2.2. Класифікація типів наказів замовника за порядком та ціною виконаний

За особливостями вимог підприсмств-клієнтів до цін ви­конання угод розрізняють такі типи наказів (ордерів):

Ринкрвий₁₁₁₁наказ означає необхідність негайного виконання замовлення на купівлю або продаж товару за найбільш вигідною для підприємства-клієнта ціною, що пропонується в даний мо­мент на торгах з максимальним уторговуванням цих цін броке­ром на підвищення при продажу та на пониження при купівлі.

Лімітний наказ - обмежує ціну заявки на продаж біржового активу рівнем, що перевищує поточну ціну продажу, а ціну заяв­ки на купівлю - нижче поточної ціни купівлі на біржовому ринку.

Буферний наказ - на купівлю або продаж біржового активу в той момент, коли ціна досягне обумовленого в заявці рівня. Саме в цьому випадку наказ автоматично стає "ринковим". Буферний наказ має на увазі ціну на продаж, яка не вища, а нижча за поточ­ну, або ціну на купівлю, яка не нижча, а вища за поточну. Зви­чайно такий наказ має значний демонстраційний ефект і направ­лений на призупинення підйому чи падіння ціни на певний бір­жовий актив. Але поряд з стабілізаційною цей наказ виконує і спекулятивну функцію.

У нормативних документах України для торгівлі цінними па­перами передбачений такий перелік базових видів одноразового замовлення:

• ринкове замовлення на купівлю (РЗК) - замовлення купи­ти цінні папери за мінімальною ціною;

• ринкове замовлення на продаж (РЗП) - замовлення прода­ти цінні папери за максимальною ціною;

• лімітне замовлення на купівлю (ЛЗК) - замовлення купити цінні папери за ціною, що не перевищує обумовлену;

• лімітне замовлення на продаж ( ЛЗГ1) — замовлення прода­ти цінні папери за ціною, що не нижче обумовленої;

• стоп - замовлення на купівлю (СЗК) цінних паперів - за­мовлення купити цінні папери в той момент, коли ціна до­сягне обумовленого рівня;

• стоп - замовлення на продаж (СЗП) цінних паперів - за­мовлення продати цінні папери в той момент, коли ціна досягне обумовленого рівня;

• замовлення на термін (ТЗ) - замовлення, яке діє протягом установленого терміну;

• відкрите замовлення (ВЗ) - замовлення, яке діє до момен­ту виконання чи відкликання, тобто відміни.

Дозволені також інші види одноразового замовлення, перед­бачені законодавством або договором з клієнтом.

В Інтернет~біржових технологіях передбачені автоматич­ні дії системи при наступанні певних подій, у т.ч. досягнення ри­нком певного цінового рівня. При виставленні стоп-лоса за цією умовою необхідно визначити напрямок заявки - купівля чи про­даж, ціновий рівень (ціна останньої угоди у торговельній системі за даним інструментом), при досягненні якого заявка буде відп­равлена на біржу, тип заявки - ринкова чи лімітована; ціна заявки (у випадку лімітованої), об'єм заявки, строк дії. Крім того, систе­ма дозволяє забезпечити за тією ж умовою (за рівнем ціни на ри­нку) сигналізування користувачу про наступ події.

Стоп-лос - це наказ закрити позицію, коли ринкова ціна (бід у випадку позиції на купівлю, аск у випадку позиції на про­даж), досягне рівня ордера. Ордер стоп-лос використовується для мінімізації втрат у тому випадку, якщо ціна фінансового інстру­мента почала рухатись у небажаному, зворотному напрямі. Стоп-лос завжди пов'язаний з конкретною відкритою позицією або "відкладеним"' ордером.

Щонайпростіший приклад: куплено акції по 100 грн за одну, очікується, що їх курс буде зростати. Для під страхування встано­влюється стоп-лос на рівні 99 грн. Тобто якщо ціна акції впаде на 1 гривню, то більше не треба нічого чекати, а негайно продавати, аби не було більших збитків. Нехай дійсно їх ціна, всупереч оп­тимістичному прогнозу Інвестора, з дня на день рівномірно падає на 0,25 грн. Тоді на четвертий день, коли звичайна ціна купівлі-продажу цього фінансового інструменту таки сягне 99 грн (орде­ра), то спрацює автоматика Інтернет - біржового майданчика і ці акції буде негайно, без додаткового підтвердження з боку хазяїна, виставлено на продаж за ринковою ціною.

Бід — це ціна покупки, тобто ціна, яку покупець готовий оплатити продавцеві, ціна дуже часто відома, існуюча в опера­ціях чи об 'явлена якимось способом, у граничному випадку - ціпа, яку згідно з очікуваннялі продавця точно заплатять, бо він на неї згодився.

Аск - це ціна продажу, тобто ціна, за яку продавець гото­вий продати товар, ціна дуже часто відома чи об'явлена звичай­ними способами, у граничному випадку - ціпа, за яку згідно з очі­куванням покупця точно віддадуть товар, бо він на неї згодився.

В українській мові два ці слова з 'явились у результаті масо­вого використання англомовного професійного досвіду роботи на біржі, особливо - в Іптернет-системах.

Тейк-профіт - це наказ закрити позицію, коли ринкова ціна (бід у випадку покупки на покупку, аск у випадку позиції на про­даж) досягне рівня ордера. Ордер тейк-профіт призначений для максимізації прибутку у тому випадку, якщо ціна фінансового ін­струменту починає рухатись у потрібному напрямку.

На традиційній біржі наказ брокерові у світовій практиці здебільшого доповнюється додатковими застереженнями за порядком та ціною виконання, найчастіше такими:

а) ''на власний вибір",

б) "найліпший наказ",

в) "виконати в міру можливості, решту відмінити",

г) "виконати або відмінити'",

д)" не знижувати",

е) "або-або'¹,

є) " з переключенням'¹,

ж) "усе або нічого",

з) "прийму в будь-якому вигляді".

Наказ "на власний вибір'', на відміну від всіх інших, які бу­дуть названі в подальшому, не ставить перед брокером якихось операційних умов і обмежень. Підприємство-клієнт дає можли­вість брокеру діяти на власний розсуд і самому вибирати параме­три угоди. Це стосується і кількості біржового активу І його ціни, і часу здійснення угоди. Зрозуміло, що такий наказ може отрима­ти тільки висококваліфікований брокер, до якого замовник має особливу довіру.

У разі отримання від підприємства-клієита "найліпшого на­казу" брокер повинен при продажу біржового активу уторговува­ти ціну вище середньої, а за купівлі - купити нижче звичайної ринкової ціни.

Наказ "виконати в міру можливості, решту - відмінити'

означає негайне виконання у найбільшому обсязі, бажано - ціл­ком. Але він видається в тому випадку, коли замовник сумніва­ється в можливості повного виконання наказу І для цього обере­жного формулювання є певні підстави. Частина замовлення, не виконана негайно, відміняється.

Наказ "виконати або відмінити"' в дійсності означає, що треба повністю (без найменшого винятку) виконати замовлення, часткове - не допускається. Виконується негайно.

Наказ "не знижувати" більше характерний фондовій біржі і стосується операцій, де присутня можливість отримання готівко­вих дивідендів. Брокер отримує вказівку, щоб обмеження за нака­зом не були знижені на суму дивіденду у разі, якщо стало ясно, що у поточній перспективі дивіденди не будуть нараховані.

Наказ "або-або" означає, що укладення однієї з угод відмі­няє всі інші замовлення.

Наказ "з переключенням" передбачає, що виторг від прода­жу одного біржового активу повинен негайно використовуватися для купівлі інших: на всю виручку від продажу облігацій А бро­кер повинен, не зволікаючи, купувати акції Ф.

Наказ "все або нічого" вимагає від брокера продажу або ку­півлі всього без винятку обсягу біржового активу, наведеного у розпорядженні замовника І лише тоді останній дає згоду на опла­ту чи забезпечення активами угоди. Інколи пишуть "тільки в пов­ному обсязі". Цей наказ можна виконувати поступово, він суво­рий за обсягом, але не за часом.

Наказ "прийму у будь-якому виглядГ передбачає придбання підприємством - замовником будь-якої кількості біржових акти­вів, указаної у заявці, однак не більше за замовлений максимум.

Згідно з нормативними документами України в одноразово­му замовленні на фондовій біржі можуть бути зазначені особ­ливі умови виконання операцій із нижченаведеного (закритого, повного) переліку:

• обумовлено право торговця діяти на власний розсуд - дає право торговцеві виконати замовлення клієнта негайно або відкласти його виконання до більш сприятливої кон'юнктури на фондовому ринку. При такому обумов­леній торговець не несе відповідальності за невиконання замовлення в обумовлені терміни або за встановленою в ньому ціною;

• обумовлення "виконати або відмінити'' означає, що замов­лення має бути виконане негайно в повному обсязі, зазначе­ному в замовленні, або не повинне виконуватися взагалі;

• обумовлення "виконати негайно або відмінити" означає, що замовлення має бути виконане негайно навіть у непов­ному обсязі, а решта анульовано;

• обумовлення "виконати в повному обсязі або відмінити" означає, що замовлення має бути виконане в повному об­сязі або не виконуватися взагалі, але не означає, що замо­влення повинне виконуватися негайно;

• обумовлення "у момент вІдкриття'Чабо "у момент закрит-тя") означає, що замовлення має бути виконане одним з перших (або одним із останніх) після відкриття (закриття) операційного дня (якщо замовлення передбачає його ви­конання тільки в межах організатора торгівлі);

• обумовлення "ціну не знижувати" або "ціну не підвищу­вати означає, що ціна, зазначена у замовленні, не повинна коригуватись у разі дроблення акцій або з інших неперед­бачених обставин; В умовах роботи за інтернетівськими технологіями сис­теми дозволяють заявки з такими умовами:

• "ринкова" заявка буде задоволена за найкращою ціною на біржі;

• "лімітована" - заявка буде відправлена за введеною ціною;

• "дозволити за різними цінамгГ - у тому випадку, коли зая­вка не може бути виконана повністю, залишок виконується за тією самою ціною у відповідності до умови "виконання залишку'¹;

• "заборонити за різними цінами" - (тільки для лімітованих заявок) у тому випадку, якщо заявка не може бути викона­на повністю, залишок виконується за тією самою ціною у відповідності до умови "Виконання залишку";

• "поставити у чергу - невиконаний залишок буде виставле­ний у чергу заявок з введеною клієнтом ціною. Якщо тип заяв­ки "ринкова", то заявка буде виконуватися за різними цінами, послідовно, починаючи з поточної кращої ціни і до повного виконання. Якщо обсягу зустрічних пропозицій не вистачає, то заявку розміщують в черзі за ціною останньої угоди;

• "зняти залишок" - (тільки для лімітованих заявок) - неви­конаний залишок буде знятий з черги заявок;

• "негайно або відхилити" - заявка повинна бути виконана повністю або відхилена.