25. Особенности принятия фин. Решений в условиях инфляции

Инфляция значительно усложняет работу фин. менеджера. Поэтому для управл. решений фин. характера в инфляц. среде характерна опред. специфика. Она задается прежде всего четким представлением осн. процедур и инструментов деят-ти, которые в наибольшей степени подвержены влиянию инфляции, а также тех проблем, которые в связи с этим возникают.

1. Усложнение планирования.

Осн. решения фин. характера, имеющие критич. значение для предприятия, носят чаще всего долгоср. ха­рактер и связаны с выбором инвест. проектов. Такой выбор основывается чаще всего на расчете прогнозных величин чистого приведенного эффекта. При расчетах необходимо применять модифицированную ставку дисконтирования, содержащую поправку на прогнозируемый уровень инфляции, и при прочих равных условиях отдавать предпочтение проектам с коротким сроком реализации.

Планируя свою деят-ть в условиях инфляции, целесообразно придерживаться некоторых правил: 1) Нецелесообразно держать излишние ДС «в чулке», выдавать займы и кредиты знакомым. 2) Свободные деньги необходимо вкладывать либо в недв-сть, либо в дело, сулящее несомненные выгоды. 3) По возможности необходимо жить в долг.

II. Возрастающая потребность в дополнительных источниках финансирования.

В усл. инфляции величина капитала, необходимого для норм. функц-ния деят-ти предприятия, постоянно возрастает. Это обусловлено ростом цен на потребляемое сырье, увеличением расходов по зар. плате и проч. Т.о., даже простое воспр-во, т. е. поддержание неуменьшающейся величины экон. потенциала пред-тия, требует доп. источников финансирования.

III. Увеличение % по кредитам и займам.

В усл инфляции инвесторы, пытаясь обезопасить капитал, предоставляют его на условиях повышенного %, называемого текущим и содержащего поправку на инфляцию. r_n=r_r+r_i

IV. Снижение роли источников долгоср заемного финансирования.

В усл. инфляции любые фин. решения долгоср. характера принимаются с осторожностью. Это касается проектов как финансирования, так и инве­стирования: кредиторы неохотно предоставляют долгосрочные кредиты, заемщики неохотно соглашаются на привлечение дорогого долгоср. кредита. Т.о., основным источником финансирования деят-ти фирмы становятся собств. сред­ства.

V. Необходимость диверсификации собственного инвест. портфеля.

Приобретение ц.б. - один из важных направлений ФХД пред-тия. 3 цели: 1) обеспечения необх. ликвидности пред-тия; 2) как источник средств для реализации непланировавшегося ИП; 3) как источник доходов.

В усл. инфляции возрастает риск банкротства компании, ц.б. кот. приобретены. Поэтому комплектованию инвест. портфеля д.б. уделено особое внимание.

VI. Умение работы с фин. отчетностью потенц. контрагента

В отчетности может быть показана инфляционная сверхприбыль, но если предприятие планирует свою деятельность, основываясь на такой прибыли, в дальнейшем могут быть фин. трудности.

26. Несостоятельность и банкротство фирмы: экономические и правовые аспекты

В ФЗ: банкротство (несосто-ть) предприятий - «признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по ден обяз-вам и исполнить обязанность по уплате обязательных платежей». Со дня официального объявления банкротом должник теряет право самостоятельно управлять и распоряжаться своим имуществом.

Признаки банкротства: 1) не исполнение обяз-в в течение 3 мес. с даты, если сумма его обяз-в превышает стоимость принадлежащего ему имущества. 2) Дело о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом при условии, что требования к должнику-юридическому лицу составляют не менее 100 тыс. рублей, к должнику-гражданину — не менее 10 тыс. рублей, а также имеются указанные выше признаки банкротства.

Существует две трактовки понятия банкротства:

Юридическая – утверждается судом. несостоятельность (банкротство) - признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей; Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены. При рассмотрении дела о банкротстве должника - юридического лица применяются следующие процедуры: наблюдение - процедура, применяемая в деле о банкротстве к должнику в целях обеспечения сохранности его имущества, проведения анализа финансового состояния должника, составления реестра требований кредиторов и проведения первого собрания кредиторов; финансовое оздоровление - процедура, применяемая в деле о банкротстве к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности; внешнее управление - процедура, применяемая в деле о банкротстве к должнику в целях восстановления его платежеспособности; конкурсное производство - процедура, применяемая в деле о банкротстве к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов; мировое соглашение - процедура, применяемая в деле о банкротстве на любой стадии его рассмотрения в целях прекращения производства по делу о банкротстве путем достижения соглашения между должником и кредиторами.

Финансово – экономическая – имеет несколько иную трактовку. Прогнозируется банкротство компании на основе анализа финансовой отчетности компании (напрмер, чистые активы меньше обязательств). Ряд экономистов пытались найти показатели у компаний банкротов. Успехов добился Альтман билже к середине 20 века. Вывел модель, в которой взвешивались финансовые коэффициенты и определенное значение их сумм могло с высокой вероятностью говорить нам о потенциальной несостоятельности компании.

С компанией банкротом возможны два варианта действий: с позиции собственников – финансовое оздоровление с целью сохранения фирмы; с позиции кредиторов – удовлетворение претензий кредиторов, даже если компания больше не будет существовать.

Базовые концепции антикризисного управления предприятием

Оборонительная концепция (концепция экономии) – направлена на сокращение масштабов деятельности предприятия.

Наступательная концепция (инвестиционное антикризисное управление) – направлена на привлечение инвестиций и сохранение или расширение масштабов деятельности.

Трактовка действующего законодательства

Неоплатность («недостаточность имущества») – превышение размера денежных обязательств и обязанностей по уплате обязательных платежей должника над стоимостью имущества (активов) должника.

Неплатежеспособность – прекращение исполнения должником части денежных обязательств или обязанностей по уплате обязательных платежей, вызванное недостаточностью денежных средств.

Основным признаком банкротства является тот,

при помощи которого это понятие определено в действующем законодательстве.

1. Закон РФ "О несостоятельности (банкротстве) предприятий” от 19.11.92 г. №3929-1;

2. Федеральный закон РФ "О несостоятельности (банкротстве)” от 08.01.98 года № 6-ФЗ;

3. Федеральный закон РФ "О несостоятельности (банкротстве)” от 26.10.02 года №127-ФЗ.

4. По Закону 1992 г. банкротство предприятия определялось через признак неоплатности как неспособность удовлетворить требования кредиторов… в связи с превышением обязательств должника над его имуществом или в связи с неудовлетворительной структурой баланса должника.

5. Начиная с 1998 г. банкротство определяется через признак неплатежеспособности как признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.