условия выпуска: Эмиссионные – регулируются Законом «О РЦБ» (серийные); Индивидуальные – векселя.

Инвестиционные качества цб:

1) Доходность – относительный показатель, доход на единицу вложений, показывает эффективность вложений. Используется для сравнения разных направлений вложений и выбора наиболее выгодного.

у = Доход/Вложения · 100%

Показатели доходности акций:

1) Текущая (дивиденд):

у_Т(д) = Д (дивиденд) / Р (рыночная цена) · 100%

2) Прирост капитала: доходность сделки – спекулятивная доходность

у_{сд(спекул)} = Р_прод – Р_пок / Р _пок · 365/t · 100%

3) Совокупная доходность (суммарная)

у_совок = (Д + (Р_прод – Р_пок)/n) / Р _пок · 100%

n – количество лет между покупкой и продажей.

Показатели доходности облигаций:

1) Текущая доходность

у_Т = Доход/Вложения

Доход по облигации бывает процентный или дисконтный.

- по купонным облигациям

у_Т = с (купон, %) / Рыночная цена облигации ·100% (в процентах от номинала)

- по дисконтным облигациям

у_Т = ∂/(1 – ∂) ·100% , где ∂ - ставка дисконта (скидка измеряется к номиналу в процентах)

Курс – это цена в процентах по отношению к номиналу.

в %: у_Т = ∂/(100 – ∂), где 100 – ∂ - рыночная цена (= номинал – дисконт)

2) Доходность к погашению

у_погаш = (с + (N – Р_пок)/n) / Р_пок · 100% = (c +∂/n) / Р_пок

n – количество лет между покупкой и продажей.

2) Ликвидность – способность ЦБ быстро без потерь с minрационными издержками трансформироваться в деньги (переходить из товарной формы в денежную).

Ликвидная бумага характеризуется:

1. Количеством операторов (продавцов и покупателей)

2. Спрэд = Р_прод – Р_пок / ((Р_прод – Р_пок) : 2)

Чем выше спрэд, тем ниже ликвидность. 1% спрэда – ликвидная бумага.

3. Коэффициент регулярности:

- частота сделок (классы: 1й – каждый день, 2й – раз в неделю и т.д.)

- доля в торговом обороте

3) Надежность или рискованность вложений – вероятность несовпадения ожидаемого результата с фактическим. Каждая цб имеет свою степень риска.

Показатели рискованности вложений в акции:

1) Амплитуда (валантильность);

2) β – коэффициент – это показатель степени реакции акции конкретного эмитента на состояние экономики.

β = %∆Р_акции (процент изменения цены акции) / %∆ФИ (процент изменения фондового индекса)

Фондовый индекс – числовой показатель, характеризующий деловую активность.

β>1 – сильная реакция – акция рискованная

0,5<β<1 – средний риск

β<0,5 – слабый риск (экономика не влияет на акцию).

Показатели надежности облигаций: место в кредитном рейтинге (оценка платежеспособности, данная независимым рейтинговым агентством) – это оценка инвестиционной надежности цб. Самые надежные облигации – это облигации инвестиционного класса ААА (обладают абсолютной надежностью, но и наименьшей доходностью) => АА => А => ВВВ => ВВ => В => C => D – «мусорные» облигации – низкая вероятность того, что эмитент выполнит свои обязательства, однако они наиболее доходные. Рейтинг необходим эмитенту, т.к. позволяет установить проценты по облигациям. Инвестору рейтинг необходим для оценки степени риска.