Экономическая_теория

3)режим конвертируемости;

4)режим национального валютного рынка (виды применяемых валютных ограничений или их полное отсутствие);

5)регулирование международной ликвидности страны (то есть ее золотовалютных резервов);

6)национальные институты, осуществляющие валютное регулирование в стране.

Целью национальной валютной системы является интеграция страны в систему мирохозяйственных связей, обеспечение стабильности национальной валюты и, в определенной степени – защита внутреннего рынка в условиях глобализации экономики.

Мировая валютная система – это форма организации валютных отношений в рамках мирового сообщества, закрепленная межгосударственным соглашением.

Мировая валютная система включает в себя следующие элементы:

функциональные формы мировых денег (ранее – золото, в настоящее время – резервные валюты);

режим взаимной конвертируемости валют;

унифицированный режим валютных курсов;

режим мирового валютного рынка (валютные ограничения для стран-участников мировой валютной системы);

регламентация компонентов международной валютной ликвидности (компонентов золотовалютных резервов страны);

регламентация и унификация форм международных

расчетов;

межгосударственные институты, осуществляющие регулирование валютных отношений в рамках мирового сообщества;

сеть международных и национальных банков, осуществляющих международные расчеты и кредитные операции.

Основополагающая цель мировой валютной системы заключается в обеспечении эффективного развития международных экономических связей (в первую очередь – международной торговли)

ивозможности их долгосрочного планирования.

381

Эволюция мировой валютной системы

Длительное время, вплоть до окончания I Мировой войны, единственным средством международных расчетов служило золото 995 пробы. Использование именно золота в роли мировых денег естественным образом вытекало из существования в этот период времени практически во всех странах первой формы золотого стандарта - золотомонетного стандарта.

Золотой стандарт – это такой способ организации денежного обращения, при котором всеобщим эквивалентом являлось золото, а находящиеся в обращении банкноты являлись его представителями, то есть могли быть на него обменены, назывался.

За время своего существования золотой стандарт выступал в следующих формах:

1)золотомонетный стандарт;

2)золотослитковый стандарт;

3)золотовалютный стандарт.

Золотомонетный стандарт означал возможность свободного обмена всех находящихся в обращении банкнот на золото по закрепленному соотношению (на банкноте было указано, какое количество грамм золота она представляет).

Официально золото было признано единственной формой мировых денег Парижским соглашением 1867 года. Это соглашение означало создание первой официальной мировой валютной системы – Парижской валютной системы.

С началом I Мировой войны втянутые в нее страны прекратили обмен своих банкнот на золото, поскольку стремились сохранить золотой запас страны, остро необходимый в период военных действий для закупки вооружения. Золото скупалось у населения; был запрещен его вывоз за рубеж. Примеру воюющих стран последовали и другие страны. В результате золотой стандарт был временно отменен.

В 1922 году международным соглашением, подписанным на Ге- нуэзской конференции, золотой стандарт был восстановлен, но в уре- занной форме – в одних странах был введен золотослитковый стан- дарт, а в других – золотодевизный (золотовалютный).

382

Золотослитковый стандарт означал, что, несмотря на то, что золотое содержание было официально закреплено за каждой банкнотой, на золото (золотой слиток) можно было обменять только крупные суммы банкнот. Например, в Великобритании 1700 фунтов стерлингов обменивались на стандартный слиток весом 12,4 кг, а во Франции 21,5 тысяч франков - на слиток весом 12,7 кг. Золотых монет

вобращении больше не было.

Вэто же самое время некоторые страны (Германия, Австрия, Дания, Норвегия и др.), не располагающие уже золотым запасом в до- статочном объеме, ввели золотовалютный стандарт – не закрепи- ли за своей национальной валютой золотое содержание, но зафикси- ровали ее курс в валюте тех стран, которые ввели золотослитковый стандарт. Смысл заключался в том, что страны золотодевизного стандарта выходили на золотое содержание своих валют через валюты стран золотослиткового стандарта и в какой-то степени ставили в зависимость от их золотого запаса эмиссию своих национальных валют.

Восстановление золотого стандарта в такой урезанной форме объяснялось тем, что в этот период стало бурно развиваться индустриальное производство, и стремительно расти товарная масса, для реализации которой требовалось все больше и больше денег. В то же время золотомонетный стандарт не позволял бы наращивать денежную эмиссию до необходимых объемов, поскольку золото ограничено в природе. Возникло бы искусственное затоваривание, вызванное нехваткой денег в обращении.

Итак, Генуэзским международным соглашением 1922 года была образована вторая мировая валютная система – Генуэзская валютная система. Мировыми деньгами признавалось золото, а также валюты, получившие статус резервных - английский фунт стерлингов и доллар США, поскольку из всех стран, вернувшихся к золотому обеспечению национальной валюты, США и Великобритания имели наибольшую долю в международном торговом обороте.

Валютные курсы в тот период времени, как и до I Мировой войны, были фиксированными, поскольку валюты стран с золотослитковым стандартом обменивались на доллары США и

383

английский фунт стерлингов исходя из золотого паритета, а валюты стран с золотодевизным стандартом официально были зафиксированы к валютам с золотым содержанием.

Впериод существования Генуэзской валютной системы мировое сообщество разделилось на три валютных блока (в зависимости от приоритетного использования при международных расчетах той или иной формы мировых денег): стерлинговый валютный блок (Великобритания и экономически зависимые от нее страны), долларовый блок (США, Канада, страны Латинской Америки) и золотой блок (во главе с Францией).

Вдальнейшем в результате мирового экономического кризиса золотослитковый, а, соответственно, и золотодевизный стандарты были отменены во всех странах. Утвердилась система неразменного банкнотного обращения. По этой причине на смену фиксированным валютным курсам пришли плавающие валютные курсы, складывающиеся в зависимости от спроса и предложения валют.

Однако система плавающих валютных курсов способствовала кризису международных торговых и валютно-кредитных отношений.

Кконцу II Мировой войны мировое сообщество осознало настоятельную необходимость возврата к фиксированным валютным курсам. Но для фиксации валютных курсов необходим какой-либо «якорь», к которому можно привязать курсы валют. Таким «якорем» служит, главным образом, золото. Однако к тому моменту золотого запаса в большинстве стран было недостаточно для возврата к золотослитковому стандарту, а многие страны утратили свой золотой запас полностью. В частности Великобритания, ранее обеспечивающая золотом свой фунт стерлингов, потеряла весь свой золотой запас уже к 1943 году. И только одна страна располагала зо- лотом в избытке – Соединенные Штаты Америки.

США в период II Мировой войны снабжали (по ленд-лизу) ору- жием своих союзников, продавая его за золото. К 1944 году в гигантские хранилища американского форта Нокс свезли практически все золото, добытое человечеством – около 39 тысяч т. Таким образом, вопрос о том, к какой валюте зафиксировать курсы всех прочих валют, решался однозначно – к доллару США.

384

В июле 1944 года в Бреттон-Вудсе (штат Нью-Гемпшир) была со- звана международная конференция с участием 44 стран. На этой конференции были созданы Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР), на которые возлагалось межгосударственное регулирование валютных отношений и контроль за ними. В уставе МВФ и МБРР записали: «паритет валюты каждой страны-члена МВФ будет выражен в золоте, как в общем знаменателе, или в американских долларах веса и пробы, существовавших на 1 июля 1944 года». Однако за золотом функция мировых денег сохранялась лишь формально, поскольку золотым обеспечением наделили только доллар США и, таким образом, именно в нем неминуемо должен был выражаться паритет прочих валют.

Итак, основные положения Бреттон-Вудского соглашения заключались в следующем:

было зафиксировано соотношение доллара США и золота по курсу 35 долларов за тройскую унцию (31,1 грамма);

по этому официальному курсу Соединенные Штаты Америки были обязаны обменивать доллары на золото иностранным правительственным учреждениям и центральным банкам;

все страны – члены МВФ зафиксировали курсы своих национальных валют к доллару США (исходя из своих возможностей по поддержанию фиксированного курса). Отклонение курсов от офи- циально зафиксированных допускалось в пределах 1%.

Заключение в 1944 году международного Бреттон-Вудского со-

глашения означало создание третьей мировой валютной системы

–Бреттон-Вудской. Бреттон-Вудское соглашение сделало доллар США мировой валютой, основной формой мировых денег.

Отметим, что в СССР был установлен официальный обменный курс 4 рубля за 1 доллар. В 1961 году, после проведенной деноминации, курс рубля к доллару пересчитали и установили новый официальный обменный курс 61 копейка за 1 доллар США.

Далее, в результате чрезмерной эмиссии доллара его официальное золотое обеспечение достаточно скоро перестало соответствовать действительности. 15 августа 1971 года президент США Р.Никсон подписал указ о приостановлении золотослиткового обеспечения доллара и выступил с заявлением о том, что

385

Вашингтон отказывается производить размен долларов на золото. Эти события были названы «Никсон-шоком».

Крушение основных принципов Бреттон-Вудской валютной системы вызвало неупорядоченность и хаотичность в международных валютных отношениях. Некоторые страны продолжали фиксировать курсы своих национальных валют к доллару США, а Япония и ряд стран Западной Европы перешли к плавающим курсам. Остро встал вопрос о создании новой мировой валютной системы. Подготовкой проекта ее создания на сессии МВФ в 1972 года было поручено заняться «Комитету 20».

Следует отметить, что хотя МВФ является международной организацией, его деятельность, по большому счету, осуществляется в интересах США, поскольку именно США владеют контрольным пакетом этой организации. В сложившихся на тот момент условиях США были заинтересованы в создании такой новой мировой валютной системы, которая была бы основана на режиме плавающих валютных курсов с сохранением за долларом США роли главной резервной валюты, даже если эта роль не была бы более закреплена специальной статьей.

Но с другой стороны, возвращение к плавающим курсам означало бы возвращение к тем же проблемам развития международных экономических связей, от которых пытались уйти в 1944 году, введя тогда режим фиксированных валютных курсов. В связи с этим МВФ был обязан предложить мировому сообществу какой-либо новый «якорь» (вместо золота) для фиксации валютных курсов.

В итоге МВФ разработал компромиссный вариант, утвержденный международным Ямайским соглашением, принятым в январе 1976 года в городе Кингстоне (Ямайка). Это соглашение, с одной стороны, отменяло официальную цену золота (золото из денег превратилось просто в высоколиквидный актив) и вновь допускало режим плавающих валютных курсов. Но с другой стороны, мировому сообществу в характере пожеланий в качестве средства международных расчетов предлагалась единица СДР, курс которой определялся бы на базе валютной корзины и потому был бы более устойчивым, чем курсы национальных валют.

386

Четкой позиции в установлении валютных курсов Ямайское со- глашение не содержало, предоставляя странам выбор – определять курс своей национальной валюты к иностранной путем соотношения спроса и предложения этих валют на валютном рынке или зафиксиро- вать валютный курс к СДР.

Единицу международных расчетов СДР Международный валютный фонд придумал еще в 1970 году, поскольку еще тогда предвидел крушение основ Бреттон-Вудского соглашения и заранее готовил замену золотодевизного стандарта стандартом СДР.

Единица СДР изначально была «спроектирована» так, чтобы никоим образом не потеснить господство доллара США на мировом валютном рынке.

Во-первых, СДР - это валюта записей, то есть она существует только в безналичной форме, а отсутствие наличной формы не способствует популярности валюты.

Во-вторых, выпуск СДР осуществляет Международный валютный фонд, который, естественно, не заинтересован в массовой эмиссии этой единицы.

В-третьих, получить СДР могут только страны-члены МВФ пропорционально внесенной ими доле в уставный капитал МВФ. Поскольку основная доля в УК МВФ принадлежит США, то значительная часть выпущенных СДР сразу изымается из обращения.

В-четвертых, СДР (англ. Special Drawing Rights) – это специальные права заимствования, получив которые, страна имеет право обменять их на какую-либо валюту, в которой она нуждается для погашения своих внешних долгов. А поскольку длительное время до этого международные расчеты осуществлялись в долларах, то и значительная часть внешней задолженности большинства стран выражается в долларах. Таким образом, основная масса СДР используется для обмена на доллары США. Отсюда вытекает, что СДР

– это еще один канал внедрения долларов в мировой платежный оборот. И, наконец, в СДР можно погашать кредиты, предоставленные Международным валютным фондом. Как показала практика последующих лет, в основном СДР возвращались в МВФ в счет погашения таких кредитов и накапливались на его счетах, утрачивая

свое значение как ликвидного актива.

387

Ямайское международное соглашение вступило в силу с 1-го апреля 1978 года и ознаменовало собой создание четвертой мировой валютной системы – Ямайской валютной системы. Эта валютная система существует по сегодняшний день. Валютные курсы в основном устанавливаются в «плавающем» режиме.

Курс СДР ежедневно определяется Международным валютным фондом как средневзвешенный курс четырех валют («валютной корзины») – доллара, евро, иены и фунта стерлингов. Для определения средневзвешенного курса этой «валютной корзины» устанавливают удельный вес каждой из четырех валют. В настоящее время удельный вес доллара – 45%, евро – 29%, иены – 15%, фунта стерлингов – 11%.

Для возможности получить СДР в период с 1978 года по 1982 год в МВФ вступили еще 38 государств, в том числе и СССР. Но отметим, что несмотря на то, что СДР существуют уже более 20 лет, эта коллективная валюта так и не смогла сколько-нибудь существенно заменить доллар. Круг ее использования очень ограничен: в настоящее время СДР в основном применяются в расчетах между МВФ и его членами; некоторые международные кредитно- финансовые организации используют СДР в качестве счетной единицы; также эта валюта используется в международной финансовой статистике. Почти все страны хранят некоторую часть своих золотовалютных резервов в СДР. Однако доля СДР в совокупных золотовалютных резервах всех стран составляет около 2%, то есть в 40 раз меньше доли доллара США и в 10 раз меньше доли золота.

Таким образом, можно сказать, что замысел США (в лице МВФ), согласно которому Ямайская валютная система должна была базироваться на коллективной валюте, не вытесняющей доллар, а дополняющей его, вполне удался. Господство доллара в международных расчетах сохранилось. Это более чем устраивает США, но нельзя сказать, что это устраивает все страны мирового сообщества.

Все более ощущается растущее недоверие к доллару, причина которого связана с отсутствием его реального товарного обеспечения. США производят около 20% мирового ВВП, но при этом доллар

388

США занимает более 50% мирового финансового рынка. Номинал всех выпущенных долларов значительно превышает стоимость всей собственности США, включая ту, которая будет создана в обозримом будущем.

Эволюция мировой валютной система систематизирована в таб- лице 9.

Таблица 9 – Эволюция мировой валютной системы:

Платежный баланс.

Платежный баланс – это соотношение платежей, произведен- ных данной страной другим странам и валютных поступлений из-за границы за определенный период (за год).

Статьи платежного баланса делятся на основные и балансирующие. Сальдо платежного баланса фиксируется только по основным статьям. Балансирующие статьи в своей совокупности уравновешивают полученное сальдо.

Иначе говоря, балансирующие статьи в сумме должны

389

представлять такую же цифру, но с обратным знаком, поскольку балансирующие статьи показывают, по каким направлениям распределяется положительное сальдо платежного баланса, или за счет чего покрывается отрицательное сальдо платежного баланса.

В настоящее время платежный баланс содержит два раздела:

1)счет текущих операций;

2)счет операций с капиталом и финансовыми инструментами.

Счет текущих операций включает в себя:

1)торговый баланс – валютные поступления и платежи, свя- занные с экспортом и импортом товаров и услуг;

2)доходы от инвестиций, проценты по кредитам и оплату труда иностранных рабочих, а также односторонние государственные трансферты.

Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами

включает в себя:

1)прямые и портфельные инвестиции;

2)кредиты полученные и предоставленные.

Сальдо платежного баланса измеряется только по счету текущих операций. Причем, как правило, если страна имеет отрицательное сальдо торгового баланса (или, наоборот, положительное), то у нее отрицательное (или, соответственно, положительное) сальдо на счете текущих операций, то есть в целом отрицательное (положительное) сальдо платежного баланса.

Статьи, включаемые в счет операций с капиталом и финансовыми инструментами, являются балансирующими.

Иначе говоря, валютные поступления, полученные страной в результате сложившегося положительного сальдо платежного баланса, направляются на зарубежные инвестиции и предоставление международных кредитов.

И, наоборот, валютные платежи, предстоящие стране в результате отрицательного сальдо платежного баланса, будут покрываться за счет привлечения иностранного капитала и получения международных кредитов. И, наконец, окончательно обе стороны уравновешиваются изменением состояния валютных резервов.

390