2. Лістинг та делістинг цінних паперів

Лістинг — це процедура включення акцій у котирувальний список однієї або кількох бірж.

На фондових біржах обертаються цінні папери корпорацій, які пройшли спеціальну експертизу, включені до біржового чи котирувального списку (Listing) і допущені до торгівлі.

Включення корпорації в лістинг і торгівля її акціями на фондовій біржі має для емітента низку позитивних моментів, навіть незважаючи на те, що за проходження лістингу потрібно платити:

1. Підвищується престиж фірми. Про курс акцій і показники роботи регулярно інформує преса, що є рекламою й часто безкоштовною. Підвищується довіра кредитних установ та інвесторів, з’являється оцінка якостей акцій з боку учасників біржових торгів.

2. Підвищується ступінь ліквідності й попит на акції, тому що з’являється впевненість у можливості їх продати за справедливими ринковими цінами.

3. Фондова біржа є хорошим індикатором рівня господарювання корпорації (й усієї економіки загалом). У світі вважається, що найважливішим завданням менеджерів є підтримка високих цін на власні акції. Якщо керівництво корпорації допускає різке падіння цін на акції, то часто це сигнал того, що настав час змінити власників і менеджерів. Останнім часто теж належить частина акцій, і вони мають бути зацікавлені у високих цінах на власний капітал у вигляді акцій даної корпорації.

4. Нові випуски цінних паперів негайно потрапляють на ринок і забезпечують надходження нових інвестицій. При цьому вартість рекламної компанії з випуску може бути значно нижче, ніж для маловідомих компаній, акції яких не котируються на біржі.

5. Ціни на акції не змінюються занадто різко, тому що на біржах не торгують великими пакетами акцій, і граничну зміну цін за біржовий період часто регламентовано. Також слід зазначити, що на біржі встановлюються реальні ринкові ціни, що відповідають рівням попиту та пропозиції.

6. Поліпшуються можливості застави акцій, оскільки за інших рівних умов банки ліпше візьмуть у заставу акції, що котируються на біржі завдяки їх більш високій ліквідності.

Іноді відзначають і деякі недоліки процедури лістингу, до яких можна віднести наявність додаткового контролю над діяльністю компанії з боку біржі й інвесторів, що може бути небажаним для власників або менеджерів фірми. Часто вимоги лістингу включають певні зобов’язання про дивідендні виплати, випуски додаткових акцій тощо. Проходження й підтримка лістингу вимагає певних витрат, які не окупляться при недостатньо активній торгівлі з цими акціями. Також компанії доводиться мати додаткові витрати для проходження й підтримки лістингу.

На біржах можуть торгуватися й позалістингові цінні папери. Це папери, які допущені до торгівлі на фондовій біржі, але не відповідають вимогам фондової біржі для лістингових цінних паперів. Надалі вони можуть пройти лістинг.

Відповідно до Закону України «Про акціонерні товариства» публічне акціонерне товариство зобов’язане пройти процедуру лістингу та залишатися у біржовому реєстрі принаймні на одній фондовій біржі. Укладання договорів купівлі-продажу акцій публічного акціонерного товариства, яке пройшло процедуру лістингу на фондовій біржі, здійснюється лише на цій фондовій біржі.

Акції приватного акціонерного товариства не можуть купуватися та/або продаватися на фондовій біржі, за винятком продажу шляхом проведення на біржі аукціону.

Допуск цінних паперів та інших фінансових інструментів до торгівлі на біржі здійснюється шляхом їх включення до біржового списку.

До біржового списку можуть бути включені:

• цінні папери, які допускаються до торгівлі на фондовій біржі в процесі їх обігу з проходженням процедури лістингу (лістингові цінні папери);

• цінні папери та інші фінансові інструменти, які допускаються до торгівлі на фондовій біржі в процесі їх обігу або відкритого (публічного) розміщення без проходження процедури лістингу (позалістингові цінні папери).

Біржовий список складається з:

1. біржового реєстру, який передбачає два котирувальних списка (рівня лістингу) лістингових цінних паперів;

2. списку позалістингових цінних паперів.

Біржовий список містить наступну інформацію:

1. найменування емітента;

2. код за ЄДРПОУ емітента;

3. міжнародний ідентифікаційний номер цінних паперів (у разі, якщо його наявність передбачена законодавством);

4. вид цінного папера або іншого фінансового інструмента;

5. номінальна вартість цінного папера або іншого фінансового інструмента;

6. кількість цінних паперів або інших фінансових інструментів у випуску;

7. дані щодо державної реєстрації випуску цінного папера або іншого фінансового інструмента (у разі, якщо державна реєстрація випуску передбачена законодавством);

8. позначення щодо віднесення цінного папера до категорії ліс- тингових (з позначенням рівня лістингу) чи позалістингових цінних паперів та інших фінансових інструментів;

9. дата внесення (виключення) цінного папера або іншого фінансового інструмента до (з) списку.

Рішення про включення цінного паперу або іншого фінансового інструменту до біржового списку, внесення змін до інформації, раніше внесеної до списку, а також виключення зі списку приймаються Котирувальною комісією фондової біржі.

Цінні папери іноземних емітентів можуть бути допущені до торгівлі на фондовій біржі з урахуванням особливостей їх торгівлі на території України, які визначаються ДКЦПФР згідно з законодавством України, відповідно до умов їх допуску, визначених Біржовою радою.

Проведення заходів, необхідних для прийняття рішення про допуск цінних паперів та інших фінансових інструментів до торгівлі та припинення торгівлі, а також поточний моніторинг і контроль за дотриманням емітентами лістингових вимог, здійснюється відповідним структурним підрозділом фондової біржі.

До торгівлі на фондовій біржі за категорією лістингових цінних паперів можуть бути допущені цінні папери, які відповідають наступним умовам (не стосується державних цінних паперів, емісія яких згідно з законодавством України не підлягає регулюванню ДКЦПФР):

• випуск та проспект емісії цінних паперів зареєстровані відповідно до чинного законодавства України;

• здійснена державна реєстрація звіту про результати розміщення цінних паперів;

• згідно з законодавством України не існує заборони щодо торгівлі цінними паперами на фондовій біржі;

Біржова рада може встановлювати додаткові лістингові вимоги до цінного паперу та його емітента, що є необхідними для включення та перебування цінного паперу у біржовому реєстрі.

Ініціатором лістингу на біржі цінних паперів може бути лише емітент цих цінних паперів, за винятком державних цінних паперів, які можуть бути внесені до біржового реєстру за ініціативою біржі на підставі проспекту їх емісії відповідно до законодавства.

За допуск цінних паперів до торгівлі на фондовій біржі за категорією лістингових цінних паперів з емітента стягується плата по наступних статтях:

• плата за оцінку відповідності стану емітента лістинговим вимогам;

• плата за внесення цінних паперів емітента до біржового реєстру;

• абонентська плата за підтримання лістингу.

Розмір плати по кожній статті визначається Прейскурантом тарифів на послуги, що надаються фондовою біржею, який затверджується Біржовою радою. Порядок та строки здійснення заявником зазначених платежів визначаються договором про підтримання лістингу, який укладається між фондовою біржею та емітентом при прийнятті рішення про лістинг цінних паперів цього емітента.

Цінний папір одного виду одного емітента може одночасно перебувати лише в одному рівні лістингу.

Протягом всього періоду перебування цінного паперу у відповідному котирувальному списку біржового реєстру цінний папір та його емітент повинні відповідати лістинговим вимогам.

Для підтримання лістингу цінних паперів фондова біржа здійснює постійну процедуру контролю за дотриманням вимог лістингу, що включає в себе:

1. заходи щодо збору та обробки інформації про емітента та умови обігу цінного паперу, який включений до біржового реєстру;

2. контроль за відповідністю цінного паперу та його емітента лістинговим вимогам.

Виконання процедури контролю здійснюється уповноваженим працівником біржі на підставі інформації, що подається на біржу емітентом згідно з лістинговими вимогами, а також інформації, що оприлюднюється через офіційні друковані видання ДКЦПФР та її офіційний веб-сайт, інформаційні агентства.

Котирувальна комісія фондово біржі має право на термін, визначений у її рішенні, але не більше ЗО (тридцяти) календарних днів, призупинити торгівлю цінними паперами (без виключення з біржового реєстру) до з’ясування фактів та прийняття відповідного рішення, у випадку отримання фондовою біржею:

• інформації про порушення емітентом чи установою, що забезпечує облік прав власності на цінні папери емітента чинного законодавства України та нормативних актів ДКЦПФР;

• інформації про здійснення емітентом дій, які призводять до змін основних параметрів цінного паперу емітента;

• розпорядження (рішення) про призупинення торгівлі (в т.ч. й по окремому цінному паперу) відповідного органу державної виконавчої або судової влади, прийнятого відповідно до законодавства;

• інформації про призупинення операцій з цінними паперами (в т.ч. й по окремому цінному паперу) установою, що забезпечує облік прав власності на цінні папери емітента.

При цьому, біржа не пізніше одного робочого дня з дати прийняття рішення про призупинення торгівлі цінним папером забезпечує оприлюднення інформації про це через офіційний веб-сайт біржі.

У випадку прийняття Котирувальною комісією фондової біржі рішення про поновлення торгівлі цінним папером, щодо якого було прийняте рішення, торгівля цінним папером поновлюється у відповідному котирувальному списку біржового реєстру на третій робочий день після дати прийняття рішення. При цьому біржа наступного робочого дня після дати прийняття рішення про поновлення торгівлі забезпечує оприлюднення інформації про це через офіційний веб-сайт біржі.

У випадку невідповідності цінних паперів, які внесені до біржового реєстру лістинговим вимогам, встановленим для відповідного котирувального списку, Котирувальна комісія має право прийняти рішення про переведення цих цінних паперів з одного котирувального списку у інший або здійснити делістинг цінних паперів.

Рішення про переведення цінних паперів емітента з одного котирувального списку біржового реєстру до іншого приймається Котирувальною комісією біржі.

Цінний папір може бути переведений з другого рівня лістингу до першого (підвищення рівня лістингу) за умови відповідності вимогам першого рівня, але не раніше шести місяців з дати включення цінного паперу до котирувального списку другого рівня лістингу.

Рішення про переведення цінного паперу з котирувального списку першого рівня лістингу до другого (пониження рівня лістингу) може бути прийнято у випадку невідповідності цінного паперу та його емітента лістинговим вимогам, що є необхідними для перебування у першому рівні лістингу.

Про прийняте рішення фондова біржа протягом 5 (п’яти) робочих днів після дати його прийняття направляє емітенту письмове повідомлення з відповідним обґрунтуванням.

Переведення цінного паперу з одного котирувального списку біржового реєстру в інше здійснюється на наступний робочий день після дати прийняття Котирувальною комісією такого рішення. При цьому фондова біржа не пізніше наступного робочого дня піс

ля прийняття Котирувальною комісією рішення, забезпечує Оприлюднення інформації про це через офіційний веб-сайт біржі.

Рішення Котирувальної комісії фондової біржі можуть бути оскаржені в Арбітражній комісії біржі в установленому порядку протягом 10 (десяти) робочих днів з дати прийняття цього рішення.

Виключення цінних паперів з біржового реєстру називається де лістинг.

Рішення про виключення цінних паперів з біржового реєстру приймається Котирувальною комісією.

Цінний папір може бути вилучений з біржового реєстру за вимогою емітента або за ініціативою фондової біржі, яка має бути належним чином обґрунтована.

Біржа може прийняти рішення про виключення цінного паперу з біржового реєстру у разі:

1. Невідповідності цінного паперу та його емітента лістинговим вимогам, або у разі не проведення біржових торгів за цінним папером протягом 60 календарних днів.

2. Розірвання договору про підтримання лістингу або закінчення строку дії цього договору.

3. Порушення емітентом вимог чинного законодавства України та нормативно-правових актів ДКЦПФР, в тому числі стосовно прав власників цінних паперів.

4. Закінчення строку обігу цінних паперів.

5. Визнання емітента у судовому порядку банкрутом.

6. Прийняття ДКЦПФР рішення про анулювання випуску цінних паперів.

7. Прийняття ДКЦПФР рішення про припинення обігу та укладання угод з цінними паперами емітента.

Котирувальна комісія має право прийняти рішення про деліс- тинг одного виду цінних паперів емітента з одночасним делістин- гом інших видів цінних паперів цього ж емітента.

Про прийняте Котирувальною комісією фондової біржі рішення про делістинг біржа:

• протягом 5 (п’яти) робочих днів після дати прийняття рішення направляє емітенту письмове повідомлення з відповідним обґрунтуванням;

• повідомляє ДКЦПФР у встановленому порядку;

• оприлюднює відповідну інформацію через офіційний веб-сайт біржі протягом 1 (одного) робочого дня з дати прийняття рішення.

Рішення Котирувальної комісії фондової біржі можуть бути оскаржені в Арбітражній комісії біржі в установленому порядку протягом 10 (десяти) робочих днів з дати прийняття відповідного рішення.