1. Доходность облигации с правом досрочного погашения

Облигации с правом досрочного погашения имеют ещё одну характеристику – доходность досрочного погашения (YTC, Yield to Call). Этот показатель дает оценку доходности на момент отзыва облигации с рынка или ее досрочного погашения.

Сравнивания YTC и YTM необходимо помнить, что после досрочного погашения облигации вырученные деньги можно снова инвестировать, чтобы сравнивать доходности за аналогичный период.

2. Доходность конвертируемой облигации

Обмен может осуществляться на основании коэффициента конверсии rc. В этом случае облигация имеет так называемую конверсионную стоимость (Рс), которая связана с рыночной ценой базисного актива (обыкновенная акция) Рs следующим отношением: Pc=Ps*rc

3. Доходность акции

дох-ть бессрочной привилег акции, равно как и обыкновенной акции с неизменным дивидендом рассчитывается:

общая доходность совпадает с текущей дивидендной доходностью.

Если инвестор приобретает акцию в спекулятивных целях:

Для оценки значения ожидаемой общей дох-ти обыкновенной акции с равномерно возрастающими дивидендами можно воспользоваться формулой, полученной на основании модели Гордона:

Показатель g имеет несколько интерпретаций: - это капитализированная дох-ть; - темп прироста дивиденда; - темп прироста цены акции.

2 Фазы: бессистемного изменения дивиденда и равномерного его роста.

.

10. Виды денежных потоков и их оценка.

Одним из основных элементов финансового анализа является оценка денежного потока С1, С2,…Сm, генерируемого в течение ряда временных периодов в результате реализации какого-либо проекта или функционирования того или иного вида активов.

Потоки пренумерандо и постнумерандо (чаще встречается при оценке инв. проектов)

Поток пренумерандо имеет значение при анализе различных схем накопления ден ср-в для последующего их инвестирования.

Оценка ДП м. выполняться в рамках решения 2-х задач:

А) прямой, т.е. проводится оценка (наращение, в основе лежит буд. стоимость)

Б) обратной, т.е. проводится оценка с позиции настоящего (реализуется схема дисконтирования).

Обратная задача предполагает суммарную оценку дисконтированного (приведенного) ДП. Поскольку отдельные элементы ДП генерируются в различные временные интервалы, а деньги имеют временную ценность, непосредственное их суммирование невозможно.

Пусть С1,С2,..,Сn, r. Поток, все элементы которого с помощью дисконтирующих множителей приведены к одному моменту времени, а именно к настоящему моменту, называется приведенным.

А) Постнумерандо

Прямая задача предполагает оценку с позиции будущего, т.е. на конец периода n, когда реализуется схема наращения. (график, стрелки)

Обратная задача подразумевает оценку на позиции текущего момента.

Б) Пренумерандо

Очевидно, что

Приведенная стоимость потока пренумерандо:

.

ТАКЖЕ НУЖНО ДОБАВИТЬ, ЧТО СУЩЕСТВУЮТ ОРДИНАРНЫЕ И НЕОРДИНАРНЫЕ ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ. ОРДИНАРНЫЕ – ЭТО ПОТОКИ, КОТОРЫЕ ПРЕДУСМАТРИВАЮТ СНАЧАЛА ОТТОК, А ЗАТЕМ ПРИТОКИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ. ЕСЛИ ОТТОКИ И ПРИТОКИ ЧЕРЕДУЮТСЯ, ТО ПОТОК НАЗЫВАЕТСЯ НЕОРДИНАРНЫМ.