3.4. Процедура л істин ту на фондовій біржі

Допуск цінних паперів до торгівлі - сукупність процедур щодо включення цінних паперів до біржового реєстру за катего­рією лістингових або позалістингових. Останні допускаються до торгів на фондовій біржі, але не відповідають вимогам фондової біржі для лістингових цінних паперів.

Існує біржовий список - це документ фондової біржі, який містить інформацію щодо цінних паперів та інших фінансових інструментів, які в конкретний момент часу на відповідну дату допущені до торгівлі на фондовій біржі за категорією лістингових або позалістингових.

Біржовий список повинен містити щонайменше такі дані:

• найменування та ідентифікаційний код за ЄДРПОУ еміте­нта;

• міжнародний ідентифікаційний номер (у разі, коли його наявність передбачена законодавством), вид цінного па­пера або іншого фінансового інструменту;

• номінальна вартість, кількість фінансових інструментів певного виду в обігу;

• кількість цінних паперів у випуску (для облігацій);

• дані щодо державної реєстрації фінансових інструментів, якщо вона передбачена законом;

Для забезпечення обігу цінних паперів на фондовій біржі необхідним є проходження процедури лістингу — внесення цін­ного папера підприємства до біржового списку (реєстру) за до­помогою уніфікованої процедури.

Можливе ведення об'єднаного біржового реєстру ~ це до­кумент фондової біржі України, який містить Інформацію щодо всіх цінних паперів, які в конкретний момент часу допущені до торгівлі на фондовій біржі, у т. ч. І. Найменування та код ЄДРПОУ емітента; 2. Код, вид, тип, категорію та номінальну вартість цінного папе­ра; 3. Дані щодо державної реєстрації випуску цінного папера; 4. Позначення щодо віднесення цінного папера до категорії лістин-гових (з позначенням рівня лістингу) чи позалістингових цінних паперів; 5. Дата внесення (включення) цінного папера до біржо­вого реєстру. У Херсонській області, наприклад, лістииг на Пер­шій Фондовій Торговельній Системі пройшли такі акціонерні то­вариства: Херсониафтопродукт, Херсоннафтопереробка, Херсон­ські комбайни та Ін.

Якщо ж ведеться біржовий список, то біржовий реєстр -лише його складник, що містить Інформацію щодо лістингових цінних паперів.

Згідно з законодавством Російської Федерації, до торгів на фондовій біржі можуть бути дотщені емісійні папери, у процесі їх розміщення та обігу, а також інші цінні папери, у т.ч. інвестиційні паї пайових інвестиційних фондів у процесі їх видачі і обігу.

Процес отримання лістингу на майданчику AIM Лондонсь­кої фондової біржі означає, що кожна компанія, яка подає заявку на лістинг в AIM, повинна:

1. Призначити уповноваженого консультанта з числа компа­ній, реєстр яких затверджений Лондонською фондовою біржею;

2. Призначити брокера - брокерську фірму, яка є учасником Лондонської фондової біржі та має можливість сумісництва фун­кцій брокера з функціями уповноваженого консультанта;

3. Не мати ніяких обмежень на обіг акцій;

1. За десять робочих днів до очікуваної дати прийняття ком­панії в AIM передати керівництву фондового майданчика AIM повідомлення про наміри отримати лістинг;

2. За три робочих дні до очікуваної дати вступу компанії в AIM подати керівництву фондового майданчика AIM заявочну документацію, яка складається з:

• декларації уповноваженого консультанта,

• заяви, підписаної керівництвом компанії;

• копії платіжного доручення про перерахування на користь біржі річного внеску (включаючи НДС). Вступний внесок визначається виходячи з ринкової капіталізації компанії та розраховується шляхом помноження кількості цінних па­перів, заявлених у лістинг, на ціну випуску цінного папе­ра. Якщо ціни випуску не існує, компанія повинна вико­ристати в розрахунку ринкової капіталізації приблизне значення ціни відкриття торгів, тобто ціни, з якої почне торгуватися цінний папір;

• шість копій вступного документа або, Інакше кажучи, ін­вестиційного меморандуму.

Вступний документ складає заявник, в ньому міститься вся необхідна Інформація про компанію та її діяльність, включаючи дані про фінансові ресурси та будь-які прогнози разом з інформа­цією про всіх керівників. Цей документ повинен бути в наявності у всіх потенційних інвесторів, з тим щоб вони могли прийняти обдумане рішення про Інвестування в акції цієї компанії. Вимоги до даного документа випливають з Європейської директиви по прилюдній пропозиції цінних паперів.

Прийняття компанії у лістинг набуває чинності після поши­рення біржею відповідного повідомлення.

Якщо звернутися до досвіду ближніх сусідів, то процес отримання лістипгу на Варшавській фондовій біржі зводиться до наступного. Фондова біржа включає акції компанії у свій ліс­тинг, якщо:

1. Акції допущені до прилюдних торгів. Цей допуск надає Комісія по цінних паперах.

2. Акції не мають ніяких обмежень на обіг;

3. Вартість акцій, які будуть включені в лістинг, складає не менше 1 млн дол США.

4. Бухгалтерська вартість (власний капітал) компанії, акції якої будуть включені в лІетинг біржі, не менше 1 млн дол США.

5. Компанія надала наглядовій раді біржі інформацію, яка вимахається для такого типу емітента та яка дозволяє оцінити ак­тиви емітента, джерела фінансування, фінансовий стан та плани розвитку, прибутки та збитки, а також усі права, забезпечені ак­ціями, які будуть торгувати на біржі;

6. Компанія надала наглядовій раді біржі останній річний звіт, що складається з 12 послідовних місяців і супроводжується висновком аудитора, уповноваженого проводити аудиторську ді­яльність згідно з законом.

Взагалі, широковідомі критерії допуску цінних паперів до офіційного котирування та обігу на біржах такі: а) емітента, б) акціонерів, в) балансові , г) дохідності та платежів, д) емісійні показники, е) фінансового ринку, є) цінних паперів .

НІ Емітента: І. Строк Існування емітента; 2. Дотримання емітентом цінних паперів вимог загальнодержавного Кодексу ко­рпоративної поведінки або наявність такого кодексу в емітента; 3. Фінансовий стан емітента; 4. Фінансові показники емітента по­винні задовольняти вимогам біржі; 5. Імідж, репутація емітента;

6. Інтерес потенційних Інвесторів до цінних паперів емітента;

7. Емітент дотримується правила розкриття інформації у відпові­дності до нормативних документів; Реєстр ЦП емітента ведеться незалежним реєстратором. Глобальний сертифікат розміщений у Національній депозитарній системі або право власності посвідче­но сертифікатом на пред'явника;

б) Акціонерів: 1. Частка статутного фонду, що знаходиться у власності працівників емітента, які не входять у склад установи управління акціонерного товариства (окрім державних акціонер- них товариств); 2. Частка акцій емітента, що знаходиться у воло- дінні однієї особи і його афілійованих осіб; 3. Частка акцій, що знаходиться в руках міноритарних акціонерів; 4. Частка голосую- чих акцій у володінні зацікавлених осіб; 5. Кількість акціонерів, які володіють не менше 100 акціями або загальна кількість акціо- нерів; 6. Кількість акціонерів, які є власниками акцій, які допу- щені до біржових торгів;

в) Балансові: 1. Статутний фонд емітента (акціонерний капі- тал); 2. Балансова вартість компанії; 3. Чистий власний капітал - рі- зниця між активами, за виключенням нематеріальних активів, та зобов'язаннями емітента; 4. Розмір номінального власного капі­талу: а) для нефінансових організацій, б) для банків, в) для стра­хових компаній; 5. Вартість активів; 6. Вартість чистих активів; 7. Об'єм реалізації товарів, робіт та послуг (для нефінансових ор­ганізацій);

г) Дохідності та платежів: 1. Прибуток (балансовий) за останній рік з двох, попередніх до останнього балансового року або загальний прибуток за останні 3 роки, за умови, що кожний рік повинен бути прибутковим; 2. Чистий дохід по двох з остан- ніх трьох років або за останній рік; 3. Обсяг страхових платежів (для страхових компаній); 4. Чистий прибуток за останній балан- совий рік та в кожному з двох попередніх років; 5. Беззбиткова робота емітента впродовж встановленого періоду; 6. Беззбитко- вість балансу емітента впродовж будь-яких двох років з трьох ро- ків, попередніх поданню заявки на лістинг; 7. Відсутність забор- гованостей по зобов'язаннях по цінних паперах, що знаходяться в обігу, та по інших зобов'язаннях, які перевищують 10% від акти- вів емітента.

д) Емісійні: 1. Кількість акцій, які випущені в прилюдний обіг; 2. Об'єм емісій простих та привілейованих акцій; 3. Об'єм емісій облігацій підприємств; 4. Об'єм емісій ощадних та депози- тних сертифікатів на пред'явника (в Україні - не рекомендова- ний); 5. Ринкова капіталізація акцій; 6. Ринкова вартість усіх цін- них паперів емітента, у т.ч. допущених до обігу на інших біржах: акцій, облігацій; 7. Розрахункова вартість усіх Інвестиційних час- ток, які випущені керуючою компанією Інвестиційного фонду; 8. Ведення реєстру власників акцій незалежним реєстратором;

е) Фінансового ринку: 1. Щоденна кількість заявок від тор- говців цінними паперами, які зобов'язуються підтримувати двос- торонні котирування цінних паперів емітента; 2. Кількість мар- кет-мейкерів, які здійснюють постійні котирування; Взагалі, мар- кет-мсйкери - це учасники фондової біржі, які згідно з правилами фондової біржі зобов'язуються підтримувати ліквідність ринку відповідних цінних паперів та інших фінансових інструментів, які допущені до біржових торгів. В Україні подібної інституції немає. 3. Кількість на кожних торгах у відділенні офіційного ко- тирування біржі пропозицій: а) на купівлю, б) на продаж. Спред.

є) Цінних паперів: 1. Існує можливість вільного обігу цін­ного папера; 2. Середньомісячний об'єм продажу цінних паперів емітента у кожному півріччі; 3. Середньомісячна сума угод з цін­ними паперами емітента, у т.ч. включених у відповідний котиру­вальний лист біржі, розрахований за результатами останніх 6 мі­сяців: акції, облігації, Інвестиційні паї. 4. Середньомісячна кіль­кість угод з цінними паперами за результатам кожного півріччя;

В Україні стверджується, що основними принципами ліс-тингу є: наявність Інтересу до цінних паперів емітента; достатній обсяг емісії, що пропонується до продажу на ринку; фінансова стабільність емітента.

Процес включення у лістинг починається з подання пись­мової заяви, яка повинна включати таку Інформацію: ім'я емітен­та, тип акцій, їх код, дату випуску, номінальна та первинна вар­тість; структура власників; інформація про обіг акцій; заява емі­тента про дотримання вимог, які регулюють біржову торгівлю; інформація про те, в які ще біржі емітент подав заяву про вклю­чення акцій в лістинг; Інформація про розмір акціонерного капі­талу; бухгалтерської вартості та загальної кількості випущених акцій; плани емітента відносно нових випусків акцій; прогноз чи­стого прибутку на найближчі 6 місяців з дати подачі заяви; інфо­рмація про публікацію проспекту (Інвестиційного меморандуму).

Таблиця 3.2.

Нормативні умови внесення та перебування облігацій підприємств у котирувальному списку лістингу на фондовій біржі України

Параметри мінімальних вимог	Перший Другий рівень лістингу рівень лісі юп у
1. Емітент Існує: не менше (років)	3 • 1
2. Вартість чистих активів емітент або особи, яка налає, забезпечення виконання зобов'язань за випус­ком, складаг: не менше (млн гри)	100 • 10
3. В емітента або особи, яка надаг забезпечення по­вного виконання зобов'язань за випуском, відсутні збитки за підсумками	Двох років з • Останнього останніх трьох ', року
4. Номінальна вартість серії випуску облігацій скла-	ю : 5
5. Середньомісячна вартість біржових угод з обліга­ціями цієї серії випуску протягом останніх 6 МІСЯЦІВ складає не менше (гас. гри)	500 '. 150
6, Кожен з останніх 6 місяців з облігаціями емітента укладалось і виконувалося не менше	', 5 біржових ко-' трактів

Таблиця 3.4.

Нормативні умови внесення та перебування цінних па­перів інституту спільного інвестування у котирувальному

списку лістингу на фондовій біржі Укра'		ни
Параметри мінімальних вимог	Перший рівень	Другий рівень ЛІЄТИН1Л'
1. ICI існує: не менше (років)	ірьох	ОДНО і'О
2. Вартість чистих активів ICI складає не менше ГМ.'Ш 11311)	50	10
3. Середньомісячна вартісіь біржових угод, з ЦП ICI протягом останніх 6 місяців складас не мен­ше (тис. грн)	100	50

Українська міжбанківська валютна біржа для допуску ак­цій до котирування на біржі використовує такі критерії: а) тер­мін існування емітента; б) величину капіталу розраховану як різ­ниця між активами (за винятком нематеріальних активів) та зо­бов'язаннями емітента; в) чистий прибуток за останній балансо­вий рік; г) кількість випущених у вільний обіг акцій; д) показник капіталізації акцій; е) статутний фонд емітента; є) загальну кіль­кість акціонерів; ж) дотримання емітентом правил розкриття ін­формації; з) наявність повних заяв торговців цінними паперами, що е учасниками фондової секції УМВБ, які зобов'язуються підт­римувати двостороннє котирування цінних паперів емітента; и) присутність на торгах у фондовій секції УМВБ пропозицій на купівлю та продаж.

Звичайно ця процедура починається з подачі заявки у відділ лістингу з доданням низки нотаріально завірених документів. За­явка може подаватися тільки тим емітентом, цінні папери якого випущені і зареєстровані у відповідності до діючих нормативних документів. Вона надається на фірмовому бланку, має печатку та підпис керівника, дані про випуск цінних паперів, що реєстру­ються, найменування, номер випуску, номінал, гарантію достові­рності документів, що надаються у відділ лістингу, а також згоду з існуючими правилами лістингу.

Окрім того, передаються установчі документи, довідка про розмір сплаченого статутного фонду, копії проспекту емісії вста­новленого зразка. Нарешті, якщо компанія існує більше року або є правонаступником Іншої юридичної особи, то додатково потрі­бен бухгалтерський баланс та звіт про розподіл прибутку за останній фінансовий рік, завірений незалежними аудиторами.

Статут Придніпровської фондової біржі (ПФБ) так описує цей процес:

а) лІстинг цінних паперів емітентів на ПФБ складається з кате- горій: К-1,К-2, К-3;

б) у першій категорії знаходяться цінні папери, емітенти яких задовольняють економічним та фінансовим критеріям, що встанов- лені біржовою радою, та зобов'язані регулярно розповсюджувати ін- формацію про свою діяльність;

в) у другій та третій категорії знаходяться цінні папери, емітен- ти яких не відповідають повністю економічним та фінансовим крите- ріям, що встановлені для цінних паперів категорії К-1. Обов'язки щодо розповсюдження Інформації зберігаються такі ж, як і для відділення К-1;

г) заява про допуск передається на ПФБ безпосередньо емі- тентом (його довіреною особою) або членом ПФБ.

д) емітент цінних паперів, який подав заяву про допуск їх на ПФБ, бере на себе такі зобов'язання;

• подавати ПФБ звіт по кожних чергових або позачергових загальних зборах акціонерів;

• негайно інформувати ПФБ про внесення до свого статуту змін та про внутрішні рішення, що стосуються його цін­них паперів;

. узгодити з ПФБ графік випуску та передплати (розміщен­ня) цінних паперів, а також на будь-яку фінансову опера­цію, що включає пільгові права (пільгові права стосують­ся цінних паперів, які вже допущені до офіційного коти­рування);

• узгодити з ПФБ графік проведення технологічних проце­дур будь-якої операції з цінними паперами, зокрема ви­плати відсотків та дивідендів;

• інформувати ПФБ про будь-який новий факт, який спро­можний внести відчутні зміни у біржовий курс чи вплину­ти на майнове або фінансове становище емітента та його діяльність;

. направляти ПФБ усі офіційні повідомлення або публікації, розповсюджені емітентом, а також будь-який матеріал, що містить економічну та фінансову Інформацію, яку емітент має намір опублікувати;

. періодично повідомляти ПФБ про загальну кількість голо­сів акціонерів для наступної публікації повідомлення про це в офіційному виданні ПФБ;

• публікувати в офіційному виданні ПФБ Інформацію про перший та наступні випуски своїх цінних паперів;

• виконувати накази, що видаються Державною комісією з цінних паперів і фондового ринку та іншими органами державної влади щодо захисту інтересів інвесторів та їх прав на інформацію.

е) ПФБ відповідно до свого статуту має право вимагати від товариства, яке здійснило випуск цінних паперів, допущених до котирування на ПФБ, додаткову інформацію стосовно його дія- льності, яка може внести відчутні зміни у біржовий курс чи вплинути на майнове або фінансове становище емітента;

є) рішення про допуск цінних паперів приймається котиру­вальною комісією ПФБ (КК).

ж) після прийняття нею рішення про допуск цінних паперів ПФБ укладає з емітентом двосторонній договір про підтримання лїстингу згідно з Положенням про допуск. В інтересах ринку цін- них паперів та інвесторів ПФБ може обумовити в цьому договорі допуск особливими умовами, які емітент зобов'язаний виконати;

з) котирувальна комісія може відхилити заяву на підставі аргументованого обгрунтування, якщо вважає, що допуск цінних паперів буде суперечити інтересам ринку цінних паперів та інве- сторів.

и) котирувальна комісія повідомляє про своє рішення осо­бу, що подала заяву, протягом 10 робочих днів з дня надходжен­ня заяви про допуск цінних паперів або, якщо вона буде вимагати додаткових відомостей, протягом 5 днів з дня надходження цих відомостей;

і) термін дії рішення, прийнятого КК, складає один рік. За заявою особи, що підтримує лістинт, котирувальна комісія може продовжити строк дії свого попереднього рішення.

ї) котирувальна комісія може прийняти рішення про прямий безумовний допуск цінних паперів, зокрема, для тих, які випус­каються державою. Допуск цінних паперів оголошується повідо­мленням, яке публікується в офіційному виданні ПФБ. У повідо­мленні вказується категорія та умови котирування цінних папе­рів, дата першого котирування.

Наявність лістипгу вважається позитивною рисою паперів певного емітента. Як відомо, це престиж компанії - емітента та добра воля Інвесторів, кращий доступ до кредиту та відмінна ''прозорість¹' ринку, більш об'єктивна, точна оцінка акцій з метою податкообкладень, злиття, приєднання та Іи.

Наприклад, українським інститутам спільного Інвестування дозволяється купувати тільки лістинговані цінні папери закор­донних емітентів. Наведемо перелік Іноземних бірж та торгове-льно-Ін формацій них систем, після проходження лІстингу на яких цінні папери іноземних держав та іноземних юридичних осіб мо­жуть становити активи Інститутів спільного інвестування Украї­ни. До нього включені: Нью-Йоркська (New York Stock Exchange Inc), Лондонська (London Stock Exchange), Токійська (Tokyo Stock Exchange) фондові біржі, Німецька біржа/' Франкфуртська фондова біржа (Deutsche Börse AG), НАСДАК (National Associa­tion of Securities Dealers Inc).

На певному етапі обороту цінного папера на торговельному майданчику можливий зворотний процес. Взагалі, делістинг — процедура переведення лістингового цінного папера до категорії позалістингових або припинення торгівлі ними на фондовій бір­жі, Делістинг або виключення з біржового реєстру, може прово­дитися, якщо емітент став банкрутом або його фінансовий стан визнано незадовільним; якщо розміщення цінних паперів падає до критично малого розміру або іншої їх невідповідності вимогам лістингу; якщо компашї-емітенти у письмовому вигляді подають заяву про виключення їх цінних паперів з числа тих, що котиру­ються; якщо цінні папери емітента відкликані для погашення або обміну на нові при їх консолідації, дробленні, а також при об'єднанні з іншою фірмою; якщо порушується угода про лІс-тинг; компанІєю-емІтентом не наданий щорічний звіт або інша обов'язкова інформація у вказані строки.

Згідно з нормативними документами Української фондової біржі процедура вилучення цінних паперів зі списку цінних папе­рів, що котируються на фондовій біржі, називається делістин-гом, в процесі якого цінний папір може бути вилучений з офіцій­ного котирування за вимогою емітента, поданням відповідних державних установ, державного представника на біржі або за іні­ціативою біржі, яка має бути належним чином обгрунтована. Фо­ндова біржа може прийняти рішення про вилучення цінного па­пера з офіційного котирування у разі:

• незначного співвідношення щоденного обсягу операцій щодо даного цінного папера до загальної кількості цих цінних паперів, які перебувають в обігу, та до кількості котирувань за рік;

• відсутності виплат відсотків, дивідендів чи погашень про­тягом останніх трьох років;

• незначного співвідношення кількості цінних паперів, які перебувають у власників невеликих пакетів, до їхньої за­гальної кількості;

• закінчення терміну обігу цінних паперів емітента, що ко­тируються на УФБ;

• порушення емітентом своїх зобов'язань щодо інформуван­ня власників цінних паперів і фондової біржі про свою ді­яльність;

• порушення правил фондової біржі;

• порушення умов договору про підтримання лістингу;

• ліквідації емітента.

На Придніпровській фондовій біржі загальноприйняті нор­ми делістингу виконуються таким чином. Цінний папір може бу­ти вилучений з котирування за вимогою емітента (його довіреної особи), члена ПФБ, Державної комісії по ЦП і ФР України або з ініціативи Дирекції ПФБ після рішення котирувальної комісії, яке приймається на підставі відповідного обгрунтування. Котирува­льна комісія може прийняти рішення про вилучення цінного па­пера з котирування на підставі таких критеріїв:

. відношення щоденного обсягу операцій по даному цінно­му паперу до їх загальної кількості, яка знаходиться в обі­гу, є незначним, межі якого встановлюються рішенням Бі­ржової ради;

• відсутність виплати дивідендів протягом останніх трьох років;

. відношення кількості цінних паперів, які знаходяться у невеликих власників у пропорції до їх загальної кількості, є незначним, та межі якого встановлюються рішенням Бі­ржової ради;

• порушення емітентом своїх зобов'язань щодо Інформу­вання власників цінних паперів та ПФБ про свою діяль­ність;

• порушення біржових правил;

. заява про неплатоспроможність емітента;

• ліквідація емітента.

ПФБ публікує у власному офіційному виданні дату фактич­ного вилучення цінного папера з обороту. Фондова біржа має право прийняти рішення про вилучення з офіційного котирування одного виду цінного папера емітента з одночасним вилученням інших видів цінних паперів того самого емітента. Котирувальна комісія фондової біржі письмово повідомляє емітента про вилу­чення за один місяць до його дати з викладенням причин вилу­чення, її рішення затверджується правлінням. Дата фактичного вилучення цінного папера публікується в офіційному виданні фондової біржі.

Вилучення цінних паперів, які перебувають у позаофІцій-ному котируванні, може відбутися у випадку ліквідації емітента або закінчення строку обігу його цінних паперів, що котируються на фондовій біржі. Рішення фондової біржі про переведення цін­них паперів емітента з одного відділення офіційного котирування в інше; переведення цінного папера з відділення офіційного ко­тирування до відділення неофіційного котирування; відновлення котирування цінного папера; вилучення цінних паперів з біржо­вого реєстру (або процедура делістингу) доводяться до ДКЦПФР, емітента або уповноваженої ним особи та оголошуються в офі­ційному виданні фондової біржі у визначені терміни.

З моменту включення цінних паперів до біржового реєст­ру у відповідне відділення офіційного котирування біржа має право поширювати інформацію щодо показників фінансово - го­сподарської діяльності емітента для широкого кола зацікавлених осіб, а також іншу інформацію за узгодженням з емітентом. Фон­дова біржа регулярно оприлюднює в офіційному виданні біржі перелік цінних паперів емітентів, допущених до офіційного коти­рування на біржі та включених до біржового реєстру.

Після занесення цінних паперів емітента до біржового реєстру біржа має право, залежмо від обставин, вимагати додаткової інфор­мації, повідомляючи про це емітента в письмовій формі. У разі від­сутності надходження такої інформації у десятиденний термін після другого повідомлення цінні папери емітента вилучаються з біржово­го бюлетеня та у 30-денний термін - з біржового реєстру.

У Росії лістинг емісійних цінних паперів здійснюється фон­довою біржею на основі договору з емітентом цінних паперів, а лістинг інвестиційних паїв пайового інвестиційного фонду - на основі договору з керуючою компанією цього ПЇФу.

Згідно з нормативними документами Російської Федерації виключеная цінних паперів з котирувального листа здійснюється біржею з наступних причин;

1. Заява заявника на виключення цінних паперів з котирува­льного листа;

2. Прийняття регулюючою установою рішення про визнання випуску як такого, що не відбувався;

3. Набрання чинності рішення суду про недійсність випуску цінних паперів;

4. Ліквідація емітента цінних паперів;

5. Завершення терміну допуску цінних паперів до обігу че- рез біржу;

6. Завершення строків обігу цінних паперів;

7. Невиконання емітентом цінних паперів зобов'язань перед біржею, прийнятих при включенні випущених ним цінних папе­рів у перший рівень біржі;

8. Невідповідності показників діяльності емітента та об'ємів продаж цінних паперів у котирувальний лист фондової біржі.