Задание 5

На основании данных табл. 1.3.4 требуется:

1. Рассчитать показатели внутренней нормы рентабельности (IRR) и срока окупаемости (РВ) инвестиционных проектов А и В.

2. Обосновать выбор наиболее выгодного варианта капитальных вложений (письменно составить аналитическое заключение).

Таблица 1.3.4 - Начальные инвестиционные затраты (-) и денежные потоки

(+, -)*, тыс. руб.

Период времени (t), лет	Проект А	Проект В
1	2	3
0	-100 000	-200 000

Продолжение таблицы 1.3.4

1	2	3
1	+68 781	+82 800
2	+68 781	+82 730
3	-	+96 860
4	-	+80 450
*Проектная дисконтная ставка равна 14%.

Методические указания к решению задания 5

В ходе обоснования наиболее выгодного варианта капитальных вложений необходимо учесть все возможные недостатки и преимуще­ства, которыми обладают вышеназванные аналитические показатели.

Задание 6

На основании исходных данных табл. 1.3.7 требуется:

1. Рассчитать показатели чистой текущей стоимости (NPV), сро­ка окупаемости (РВ), дисконтированного срока окупаемости (DPB) и индекса рентабельности (РI) инвестиционных проектов А, В и С.

2. Составить аналитическое заключение относительно инвести­ционной привлекательности альтернативных вариантов капиталь­ных вложений.

Таблица 1.3.5 - Начальные инвестиционные затраты (-) и денежные потоки

(+, -)*, тыс. руб.

Период времени (r), лет	Проект А	Проект В	Проект С
0	-250 000	-250 000	-250 000
1	+50 000	+200 000	+125 000
2	+100 000	+150 000	+125 000
3	+150 000	+100 000	+125 000
4	+200 000	+50 000	+125 000
*Проектная дисконтная ставка равна 12%

Методические указания к решению задания 6

При составлении аналитического заключения обоснуйте, каким образом привлекательность инвестиционного проекта зависит от времени генерирования денежных потоков. При определении вели­чины индекса рентабельности необходимо текущую стоимость бу­дущих денежных потоков (PVCF) разделить на текущую стоимость инвестиционных затрат (PVI). Кроме того, оценивая экономическую эффективность капитальных вложении, следует помнить о недос­татках индекса рентабельности (РI): он не обладает свойством адди­тивности и при сравнении альтернативных проектов вступает в про­тиворечие с критерием NPV.

Задание 7

Единовременные капитальные вложения, связанные с приобре­тением и установкой специального оборудования, для каждого ва­рианта инвестирования равны 150 млн. руб. Применяется прямолиней­ный метод амортизации проектных основных фондов в размере 30 млн. руб. К концу пятого года остаточная стоимость оборудования для всех проектов равна нулю и не предусматривается наличие лик­видационных денежных потоков. Величина денежных потоков по инвестиционным проектам представлена в табл. 1.3.6.

На основании исходных данных табл. 1.3.6 требуется:

1. Определить ежегодную величину прибыли по каждому проекту.

2. Рассчитать средние инвестиционные затраты за пятилетний период.

3. Вычислить среднегодовую прибыль каждого проекта.

4. Оценить привлекательность предложенных инвестиционных проектов, используя показатель учетной нормы рентабельности (ARR).

5. Составить аналитическое заключение.

Таблица 1.3.6 - Денежные потоки и прибыль инвестиционных проектов*, млн. руб.

Период времени (t), лет	Проект А		Проект В		Проект С
	Денежный поток	При­быль	Денежный поток	Прибыль	Денежный поток	При­быль
1	90		30		60
2	75		45		60
3	60		60		60
4	45		75		60
5	30		90		60
*Рентабельность финансово-хозяйственной деятельности коммерческой организации равна 22%.

Методические указания к решению задания 7

В ходе анализа экономической целесообразности долгосрочных инвестиций с использованием показателя учетной нормы рентабельности (ARR) необходимо найти отношение средней арифмети­ческой посленалоговой прибыли к средним учетным инвестициям. Если по окончании инвестиционного проекта имеется возможность получения ликвидационного денежного притока (в результате реализации внеоборотных и текущих активов, погашения долгосрочной и краткосрочной задолженности), то его прогнозируемая величина должна быть исключена из первоначальной суммы капиталовложе­ний. Если ARR для альтернативных вариантов капиталовложений будет одинаковой, то оценку эффективности проектов рекомендует­ся осуществлять с использованием критерия чистой текущей стои­мости проектных денежных потоков. Математически показатель ARR можно выразить следующей формулой: