18. Политика предприятия в области оборотного капитала; компоненты оборотного капитала

Оборотный капитал (синонимы: оборотные активы, мобильные активы, текущие активы, оборотные средства)- это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения его текущей деятельности, вложения в которые как минимум однократно оборачиваются в течение года или одного производственного цикла.

Оборотные средства и политика в отношении управления этими активами важны прежде всего с позиции обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности предприятия. Поскольку во многих случаях изменение оборотных активов сопровождается изменением краткосрочных обязательств, оба объекта рассматриваются совместно в рамках политики управления чистым оборотным капиталом, величина которого рассчитывается как разность оборотного капитала (СА) и краткосрочных обязательств (CL). С позиции факторного анализа принято выделять такие факторные компоненты чистого оборотного капитала, как производственные запасы (Inv), дебиторская задолженность (AR), денежные средства (СЕ), краткосрочные пассивы:

WC = CA – CL = Inv + AR + CE – CL.

Структура (элементы) оборотных активов: производственные запасы (сырье и материалы, незавершенное производство, готовая продукция и прочие запасы), дебиторская задолженность, денежные средства и их эквиваленты

Производственные запасы предприятия. Так как предприятие вкладывает свои денежные средства в образование материальных запасов, то издержки хранения последних связаны не только со складскими расходами, но и с риском порчи и устаревания сырья и устаревания сырья и товаров, а также с временной стоимостью капитала, т.е. нормой прибыли, которая могла быть получена в результате инвестиционных возможностей. Задача фин. менеджера – выявить результат и затраты, связанные с хранением запасов, и подвести разумный баланс.

Дебиторская задолженность. Неоплаченные счета за поставленную продукцию (или счета к получению) составляют большую часть дебиторской задолженности. Специфический элемент дебитор. задолженности – векселя к получению, являющиеся ценными бумагами. Одной из задач фин. менеджера по управлению дебитор. задолженностью является определение риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам, а также предоставление рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными покупателями.

Денежные средства и их эквиваленты – наиболее ликвидная часть оборотного капитала. К денежным средствам относятся деньги в кассе, на расчетных и депозитных счетах. К их эквивалентам – ликвидные краткосрочные финансовые вложения: ценные бумаги других предприятий, государственные казначейские билеты, государственные облигации и ценные бумаги, выпущенные местными органами власти. Фин. менеджеру необходимо решить вопрос об оптимальном запасе наличных средств.

Схематично полный оборот оборотных активов можно представить так: денежные средства вкладываются в производственные запасы; запасы поступают в производство; произведенная продукция поступает на склад; готовая продукция отгружается покупателю; денежные средства за проданную продукцию поступают на счет продавца; денежные средства вновь используются для приобретения сырья и материалов.

Основные характеристики ОС: их объем, структура и ликвидность. Циркуляционная природа оборотных активов имеет ключевое значение в управлении чистым оборотным капиталом. Объем и структура ОС в значительной степени определяются отраслевой принадлежностью. Прямой связи между ОС и кредиторской задолженностью нет, однако считается, что у нормально функционирующего предприятия должно быть превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами.

Величина ОС определяется не только потребностями производственного процесса, но и случайными факторами. Поэтому принято подразделять оборотный капитал на постоянный (необходимый минимум ОС для осуществления производственной деятельности) и переменный (доп. оборотные активы, необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса).

Целевой установкой политики управления чистым оборотным капиталом является определение объёма и структуры оборотных активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия. C ростом величины чистого оборотного капитала риск ликвидности уменьшается. Чем больше превышение оборотных активов над краткосрочными пассивами, тем меньше степень риска. Поэтому следует стремиться к оправданному наращиванию чистого оборотного капитала. Однако нужно учитывать, что любой актив, не принимающий участие в производственно-финансовой деятельности, представляет собой иммобилизацию средств – отвлечение средств предприятия из оборота ввиду омертвления их в неликвидах или непредусмотренных активах., т.е. сопровождается прямыми или косвенными потерями.

Политика управления оборотным капиталом должна обеспечить компромисс между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это сводится к решению двух важных задач: 1) Обеспечение платежеспособности. 2) Обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов.