Рекомендуемая литература

1. Менеджмент (Современный российский менеджмент): Учебник / Под ред. Ф.М.Русинова и М.Л.Резу. – М.; ИД ФБК – ПРЕСС, 2000. – 504 с.

2. Менеджмент в АПК / Под ред. Ю.Б. Королева, Коротнев В.Д и др. - М.: КолосС, 2007. – 424 с.

3. Менеджмент. Учебник / Под ред. В.В..Томилова. – М.: Юрайт – Издат, 2003. – 591с.

4. Менеджмент. Учебник / Под ред. Герчиковой И.Н. – М.Юнити 2000. – 501с.

Тема 3.3 Управление предпринимательскими рисками

План:

3.3.1. Понятие и виды рисков

3.3.2. Управление рисками

3.3.1 Понятие и виды рисков

Для эффективного управления необходимо иметь возможность воздействовать на внешние по отношению к организации факто­ры. Изменения во внешней среде весьма значительны. Руководи­телям приходится учитывать их влияние, поскольку организация зависит от внешнего мира в отношении поставок ресурсов, энер­гии, кадров, а также наличия потребителей. От менеджера во мно­гом зависит выживание организации, поэтому он обязан уметь выявлять оказывающие наибольшее влияние внешние факторы. Он должен найти и предложить рациональные способы реагиро­вания на внешние воздействия, прежде всего средства преодоле­ния риска, обусловленного неопределенностью внешней среды. Чем больше неясностей, тем больше риск и тем труднее прини­мать эффективные решения.

Риск — это экономическая категория, отражающая возмож­ность возникновения неблагоприятной ситуации или неудачного исхода производственно-хозяйственной, финансовой и (или) ин­новационной деятельности, неотъемлемый элемент деятельности в условиях рынка. Каждая организация стремится увеличить при­быль посредством минимизации риска.

Риск существовал и в командной экономике, но он был связан с возможностью невыполнения государственного заказа, наруше­нием договоров поставки, необеспеченностью транспортом, ре­сурсами и т. д. Ответственность за все это можно было переложить на вышестоящую организацию, а потери компенсировать из ми­нистерских фондов. В рыночной экономике государство не несет ответственности по обязательствам организации, все последствия риска ложатся на предпринимателя.

Риск — это вероятность возникновения убытков или снижения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом. Бизнес не­возможен без риска, он — оборотная сторона свободы предприни­мательства, своеобразная плата за нее. По мере развития рыноч­ных отношений в России усиливается конкуренция. Чтобы выжить в этих условиях, нужно решаться на внедрение технических и других новшеств, на смелые, нестандартные шаги, а это усиливает риск. Приходится смириться с неизбежностью риска, на­учиться прогнозировать его, оценивать и не переходить допусти­мые пределы. Вместе с тем практика показывает, что чем выше (уровень риска, тем значительнее прибыль в случае успеха.

Источник риска — неопределенность хозяйственной ситуации, возникающая из-за множества переменных факторов и случайно­стей, неполноты информации о хозяйственных процессах, а также особенностей личности предпринимателя. Иными словами, про­исхождение риска объективное и субъективное. Выделяют следу­ющие функции риска:

инновационная — рисковое решение может вести к более эф­фективному производству;

регулирующая — способность рисковать — залог успеха орга­низации, хотя риск может повлиять на нее и дестабилизирующе;

защитная — риск естественное состояние и требует от менед­жера и предпринимателя воспитывать терпимость к неудачам;

аналитическая — политика риска предполагает необходимость выбора, а следовательно, изучения и прогнозирования ситуации, составления планов.

Известны следующие виды предпринимательского риска.

Производственный риск связан с производством продукции, то­варов, услуг, осуществлением любой производственной деятель­ности. Среди причин возникновения такого риска — уменьшение размеров производства, рост материальных и других затрат, уплата повышенных процентов, отчислений, налогов и т. д.

Коммерческий (товарный) риск возникает в процессе реализации товаров и услуг, произведенных или закупленных предпринимате­лем. Его причины — снижение объема реализации вследствие, на­пример, изменения конъюнктуры, повышения закупочной цены, непредвиденного снижения объема закупок, потерь товара в про­цессе обращения, роста издержек обращения.

Финансовый риск возникает в сфере отношений предприятия с банками и другими финансовыми институтами. Он обычно изме­ряется отношением заемных средств к собственным: чем выше это отношение, тем больше организация зависит от кредиторов, тем выше финансовый риск, поскольку ограничение или прекраще­ние кредитования, ужесточение условий кредита влекут остановку производства из-за отсутствия сырья и т. д.

Финансовые риски подразделяют на два вида: связанные с по­купательной способностью денег и вложением капитала (инвести­ционные риски).

К рискам, связанным с покупательной способностью денег, от­носят инфляционный и валютный. Инфляционный риск возника­ет, если полученные доходы в результате инфляции обесценива­ются быстрее, чем растут (с точки зрения покупательной способ­ности). Валютный риск связан с существенными потерями, обус­ловленными изменениями курсов иностранных валют. Этот вид риска особенно важен и требует оценки при проведении экспорт­но-импортных операций с валютными ценностями.

Группа инвестиционных рисков весьма обширна, в нее входят риски: системный, селективный, ликвидности, кредитный, регио­нальный, отраслевой, организации, инновационный.

Системный риск — это риск ухудшения конъюнктуры (паде­ния) какого-либо рынка в целом. Он не связан с конкретным объектом инвестиций и представляет собой общий риск на все вложения в данный рынок (фондовый, валютный, недвижимости и т. д.), заключающийся в том, что инвестор не сможет их вернуть, не понеся существенных потерь. Анализ системного риска сводит­ся к проблеме, стоит ли вообще иметь дело с данным видом акти­вов, например акциями, или вложить средства в Иные виды иму­щества, например в недвижимость.

Селективный риск — это риск потерь или упущенной выгоды из-за неправильного выбора объекта инвестирования на опреде­ленном рынке, например, неправильного выбора ценной бумаги из имеющихся на фондовом рынке при формировании портфеля ценных бумаг.

Риск ликвидности связан с возможностью потерь при реализа­ции объекта инвестирования из-за изменения оценки его каче­ства, например, какого-либо товара, недвижимости (земли, строе­ний), ценной бумаги и т. д.

Кредитный риск — риск того, что заемщик (должник) окажется не в состоянии выполнить свои обязательства. В качестве примера можно привести отсрочку погашения кредита или замораживание выплат по облигациям.

Региональный риск связан с экономическим Положением оп­ределенных регионов. Он характерен для монопродуктовых регио­нов, например, районов угле- или нефтедобычи, хлопкопроизводящих, которые могут испытывать серьезные экономические трудности в результате изменения конъюнктуры (Падения цен) на основной продукт данного региона или обострения конкуренции. Региональный риск может возникать в связи с политическим или экономическим сепаратизмом, а также общим депрессивным со­стоянием экономики ряда регионов (спад производства, высокий уровень безработицы).

Отраслевой риск связан со спецификой отдельных отраслей экономики, которая определяется двумя основными факторами: подверженностью циклическим колебаниям и стадией жизненно­го цикла отрасли. По этим признакам все отрасли можно разде­лить на подверженные и менее подверженные циклическим коле­баниям, а также на сокращающиеся (умирающие), стабильные (зрелые) и быстрорастущие (молодые). Разумеется, риск предпри­нимательской деятельности и инвестирования в зрелых или моло­дых и менее подверженных циклическим колебаниям отраслях меньше.

Риск организации связан с конкретной организацией как объектом инвестиций. Он во многом производный от региональ­ного и отраслевого рисков, но свой вклад вносят и тип поведения, стратегия конкретной организации, цели и уровень ее менедж­мента. Один уровень риска связан с консервативным типом пове­дения организации, занимающей определенный, стабильный сек­тор рынка, имеющей постоянных потребителей (клиентуру), вы­сокое качество продукции или услуг и придерживающейся страте­гии ограниченного роста. Иная степень риска связана с агрессивной, новой, возможно, только что созданной организаци­ей. Кроме того, риск организации включает риск мошенничества. Например, возможно создание ложных компаний с целью мошен­нического привлечения средств инвесторов или акционерных об­ществ для спекулятивной игры на котировке ценных бумаг.

Инновационный риск — это риск потерь, связанный с тем, что нововведение, новый товар или услуга, новая технология, на раз­работку которых могут быть затрачены весьма значительные сред­ства, не будут реализованы или не окупятся.

В обязанности финансового менеджера входит обеспечение снижения всех видов риска, поскольку между различными сферами деятельности организации не существует четких границ. В ходе оценки альтернативных вариантов решений менеджеру приходится прогнозировать возможные результаты. При этом решение принимается в условиях определенности, когда руководитель дос­таточно точно может оценить результаты каждого из альтернатив­ных вариантов. Примером могут служить инвестиции в депозит­ные сертификаты и государственные облигации, когда имеется го­сударственная гарантия и точно известно, что на вложенные сред­ства будет получен оговоренный процент.

К принимаемым в условиях риска относятся решения с извест­ной вероятностью получения результата. Если требующие анализа и учета факторы весьма сложны, а достоверной или достаточной информации о них нет, то вероятность того или иного результата невозможно предсказать более или менее точно. Неопределен­ность характерна и для многих решений, принимаемых в быстро­меняющихся обстоятельствах.

Риск — категория вероятностная, и его измеряют как вероят­ность тех или иных потерь, обусловленных развитием событий. Следует знать виды потерь, связанные с предпринимательством.

Потери, возможные в предпринимательской деятельности, раз­деляют на материальные, трудовые, финансовые, времени, специ­альные.

Материальные потери проявляются в непредвиденных допол­нительных затратах материалов, сырья, топлива, электроэнергии, оборудования и т. д. По отношению к каждому виду потерь при­менимы свои единицы измерения, как правило, те же, в которых измеряется объем данного вида материальных ресурсов. В связи с тем что при исчислении материальных потерь в натуральном вы­ражении используют несопоставимые единицы, целесообразно применять универсальный их измеритель — стоимостную оценку.

Трудовые потери представляют собой потери рабочего време­ни, вызванные непредвиденными обстоятельствами.

Финансовые потери — это прямой денежный ущерб, связан­ный с непредусмотренными платежами, выплатой штрафов, пени, дополнительных налогов, потерей денежных средств, ценных бу­маг. К финансовым потерям относят также факты недополучения или неполучения денежных средств из предусмотренных источни­ков, невозвратность долгов, уменьшение выручки вследствие сни­жения цен на реализуемые товары, услуги. Особый вид финансо­вых потерь — денежный ущерб, возникший в связи с инфляцией, снижением валютного курса, дополнительные узаконенные изъя­тия средств в бюджет.

Потери времени возникают в ситуациях, когда реализация предпринимательского проекта осуществляется в более длитель­ные сроки, чем было намечено. Оценка потерь времени произво­дится в часах, днях, неделях, месяцах.

Специальные виды потерь проявляются в нанесении ущерба здоровью и жизни людей, окружающей среде, имиджу фирмы, предпринимателю, а также как результат неблагоприятных соци­ально-экономических, морально-психологических, научно-техни­ческих факторов.

К непредвиденным факторам следует отнести ситуацию, по­рождающую политический риск. Он проявляется в форме не­ожиданного изменения условий хозяйствования, создании зако­нодательных ограничений, формирующих неблагоприятный для развития предпринимательства фон. Источники такого риска — увеличение налоговых ставок, введение принудительных отчис­лений, изменение договорных условий, форм собственности, от­ношений к имуществу и денежным средствам по политическим мотивам.

Непредвиденными потерями считаются последствия стихий­ных бедствий, хищений, порчи имущества.

Выделяют потери, вызванные несовершенством и противоре­чивостью действующего законодательства и методологии, а также некомпетентностью лиц, осуществляющих экономическое обо­снование предпринимательской деятельности в фирме.

Особое значение имеют потери, обусловленные недобросовест­ностью или несостоятельностью компаньонов.

Для определения уровня риска обычно пользуются статисти­ческим, экспертным и комбинированным методами. Суть статис­тического метода заключается в том, что изучается статистика по­терь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном предприятии, устанавливаются величина и частота получения конкретной экономической отдачи и определяется вероятный прогноз на будущее. Экспертный метод состоит в обработке сово­купности мнений опытных специалистов. Наиболее результатив­ный вариант — комбинирование статистического и экспертного методов.

3.3.2 Управление рисками

Практика ведения дел в рыночных условиях показывает необ­ходимость квалифицированной оценки рисков в процессе управ­ления ресурсами и эффективного снижения или компенсирова­ния их негативных последствий.

Для оценки степени приемлемости риска следует прежде всего выделить определенные его зоны в зависимости от ожидаемой ве­личины потерь (рис. 26).

Область, в которой потери не ожидаются, то есть экономичес­кий результат хозяйственной деятельности положительный, назы­вается безрисковой.

Зона допустимого риска — область, в пределах которой величи­на вероятных потерь не превышает ожидаемой прибыли и, следовательно, коммерческая деятельность экономически целесо­образна. Граница зоны допустимого риска соответствует уровню потерь, равному расчетной прибыли.

Зона критического риска — это область возможных потерь, превышающих величину ожидаемой прибыли вплоть до полной расчетной выручки (суммы затрат и прибыли). Здесь предприни­матель рискует не только не получить никакого дохода, но и поне­сти прямые убытки в размере всех производственных затрат.

Зона катастрофического риска — область вероятных потерь, которые превосходят критический уровень и могут достичь вели­чины, равной собственному капиталу организации. Катастрофи­ческий риск способен привести организацию или предпринимате­ля к краху и банкротству. Кроме того, к категории катастрофичес­кого риска независимо от величины имущественного ущерба сле­дует отнести риск, связанный с угрозой жизни или здоровью людей и возникновением экологических катастроф.

Рис. 5. Зоны риска

Управление рисками сегодня представляет собой один из дина­мично развивающихся видов профессиональной деятельности в области менеджмента. В штате многих западных фирм есть долж­ность — менеджер по риску (риск-менеджер), в чьи обязанности входит снижение всех видов риска. Риск-менеджер участвует на­ряду с соответствующими специалистами в принятии рискован­ных решений и разделяет с ними ответственность за их послед­ствия.

Управление рисками включает:

распознание, анализ и оценку степени риска;

разработку и осуществление мер по предупреждению, миними­зации и страхованию риска;

кризисное управление (ликвидация последствий возникающих убытков и выработка механизмов выживания организации).

Для организации очень важно сформировать определенную стратегию управления рисками, для чего необходимо дать конк­ретные ответы на следующие вопросы:

какие виды рисков следует обязательно учитывать;

какие способы и инструменты позволяют управлять подобны­ми рисками;

какой объем риска организация может взять на себя (приемле­мая сумма убытка, которая может быть погашена из собственных средств).

Однако только сформулировать стратегию для управления рис­ками недостаточно, нужно иметь механизм ее реализации — сис­тему управления рисками, что, в свою очередь, предполагает:

создание эффективной системы оценки и контроля принимае­мых решений;

организацию специального подразделения (работника), кото­рому будет поручено управление рисками;

выделение средств и формирование специальных резервов для страхования рисков и покрытия убытков и потерь.

Практика подтверждает также целесообразность и необходи­мость разработки специальной инструкции по управлению риска­ми, в которой регламентировались бы действия отдельных работ­ников и структурных подразделений организации, связанные с ними. Прежде всего это относится к банкам, кредитным, страхо­вым организациям, инвестиционным институтам, а также к фи­нансовым и коммерческим подразделениям организаций других видов деятельности.

Методы управления рисками можно разделить на два основных направления, различающихся как целями, так и инструментами воздействия:

предупреждения и ограничения риска;

возмещения потерь.

К первому направлению, преследующему цель снизить риски, можно отнести такие методы:

тщательная предварительная экспертиза вариантов принимае­мого решения и оценка соответствующих уровней риска;

лимитирование риска — установление предельных сумм издер­жек, связанных с определенным решением;

использование различного рода гарантий и залоговых опера­ций для обеспечения выполнения обязательств должника;

диверсификация рисков, например, инвестирование капитала организации в различные виды деятельности (рекомендуется не менее 12 компаний), в различные виды ценных бумаг (оптималь­но 8—20 видов), оптимизация структуры инвестиционного порт­феля (1/3 —крупные фирмы, 1/3 —средние, 1/3 —мелкие), дуб­лирование поставщиков (как минимум два поставщика, а лучше три-четыре), разделение партий при транспортировке ценного груза (как минимум на две партии), сбыт товаров и услуг в не­скольких рыночных сегментах (различные категории потребите­лей, клиентов, разные регионы), хранение ценностей в разных ме­стах и т. д.;

ориентация на среднюю норму прибыли (доходность), так как погоня за более высокой прибылью резко увеличивает риск;

применение эффективных систем контроля, позволяющих сво­евременно выявлять и предотвращать потери.

Ко второму направлению, имеющему цель компенсировать причиненный ущерб, относят такие методы управления рисками: создание специальных страховых и резервных фондов (так, на­пример, акционерные общества в соответствии с Законом РФ «Об акционерных обществах в Российской Федерации», 1998 г., обяза­ны создавать резервный фонд, предназначенный для покрытия возможных убытков и погашения облигационных займов в случае недостатка прибыли; кроме того, если это предусмотрено уставом, может создаваться специальный фонд для выплаты дивидендов);

страхование рисков в страховых организациях — заключение договоров страхования различных коммерческих рисков, имуще­ства, гражданской ответственности и т. д.

Сложность учета и управления рисками обусловлена несколькими обстоятельствами.

Во-первых, на процесс управления влияет очень много факто­ров, гораздо больше, чем на функционирование того или иного технического устройства, которые трудно, а порой и невозможно, учесть.

Во-вторых, процесс управления ориентирован на людей, пове­дение которых субъективно, а поэтому непредсказуемо. Часто не только менеджер, но и они сами не представляют, как поступят в следующую минуту.

В-третьих, риски могут порождаться внешними обстоятель­ствами, на которые зачастую невозможно воздействовать.

Есть виды предпринимательской деятельности, в которых риск поддается расчету, количественной оценке и где методы определения степени риска хорошо отработаны в теории и на практике. Количественная мера риска может определяться абсолютным или относительным уровнем потерь. В абсолютном выражении риск может выражаться в величине возможных потерь в физическом или стоимостном выражении.

Потери в производственном предпринимательстве выражаются в приведенных ниже показателях.

1. Снижение намеченных объемов производства и реализации продукции вследствие уменьшения производительности труда, простоя оборудования или недоиспользования производственных мощностей, потерь рабочего времени, отсутствия необходимого количества исходных материалов, повышенного процента банка, что ведет к недополучению запланированной выручки. Вероятные потери ДД в этом случае в стоимостном выражении определяются по формуле

∆Д = ∆ОЦ,

где ∆О — вероятное суммарное уменьшение объема выпуска продукции; Ц — цена реализации единицы продукции.

2. Снижение цен, по которым намечалась реализация продук­ции, в связи с недостаточно высоким ее качеством, неблагоприят­ным изменением рыночной конъюнктуры, падением спроса, ценовой инфляцией, что приводит к вероятным потерям:

∆Д = ∆ЦО,

где ∆Ц — вероятное уменьшение цены единицы продукции; О — объем намечен­ной к выпуску и реализации продукции.

3. Повышенные материальные затраты, обусловленные пере­расходом материалов, сырья, топлива, энергии, ведут к потерям, определяемым зависимостью:

∆Д = ∆МЦ,

где ∆М — вероятный перерасход материальных ресурсов; Ц — цена единицы ре­сурса.

4. Другие издержки, которые могут возникнуть вследствие вы­соких транспортных расходов, торговых издержек, накладных и других побочных расходов.

5. Перерасход намеченного фонда оплаты труда вследствие превышения расчетной численности работников либо выплаты более высокой, чем запланировано, заработной платы.

6. Повышенные отчисления и налоги, если в процессе осуще­ствления бизнес-плана ставки отчислений и налогов изменяются в неблагоприятную для предпринимателя сторону.

7. Штрафы, естественная убыль, а также потери, обусловлен­ные стихийными бедствиями, хотя рассчитать такие потери не представляется возможным.

Потери в коммерческом предпринимательстве выражаются следующими показателями.

1. Неблагоприятное изменение (повышение) закупочной цены товара в процессе осуществления предпринимательского проекта, не блокированное условиями договора о закупке, приводит к вероятным потерям (∆Д), определяемым по формуле

∆Д = О∆Ц,

где О — объем закупок товара в физическом измерении; ∆Ц — вероятное повыше­ние закупочной цены.

2. Непредвиденное снижение объема закупок в сравнении с на­ меченным вызывает уменьшение объема реализации, то есть мас­штаба всей операции. Потери прибыли (дохода) исчисляют как произведение снижения объема закупок и величины прибыли (до­ хода), приходящейся на единицу объема реализации товара. Сле­дует учитывать, что уменьшение объема закупок и реализации мо­жет сопровождаться снижением расходов, ибо кроме так называемых условно-постоянных расходов существуют затраты, пропор­циональные объему операции.

3. Потери в процессе обращения (транспортировки, хранения) или потери качества, потребительской ценности товара, приводя­щие к снижению его стоимости. Уровень такого ущерба устанав­ливается как произведение объема утерянного товара и закупоч­ной цены или произведение объема испорченного товара и сни­женной отпускной цены.

4. Увеличение издержек обращения по сравнению с намечен­ными приводит к соответствующему снижению дохода, прибыли. Среди возможных причин повышения издержек могут быть не­предвиденные пошлины, отчисления, штрафы, дополнительные расходы.

5. Снижение цены, по которой реализуется товар, по сравне­нию с проектной вызывает потери в размере объема реализации, умноженного на величину уменьшения цены.

6. Снижение объема реализации, обусловленное непредсказуе­мым падением спроса или потребности в товаре, вытеснением его конкурирующими товарами, ограничениями на продажу, способ­но вызвать потери дохода и прибыли, измеряемые произведением объема непроданной продукции и отпускной цены.

Как уже отмечалось, финансовое предпринимательство, по сути, — то же коммерческое предпринимательство, но товар здесь — деньги, ценные бумаги, валюта. Следовательно, потери, в целом характерные для коммерческого предпринимательства, присущи и финансовому предпринимательству.

И все же при оценке финансового риска необходимо учитывать такие специфические факторы, как неплатежеспособность одного из агентов финансовой сделки, изменение курса валюты, ценных бумаг, ограничения валютно-денежных операций, возможные изъятия определенной части финансовых ресурсов в процессе осу­ществления предпринимательской деятельности.

В относительном выражении риск может быть определен отно­шением величины возможных потерь к некоторой базе, например капиталу, суммарным издержкам или прибыли. Задача, однако, осложняется тем, что на практике при реализации конкретного управленческого решения, как правило, приходится учитывать не один, а несколько видов риска. В связи с этим общий уровень риска определяется суммой частных рисков.

Чрезвычайно важно иметь возможность количественно оце­нить степень риска, ведущего к банкротству. С этой целью рас­считывают коэффициент риска, представляющий собой соотно­шение максимально возможного объема убытков и объема соб­ственных средств инвестора:

где У — максимально возможная сумма убытков; С — сумма собственных средств.

Эмпирические исследования показывают, что оптимальный коэффициент риска — 0,3, а критический (превышение которого ведет к банкротству) — 0,7.

Управление рисками как научная и профессиональная специ­ализация - сложная область менеджмента, так как находится на стыке различных отраслей знаний и требует навыков использо­вания элементов стратегического, финансового и инвестицион­ного менеджмента, знаний специфики страховой деятельности и биржевой торговли. Современный бизнес все больше нуждается в использовании специфических биржевых инструментов управ­ления рисками — срочных контрактов: форвардных, фьючерс­ных, опционных, используемых как для страхования, так и для извлечения прибыли. Большинство банков и финансовых орга­низаций сегодня активно используют эти инструменты. Менед­жерам торговых и особенно производственных организаций предстоит освоить и активно применять на практике методы риск-менеджмента.

Контрольные вопросы

1. Сформулируйте понятие предпринимательского риска.

2. Какие существуют виды предпринимательского риска?

3. В чем выражается финансовый риск и каковы его виды?

4. Какие существуют виды потерь?

5. Каковы методы определения уровня риска?

6. Что такое зоны риска?

7. Как управлять риском?

8. Как определить количественную меру риска?